خلال موسم الأرباح عندما تعلن الشركات علنًا عن نتائجها الفصلية ، يمكن سماع العديد من الأرقام الهامسة حول وول ستريت وعلى الإنترنت. يمكن أن تكون فترة التقلب الشديد للسهم حيث أن الشركات التي لا تفي بتقديرات الأرباح عادة ما تكون مطروحة بقوة ، وتواجه انخفاضًا في سعر السهم. ومع ذلك ، فحتى الشركات التي تحقق تقديرات الأرباح يمكن أن تعاني إذا لم تتطابق مع عدد الهمس الغامض على ما يبدو.
ما هي أرقام الهمس؟ من أين أتوا؟ سنحاول إزالة الغموض عن الرقم الهامس ، وتقييم أهميته لك كمستثمر فردي.
ما هي تقديرات الأرباح؟
عندما تصدر شركة أرباحها ، فإن أي زيادة أو نقصان في ربحيتها تكون في الغالب ثانوية لمدى أداء الشركة مقارنة بتوقعات المحللين والمستثمرين. وذلك لأن سعر السهم يأخذ دائمًا في الاعتبار جميع المعلومات المستقبلية. وبعبارة أخرى ، فإن مدى جودة أداء الشركة (أو ضعفه) هو بالفعل مضمّن في سعر السهم.
على سبيل المثال ، سيعاقب السوق الشركة التي من المتوقع أن تنمو الأرباح بنسبة 20٪ إذا زادت الأرباح الفعلية بنسبة 15٪ فقط. بالمقابل ، فإن الشركة التي من المتوقع أن تنمو بنسبة 10٪ ولكنها تتوسع بنسبة 12٪ ستكافأ على الأرجح. تحدث هذه الظاهرة لأن الأرباح المستقبلية هي القوة الدافعة وراء تقييمات أسعار الأسهم. من المحتمل جدًا أن يكون لمفاجأة الأرباح غير المتوقعة للربع الحالي للشركة تأثيرات بعيدة المدى على توقعات الأرباح لسنوات عديدة قادمة ، ويمكن أن يغير بشكل كبير كيفية حساب المستثمرين للقيمة الحالية لأسهم الشركة.
ليس من المستغرب أن يقضي معظم المحللين معظم وقتهم في محاولة للتنبؤ بدقة بالأرباح المستقبلية للشركة ، والتي تسمى الأرباح الآجلة. مفاجأة أو مخيبة للآمال تقديرات وول ستريت من قبل حتى بضعة سنتات يمكن أن يكون لها تأثير كبير على الأسهم. إذا تمكنت إحدى شركات السمسرة الكبيرة من جعل تنبؤًا أكثر من بنس واحد أكثر دقة من منافسيها ، فستجني الكثير من المال الإضافي.
بأخذ خطوة واحدة أبعد ، هناك شركات لا تفعل شيئًا سوى بيع تقديرات الأرباح للمستثمرين من المؤسسات. مهمتهم هي الاتصال بأكبر عدد ممكن من شركات الوساطة والحصول على توقعات الأرباح الفصلية من محللي كل شركة. عادة ما يتم تجميع التقديرات التي تراها عبر الإنترنت أو في المنشورات المطبوعة أو على شاشات التلفزيون بواسطة هذه الشركات ، وغالبًا ما يتم الإبلاغ عنها كمتوسط أو ما يسمى تقدير التوافق. في كثير من الأحيان ، عند قراءة إجماع التقدير ، سترى أنه يتم أيضًا الإبلاغ عن القيم المقدرة الأعلى والأدنى. يمكن أن يعطيك هذا إحساسًا بتباين تقديرات المحللين. تشير الاختلافات الواسعة بين التقديرات العالية والمنخفضة عمومًا إلى قدر أكبر من عدم اليقين بشأن تقرير الأرباح المعطى.
كيف يأتي عدد الهمس في اللعب
حتى بعد إجراء الكثير من الأبحاث ، لا تزال تقديرات إجماع الأرباح في الغالب غير دقيقة. قد يكون هناك تفسير أنه لا يوجد الكثير من المحللين الذين يقومون بتغطية السوق بأكمله. غالبًا ما يكون لدى الشركات الكبيرة العشرات من المحللين ، لكن هناك الكثير من الشركات الكبيرة والصغيرة التي ليس لديها تغطية للمحللين. علاوة على ذلك ، عندما تنتشر أخبار تقدير الأرباح ، تتحول اللعبة بعد ذلك إلى محاولة التنبؤ بما سيكون عليه التباين بين الأرباح الفعلية والتقديرات.
هذا هو المكان الذي يأتي فيه عدد الهمس. في حين أن تقدير الإجماع يميل إلى أن يكون متاحًا على نطاق واسع ، إلا أن همسات توقعات الأرباح غير الرسمية وغير المنشورة للسهم الواحد (EPS). في الماضي ، جاء هؤلاء من محترفين في وول ستريت وكانوا مخصصين للعملاء الأثرياء لكبار الوسطاء.
