ما هو حق التسجيل؟
حق التسجيل هو حق يمنح المستثمر الذي يمتلك أسهم مقيدة القدرة على مطالبة الشركة بإدراج الأسهم علنًا بحيث يمكن للمستثمر بيعها. حقوق التسجيل ، إذا مارست ، يمكن أن تجبر شركة خاصة على أن تصبح شركة عامة. عادة ما يتم تعيين هذه الحقوق عندما تصدر شركة خاصة الأسهم من أجل جمع الأموال. في الممارسة العملية ، نادراً ما تدخل حقوق التسجيل التي تحتفظ بها مجموعة من المستثمرين الأقلية. عادةً ما تقرر كتلة الأغلبية من المساهمين ما إذا كانت الشركة ستصبح عامة أم لا.
فهم حقوق التسجيل
يمكن أن تساعد حقوق التسجيل المستثمرين الذين يملكون أسهم خاصة في الوصول إلى السوق الأوسع لبيع أسهمهم. قد يكون لدى المستثمرين الأوائل آفاق زمنية أقصر من مؤسسي الشركة لحدث السيولة وبالتالي قد يرغبون في ممارسة حقوق التسجيل هذه. ومع ذلك ، يمكن أن يكون للحقوق الممارسة تأثير كبير على الشركة. سيتعين على الشركة الخاصة أن تمر بعملية تقديم الطرح العام الأولي (IPO) ، والتي من المحتمل أن تكون باهظة الثمن ، وربما سابقة لأوانها لمديري الشركة ومساهميها ، أو مخففة للغاية. سيتعين على الموظفين تكريس وقت لتنظيم المواد المطلوبة لإيداع SEC Form S-1 بدلاً من التركيز على العمليات التجارية اليومية. قد ينتهي الاكتتاب العام أيضًا بالوصول إلى السوق في وقت غير مناسب (ظروف السوق دون المستوى الأمثل) ، مما قد يؤدي إلى انخفاض سعر السهم عن المستوى المطلوب.
عادة ما يتم التفاوض على الحقوق عند شراء الأسهم الخاصة. تشمل نقاط التفاوض النموذجية عدد الحقوق المخصصة للمستثمر ، مع تفضيل الإدارة على الأرجح لحقوق أقل بسبب نفقات الاكتتاب العام. قد تمنع الشركة حقوق التسجيل من سنها لعدة سنوات ، خاصة إذا كانت الشركة في المراحل الأولى لجمع الأموال. هذا يمنع الشركة من دفعها للاكتتاب العام قبل أن تعمل لفترة كافية لتكون مستقرة. من مصلحة الشركة الحد من تأثير حق التسجيل.
الماخذ الرئيسية
- حقوق التسجيل هي حقوق تخول المستثمرين مطالبة شركة خاصة بالاكتتاب العام. إنها حقوق تمكن أصحاب الأسهم الخاصة من صرف أموالهم في أحداث السيولة. يوجد نوعان من حقوق التسجيل: حقوق الطلب وحقوق إعادة الاستخدام. الأولى تسمح للمستثمرين بإجبار شركة على الاكتتاب العام في حين تسمح حقوق الخنازير للمستثمرين بإدراج أسهمهم في حدث سيولة.
نوعان من حقوق التسجيل
حقوق التسجيل تأخذ شكل إما "على الظهر" أو "الطلب". تسمح حقوق Piggyback للمستثمرين بتضمين أسهمهم في تسجيل موجود حاليًا في مراحل التخطيط من قبل الشركة. حقوق Piggyback عموما لا تسبب مشاكل لشركة. حقوق الطلب هي نوع حقوق التسجيل الموضحة في الأقسام السابقة ، ويمكن أن تكون هذه الحقوق موضع خلاف للأسباب التي تمت مناقشتها. ما لم تكن هناك أسباب واضحة ومقنعة لبدء عملية الاكتتاب العام ، فإن المؤسسين وأصحاب المصلحة الرئيسيين سيرفضون ممارسة حقوق الطلب.
مثال على حقوق التسجيل
تحتوي حقوق التسجيل عادةً على بنود تحدد شروط التسجيل. من بين هذه التفاصيل فترة "الإغلاق" التي يُمنع خلالها المستثمرون من بيع أسهمهم في شركة بعد أن تصبح علنية. عادة ، هذا يقتصر على 180 يوما.
غالبًا ما يؤدي انتهاء فترة التأمين إلى بيع أسهم الشركة وانخفاض سعرها. على سبيل المثال ، تراجعت أسهم شركة Snap Inc. لوسائل التواصل الاجتماعي بنسبة تصل إلى خمسة بالمائة بعد انتهاء فترة حبسها. البنود الأخرى المدرجة هي إنهاء حقوق التسجيل للمستثمرين وإثبات مسؤولية دفع التسجيل إلى إدارة الشركة.
