بينما يتطلع اللاعبون التقليديون في صناعة الكابلات والوسائط إلى عمليات الاندماج والاستحواذ الاستراتيجية (M&A) للبقاء على قيد الحياة في عصر العروض الترفيهية الجديدة والمستندة إلى الاشتراك المستندة إلى الاشتراك ، فإن اللاعبين الرئيسيين يبذلون وقتًا كبيرًا للحصول على صفقات رائعة. ستؤدي عمليات الدمج الإعلامي بين AT&T Inc. (T) و Time Warner و Comcast Corp (CMCSA) و Twenty-First Century Fox Inc. (FOXA) إلى إنتاج شركتين من أكثر الشركات مديونية في العالم ، كما ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال.
على نطاق أوسع ، تمثل الصفقات كومة متزايدة من ديون الشركات التي نمت أيضًا فيما يتعلق بأرباح الشركات على مدار العقد الماضي ، مما يشكل تهديدًا للشركات مع ارتفاع أسعار الفائدة وتباطؤ الاقتصاد.
قلق المستثمرين من ارتفاع الرافعة المالية
تمر صفقات AT&T و Comcast ، ستحمل الشركات سندات وقروض مجتمعة بقيمة 350 مليار دولار ، وفقًا للبيانات الصادرة عن وكالة Moody's لخدمات المستثمرين و Dealogic ، وفقًا لما أوردته وول ستريت جورنال. هذا العبء غير المسبوق للديون سوف يحمل قدراً كبيراً من المخاطرة للمستثمرين في سندات الشركات ولن يترك مجالاً كافياً للشركات للتنفيذ بنجاح على خطط الاندماج الخاصة بهم.
نظرًا لأن إجمالي ديون الشركات في جميع أنحاء العالم ، باستثناء المؤسسات المالية ، يبلغ حاليًا حوالي 11 تريليون دولار ، أصبح المستثمرون أكثر قلقًا فيما يتعلق بكيفية إعادة تمويل الشركات للديون عند حدوث تباطؤ في السوق التالي.
وقال ألين آردن ، محلل الاتصالات السلكية واللاسلكية في S&P Global Ratings ، كما ورد في وول ستريت جورنال: "نتلقى الكثير من المكالمات". في الأسبوع الماضي ، قام كل من S&P و Moody's بتخفيض تصنيفهما على سندات AT&T إلى مستوى اثنين فقط فوق الدين غير الهام. ومن المتوقع أيضًا أن يخفضوا تصنيف Comcast ، الذي تجاوز عرضه لشركة Fox بسعر 35 دولارًا للسهم الواحد (Wal) إلى 29.54 دولارًا للسهم.
تعتمد قدر كبير من الثقة على قدرة شركات الإعلام على سداد الديون المستخدمة لعمليات الاستحواذ بسرعة والعودة إلى التصنيفات الائتمانية قبل الصفقة. ومع ذلك ، إذا استمرت عوامل الاختلال مثل Netflix Inc. (NFLX) و Amazon.com Inc. (AMZN) في تقليص الإيرادات ، فقد تستجيب شركات التصنيف بمزيد من التخفيضات. إذا جعلت التخفيضات الإضافية في التصنيف AT&T أو Comcast أقرب إلى فئة السندات غير المرغوب فيها ، فقد يبدأ بعض مديري الصناديق غير القادرين على الاحتفاظ بتصنيف الديون دون تصنيف الاستثمار في بيع السندات تحسباً.
وقال مايك كولينز ، مدير صندوق السندات لدى PGIM Fixed Income ، وفقًا لما نقلت عنه وول ستريت جورنال: "الخطر هو أن الجميع يريد الخروج من الدين في نفس الوقت". "هذا عندما يصبح قبيحًا."
