ما هو شكل قوي الكفاءة؟
تعد كفاءة النماذج القوية هي أكثر الإصدارات تشددًا من نظرية الاستثمار في فرضية السوق الفعالة (EMH) ، والتي تنص على أن جميع المعلومات في السوق ، سواء كانت عامة أو خاصة ، يتم حسابها بسعر السهم.
يعتقد ممارسي كفاءة الشكل القوية أنه حتى المعلومات الداخلية لا يمكن أن تمنح المستثمر ميزة. هذه الدرجة من كفاءة السوق تعني أن الأرباح التي تتجاوز العوائد العادية لا يمكن أن تتحقق بغض النظر عن مقدار البحوث أو المعلومات التي يمكن للمستثمرين الوصول إليها.
الماخذ الرئيسية
- تعد كفاءة الشكل القوية هي النسخة الأكثر صرامة لنظرية الاستثمار في فرضية السوق الفعالة (EMH) ، والتي تنص على أن جميع المعلومات في السوق ، سواء كانت عامة أو خاصة ، يتم حسابها بسعر السهم. وتدل هذه الدرجة من كفاءة السوق على أن الأرباح تتجاوز العادي لا يمكن تحقيق العائدات بغض النظر عن حجم الأبحاث أو المعلومات التي يمكن للمستثمرين الوصول إليها. Burton G. Malkiel ، الرجل الذي يقف وراء كفاءة الشكل القوية ، ووصف تقديرات الأرباح ، والتحليل الفني ، والخدمات الاستشارية الاستثمارية بأنها "عديمة الفائدة" ، مضيفًا أن أفضل طريقة لتحقيق أقصى قدر من العائدات من خلال اتباع استراتيجية الشراء والانتظار.
فهم كفاءة شكل قوي
تعد كفاءة الشكل القوية أحد مكونات EMH وتعتبر جزءًا من نظرية المشي العشوائي. تنص على أن سعر الأوراق المالية ، وبالتالي السوق ككل ، ليست عشوائية وتتأثر بالأحداث الماضية.
تعد كفاءة الشكل القوية واحدة من ثلاث درجات مختلفة من EMH ، والباقيان ضعفاء وشبه قويان. يعتمد كل واحد على نفس النظرية الأساسية ولكنه يختلف قليلاً من حيث التشدد.
كفاءة النموذج القوي مقابل كفاءة النموذج الضعيف والكفاءة شبه القوية
تقول نظرية كفاءة الشكل الضعيفة ، الأكثر تساهلاً عن هذه المجموعة ، أن أسعار الأسهم تعكس جميع المعلومات الحالية ، ولكنها تقر أيضًا بأن الشذوذات يمكن العثور عليها عن طريق البحث في البيانات المالية للشركات بدقة.
تقدم نظرية كفاءة الشكل شبه القوية خطوة إلى الأمام ، حيث تروج لفكرة استخدام جميع المعلومات في المجال العام في حساب سعر السهم الحالي. هذا يعني أنه من المستحيل على المستثمرين تحديد الأوراق المالية المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية وتحقيق عوائد أعلى في السوق من خلال استخدام التحليل الفني أو الأساسي.
يعتقد أولئك الذين اشتركوا في هذا الإصدار من EMH أن المعلومات غير المتوفرة بسهولة للجمهور هي فقط التي يمكن أن تساعد المستثمرين في زيادة عائداتهم إلى مستوى أداء أعلى من مستوى السوق العامة. ترفض نظرية كفاءة الشكل القوية هذه الفكرة ، مشيرةً إلى أنه لا توجد معلومات ، معلومات عامة أو داخلية ، ستفيد المستثمر لأنه حتى المعلومات الداخلية تنعكس في سعر السهم الحالي.
تاريخ كفاءة شكل قوي
ظهر مفهوم الكفاءة القوية للشكل من قبل أستاذ الاقتصاد في جامعة برينستون بيرتون ج. مالكيل في كتابه الذي نُشر عام 1973 بعنوان "مسيرة عشوائية في وول ستريت".
وصف مالكيل تقديرات الأرباح ، والتحليل الفني ، والخدمات الاستشارية الاستثمارية بأنها "عديمة الفائدة". وقال إن أفضل طريقة لزيادة العوائد هي اتباع استراتيجية الشراء والامتلاك ، مضيفًا أن المحافظ التي صممها الخبراء يجب ألا تكون أفضل من سلة وضعت أسهم معا من قبل قرد معصوب العينين.
مثال على كفاءة الشكل القوي
تتضمن معظم أمثلة كفاءة الشكل القوية معلومات من الداخل. وذلك لأن كفاءة الشكل القوية هي الجزء الوحيد من EMH الذي يأخذ في الاعتبار معلومات الملكية. تقول النظرية أنه على عكس الاعتقاد السائد ، فإن إيواء المعلومات الداخلية لن يساعد المستثمر على كسب عوائد عالية في السوق.
فيما يلي مثال على مدى فعالية أداء النموذج في الحياة الواقعية. يعتقد مدير التكنولوجيا (CTO) في إحدى شركات التكنولوجيا العامة أن شركته ستبدأ في خسارة العملاء والإيرادات. بعد بدء التشغيل الداخلي لميزة منتج جديد لمختبري الإصدار التجريبي ، يتم تأكيد مخاوف CTO ، ويعرف أن النسخة التجريبية الرسمية ستكون متخلفة. هذا سيعتبر معلومات من الداخل.
يقرر CTO تولي مركز قصير في شركته ، وهو يراهن بشكل فعال ضد حركة سعر السهم. إذا انخفض سعر السهم ، فسوف يربح CTO ، وإذا ارتفعت أسعار الأسهم ، فسوف يخسر المال.
ومع ذلك ، عند إصدار ميزة المنتج للجمهور ، فإن سعر السهم لا يتأثر ولا ينخفض على الرغم من أن العملاء يشعرون بخيبة أمل من المنتج. يعتبر هذا السوق فعالًا من حيث الشكل لأنه تم بالفعل تخزين المعلومات الداخلية الخاصة بالتخبط في المنتج. فإن CTO تخسر المال في هذا الموقف.
