ما هو نموذج الدفع المسبق؟
في الإقراض ، يتم استخدام نموذج الدفع المسبق لتقدير مستوى الدفعات المقدمة على محفظة القروض التي ستحدث في فترة زمنية محددة ، في ضوء التغييرات المحتملة في أسعار الفائدة. الدفع المسبق هو تسوية الدين أو جزء من الدين قبل تاريخ استحقاقه الرسمي. يمكن إجراء هذا المبلغ لكامل الرصيد أو للدفعة القادمة ، ولكن على أي حال ، يتم السداد مقدمًا قبل تاريخ المقترض الملتزم تعاقديًا.
تعتمد نماذج الدفع المسبق على معادلات رياضية وعادة ما تشمل تحليل اتجاهات الدفع المسبق التاريخي للتنبؤ بما سيحدث في المستقبل. غالبًا ما تستخدم نماذج الدفع المسبق في تقييم صناديق الرهن العقاري مثل أوراق GNMA للأوراق المالية أو غيرها من منتجات الديون المضمونة ، بما في ذلك الأوراق المالية المدعومة بالرهن (MBS).
الماخذ الرئيسية
- يقدر نموذج الدفع المسبق مستوى المردودات المبكرة على قرض أو مجموعة قروض في فترة زمنية محددة مع إدخال تغييرات محتملة في أسعار الفائدة. في حين يمكن تطبيق المدفوعات المسبقة ونماذج الدفع المسبق على أي نوع من الديون أو الالتزامات ، غالبًا ما يتم استخدامها مع الرهون العقارية والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. نموذج الدفع المسبق لجمعية الأوراق المالية العامة (PSA) ، الذي تم تطويره في عام 1985 ، هو من بين النماذج الأكثر استخدامًا على نطاق واسع.
كيف يعمل نموذج الدفع المسبق
تبدأ نماذج الدفع المسبق بافتراض صفر للدفع المسبق ، وهو سيناريو أساسي يستخدم في وضع النماذج المالية. في هذا النموذج ، لا يقوم المقترض أو المقترضون بتسديد مدفوعات الديون المبكرة. إنه يوفر نقطة مقارنة لنماذج الدفع المسبق الأكثر تعقيدًا ويسمح للمحلل بفحص آثار المتغيرات الأخرى على التقييم في غياب مخاطر الدفع المسبق.
يتمثل أحد نماذج الدفع المسبق الأساسية في الدفع المسبق الثابت المئوي (CPP) ، وهو تقدير سنوي للدفعات المسبقة لقرض الرهن العقاري ، ويتم حسابه بضرب متوسط معدل الدفع المسبق الشهري بواقع 12. ويستخدم هذا لتحديد التدفق النقدي في معاملات التمويل المهيكلة ، وغالبًا ما يشار إليها باسم سوق الرهن العقاري الثانوي. إنها تشكل نموذجًا لمخاطر عائد رأس المال غير المخطط له ، مما يؤثر على عوائد الدخل الثابت. الدفع المسبق الثابت هو مجرد واحد من عدة أنواع من نماذج الدفع المسبق التي يتم استخدامها للمساعدة في حساب تقديرات القروض وعوائدها.
في حين أن نماذج الدفع المسبق ونماذج الدفع المسبق يمكن تطبيقها على نوع من الديون أو الالتزامات ، إلا أنها تستخدم عادة مع القروض العقارية والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. مع ارتفاع أسعار الفائدة ، تشكل نماذج الدفع المسبق عاملًا في دفعات مسبقة أقل لأن الناس لا يهتمون عمومًا بتبادل رهنهم الحالي بواحد بسعر فائدة أعلى ودفع شهري. إذا انخفضت أسعار الفائدة ، فسيتم احتساب التأثير المعاكس ، حيث يقوم المزيد من الناس بإعادة تمويل قروضهم في محاولة لإغلاق رهنهم الحالي لصالح أحدهم بمعدل فائدة أقل ودفع شهري.
تؤدي زيادة إعادة تمويل القروض إلى سداد القروض العقارية الموجودة داخل المجمعات قبل تاريخ الاستحقاق المتوقع للقرض. هذه الدفعات المسبقة تقلل في النهاية مدفوعات الرهن العقاري المستمرة التي يتم دفعها إلى صناديق الرهن العقاري ، مما يقلل من تدفق المدفوعات المقدمة للمستثمرين.
لا يشير اختصار PSA إلى نموذج رابطة الأوراق المالية العامة السابق فحسب ، بل يشير أيضًا إلى وظيفة النموذج — أي توفير افتراض سرعة الدفع المسبق.
العالم الحقيقي مثال على نموذج الدفع المسبق
يعد نموذج الدفع المسبق لجمعية الأوراق المالية والأسواق المالية (SIFMA) في عام 1985 أحد أكثر نماذج الدفع المسبق شهرة ، حيث كانت رابطة الأوراق المالية العامة رائدة في SIFMA. بالاسم الأصلي للمؤسسة. يسمى النموذج أيضًا أحيانًا باسم Bond Market Association PSA ، في إشارة إلى جمعية أخرى اندمجت مع SIFMA في عام 2006.)
يفترض نموذج PSA زيادة معدلات الدفع المسبق للأشهر الثلاثين الأولى ثم معدلات الدفع المسبق الثابتة بعد ذلك. يفترض النموذج القياسي ، الذي يشار إليه أيضًا باسم 100٪ PSA أو 100 PSA ، أن معدلات الدفع المسبق ستزداد بنسبة 0.2٪ للأشهر الثلاثين الأولى حتى تصل إلى الذروة عند 6٪ في الشهر 30.
والجدير بالذكر أن 150٪ من ميزانية دعم البرامج والإدارة ستفترض زيادة بنسبة 0.3٪ (1.5 × 0.2٪) إلى ذروة تبلغ 9٪ ، و 200٪ من ميزانية دعم البرامج والإدارة ستفترض زيادة بنسبة 0.4٪ (2 × 0.2٪) إلى ذروة معدل الدفع المسبق بنسبة 12٪.