ومع ذلك ، فإن قانون ساربانيس أوكسلي لعام 2002 ، حد من توافر بعض المعلومات التي كانت تغذي في السابق عدد الهمس ، مما يجعل من الصعب على بعض المستثمرين تحديد أرقام الهمس. مع كل اللوائح في وول ستريت ، فلن تجد محللين يزودون العملاء المفضلين ببيانات أرباح من الداخل ، لأن خطر التعرض للمتاعب مع البورصة السعودية كبير للغاية.
على الرغم من أنه خلال السنوات القليلة الماضية أصبح من الصعب (إن لم يكن من المستحيل) الحصول على همسات من المطلعين في الشارع ، فقد ظهر نوع جديد من الهمس ظهرت فيه توقعات المستثمرين ككل (استنادًا إلى المعلومات المشتركة والبحث الأساسي ، وأداء الأرباح السابقة) تخلق إحساسًا بما يمكن توقعه من الشركة ، والذي ينتشر إلى حد كبير مثل المعلومات الداخلية.
بمعنى آخر ، الهمس الآن هو توقع المستثمرين الأفراد. الهمس لا يزال "غير رسمي" ، إذا كنت تعتقد أن تقدير الإجماع هو الرقم "الرسمي" ، ولكن الفرق هو أنه يأتي من الأفراد ، وليس من المحترفين. لقد تغير المصدر أيضًا من الوسيط الخاص بك ، إلى المصادر عبر الإنترنت التي تجمع الهمس معًا.
وتتمثل أكثر المخاوف وضوحًا هنا في التلاعب بهذا "الإجماع" من قبل المستثمرين الذين لديهم مصلحة خاصة في ترويج (أو تحطيم) الأسهم.
يجب عليك اتباع عدد الهمس؟
بينما تعد جودة مصدر الرقم الهامس أمرًا مهمًا بالتأكيد ، فإن ما إذا كان يجب عليك الانتباه إلى الهمس يعتمد في الغالب على نوع المستثمر الذي أنت عليه. بالنسبة للمستثمر طويل الأجل (الشراء والاحتفاظ) ، فإن حركة السعر حول موسم الأرباح ستكون ، بمرور الوقت ، مجرد بقعة صغيرة ، مما يجعل الرقم الهامس إحصائية تافهة نسبيًا.
ومع ذلك ، إذا كنت مستثمرًا أكثر نشاطًا ويتطلع إلى الاستفادة من التغيرات في أسعار الأسهم خلال موسم الأرباح ، فقد يكون الهمس أداة أكثر قيمة. يمكن أن يكون للاختلافات بين نتائج الأرباح الفعلية وتقديرات الإجماع تأثير كبير على سعر السهم. يمكن أن تكون الأرقام الهامسة مفيدة عندما تكون مختلفة (وبالطبع أكثر دقة) من توقعات الإجماع.
على سبيل المثال ، يمكن أن يقدم الهمس الأقل إشارة للخروج من الأسهم التي تملكها قبل خروج الأرباح. وأيضًا ، فإن الأرقام الهامسة لها فائدة بالتأكيد عندما يتعلق الأمر بعدد كبير من الأسهم التي لا يغطيها أي محلل. إذا كنت تقوم بتحليل سهم مع تغطية قليلة ، فإن الرقم الهامس على الأقل يوفر بعض نظرة ثاقبة للبيانات المالية القادمة.
هناك بالتأكيد مشكلة أخلاقية مع ما أشرنا إليه على أنه النوع الأقدم من عدد الهمس. لنفترض أن هناك محللين يخرقون القوانين الفيدرالية ويزودونك (أو موقع ويب) بمعلومات غير عامة. هل تريد حقًا اغتنام الفرصة باستخدام بيانات غير قانونية؟ بينما يبحث جميع المستثمرين باستمرار عن متابعة المنافسة ، فإن قوانين التداول من الداخل هي عمل جاد - فقط أسأل مارثا ستيوارت.
الخط السفلي
كانت أرقام الهمس هي توقعات ربحية السهم غير المنشورة التي تدور حول وول ستريت ، والآن هم أكثر عرضة لتمثيل التوقعات الجماعية للمستثمرين الأفراد. بالنسبة للمستثمرين الأكثر نشاطًا ، يمكن أن يكون عدد الهمس الدقيق ذا قيمة كبيرة على المدى القصير. يعتمد مدى أهمية هذا الأمر بالنسبة لك على أسلوبك في الاستثمار. في حين أن الأرقام الهامسة ليست وسيلة مضمونة لكسب المال (لا يوجد شيء) ، فهي أداة أخرى يجب على المستثمرين الجديين أخذها في الاعتبار.
