لا تزال الأزمة المالية في عام 2008 والركود الكبير الذي تلاها جديدًا في ذاكرة العديد من المستثمرين. رأى الناس أن حقائبهم تخسر 30٪ أو أكثر من قيمهم ، ورأى العمال الأكبر سناً خططهم 401 (k) وانخفضت حساباتهم إلى مستويات تهدد خطط التقاعد الخاصة بهم. بدلاً من التصرف بعقلانية خلال الأسواق الهابطة الشديدة ، يميل الكثير من الناس إلى المبالغة في رد الفعل وزيادة الأمور سوءًا. ومع ذلك ، في حين أن الكثير من الناس أصيبوا بالذعر أو أجبروا على بيع الأصول بأسعار منخفضة ، فإن مجموعة صغيرة من المرضى والمستثمرين المنهجيين رأوا في انهيار سوق الأسهم فرصة.
لا شك أن الاستثمار في أزمة محفوف بالمخاطر ، لأن الجدول الزمني ونطاق الانتعاش غير مؤكد في أحسن الأحوال. حالات الركود المزدوج هي احتمال حقيقي ، ومحاولة اختيار القاع هي إلى حد كبير مسألة حظ. ومع ذلك ، فإن هؤلاء المستثمرين القادرين على الاستثمار في أزمة دون الخضوع للخوف والقلق غير العقلانيين قد يجنيون عوائد كبيرة أثناء التعافي.
كيف تؤثر الأزمات على المستثمرين
لا يتصرف المستثمرون عمومًا كما تنبأت بالنظرية المالية التقليدية ، حيث يتصرف كل فرد بطريقة عقلانية لزيادة الفائدة. بدلاً من ذلك ، يتصرف الناس غالبًا بطريقة غير عقلانية ويتركون المشاعر في طريقهم ، خاصةً عندما يعاني الاقتصاد من بعض الفوضى. يحاول المجال الناشئ للتمويل السلوكي وصف كيف يتصرف الأشخاص فعليًا مقابل الطريقة التي تتنبأ بها النظرية المالية.
يُظهر التمويل السلوكي أن الناس ، بدلاً من أن يكونوا مجردين من المخاطرة ، هم في الواقع أكثر كرهًا للخسارة. هذا يعني أن الناس يشعرون بالألم العاطفي للخسارة أكثر بكثير من المتعة المكتسبة من ربح متساوي الحجم. ليس ذلك فحسب ، بل يصف كره الخسارة ميل الناس إلى بيع الفائزين في وقت مبكر جدًا والاحتفاظ بالخسائر لفترة طويلة جدًا ؛ عندما يكون الناس في اللون الأسود ، فإنهم يتصرفون في كراهية المخاطرة ، لكن عندما يكونون في المنطقة الحمراء يصبحون يبحثون عن المخاطرة.
خذ على سبيل المثال لاعب لعبة ورق في كازينو. عندما يفوز ، قد يبدأ باللعب أكثر تحفظًا والمراهنة على مبالغ أصغر للحفاظ على أرباحه. ومع ذلك ، إذا كان اللاعب نفسه قد خسر أمواله ، فقد يتحمل المزيد من المخاطرة من خلال مضاعفة الرهان أو زيادة الرهانات على أيدي أكثر خطورة من أجل كسر التعادل. المستثمرون يتصرفون بالمثل. لسوء الحظ ، فإن المخاطرة الزائدة عند مواجهة الخسائر يميل إلى مضاعفة حجم هذه الخسائر فقط.
قد تستمر هذه التحيزات العاطفية حتى بعد بدء التعافي. في استطلاع للرأي أجراه الوسيط عبر الإنترنت Capital One Sharebuilder ، أشار 93٪ من جيل الألفية إلى أنهم لا يثقون في الأسواق وأنهم أقل ثقة في الاستثمار نتيجة لذلك. حتى مع معدلات الفائدة المنخفضة تاريخياً ، فإن أكثر من 40٪ من ثروة هذا الجيل في صورة نقود. بسبب الأزمة ، لا يكتسب الشباب الأمريكي تعرّض سوق الأسهم والسندات الذي ساعد الأجيال الأكبر سناً على جمع الثروة.
الاستفادة من الأزمة
في حين أن معظم المستثمرين يشعرون بالهلع مع انخفاض أسعار الأصول ، فإن أولئك الذين يتمتعون بهدوء شديد يمكنهم رؤية الأسعار المنخفضة الناتجة كفرصة للشراء. شراء الأصول من هؤلاء الأفراد الذين لا يهدأون مدفوعين بالخوف يشبه شرائها للبيع. في كثير من الأحيان ، يدفع الخوف أسعار الأصول إلى ما دون قيمها الأساسية أو الجوهرية ، مما يكافئ المستثمرين الصبور الذين يسمحون للأسعار بالعودة إلى مستوياتها المتوقعة. يتطلب الربح من الاستثمار في الأزمة الانضباط والصبر ، وبالطبع توفر ثروة كافية من الأصول السائلة لإجراء عمليات شراء انتهازية.
عندما تضرب المصيبة ، تخشى الأسواق الأسوأ وتعاقب الأسهم وفقًا لذلك. ولكن تاريخيا ، عندما ينقشع الغبار ، يعود التفاؤل وترتد الأسعار إلى حيث كانت ، مع استجابة الأسواق مرة أخرى للإشارات الأساسية بدلاً من الاضطرابات المتصورة. نظرت دراسة أجرتها مجموعة نيد ديفيس للأبحاث في 28 أزمة عالمية على مدى المائة عام الماضية ، من الغزو الألماني لفرنسا في الحرب العالمية الثانية إلى الهجمات الإرهابية كتلك التي وقعت في 11 سبتمبر. في كل مرة ، كان رد فعل الأسواق مبالغا فيه وهبط بعيدا عن الانتعاش بعد ذلك بوقت قصير. هؤلاء المستثمرين الذين باعوا على الخوف وجدوا أنفسهم مضطرون إلى إعادة شراء محافظهم بأسعار أعلى ، في حين تمت مكافأة المستثمرين الصبور.
بعد الهجوم الياباني على بيرل هاربور ، انخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 4٪ واستمر في انخفاضه بنسبة 14٪ خلال الأشهر القليلة المقبلة. بعد ذلك ، وحتى نهاية الحرب في عام 1945 ، ومع ذلك ، عاد سوق الأسهم أكثر من 25 ٪ سنويا في المتوسط. يمكن ملاحظة نفس النمط بعد الأحداث الجيوسياسية الأخرى. من خلال إدراك حقيقة أن الأسواق تميل إلى المبالغة في رد الفعل ، يمكن للمستثمر الذكي شراء الأسهم والأصول الأخرى بأسعار منافسة.
في الوقت الحالي ، أصبحت الأسهم في خضم سوق صعودي دام ست سنوات في أعقاب الركود الكبير. إن أولئك الذين لم يروا الذعر لم يروا قيم محافظهم تتعافى فحسب ، بل يمددون مكاسبهم ، في حين أن أولئك الذين اختاروا البيع أو أُجبروا على بيعه ، وانتظروا إلى أن يدخل السوق الصاعد على قدم وساق للعودة ، ما زالوا يلعقون جراحهم..
أسواق الأسهم ليست هي الطريقة الوحيدة للاستثمار في الأزمة. وشهد الركود الكبير أيضًا انهيارًا في أسعار المنازل مع انفجار فقاعة سوق الإسكان. الأشخاص الذين لم يعودوا قادرين على تحمل رهونهم ممنوعون وكثير من المنازل كانت تحت الماء ، ومبلغ الرهن العقاري المستحق للبنك يتجاوز قيمة حقوق الملكية. تمكن مشتري المساكن وأولئك الذين يستثمرون في العقارات من الحصول على أصول حقيقية قيمة بأقل من الأسعار العادية ، ونتيجة لذلك ، تمكنوا من الاستمتاع بعائدات جيدة حيث استقر سوق الإسكان واستعاد عافيته. وبالمثل ، فإن ما يسمى بالمستثمرين الشرعيين قد تمكنوا أيضًا من الاستفادة من الاستحواذ على الشركات الجيدة التي تعرضت للضرب بسبب الركود ولكن لها أساسيات جيدة.
الرهان على حدوث أزمة
هناك طريقة أخرى لكسب المال عند حدوث أزمة وهي المراهنة على حدوث واحدة. أسهم البيع على المكشوف أو العقود الآجلة لمؤشر الأسهم القصيرة هي إحدى طرق الربح من السوق الهابطة. يستعير البائع القصير الأسهم التي لا يمتلكها بالفعل من أجل بيعها ، ونأمل أن يشتريها مرة أخرى بسعر أقل. هناك طريقة أخرى لتحقيق الدخل من السوق الهابطة تتمثل في استخدام استراتيجيات الخيارات ، مثل عمليات الشراء التي تحقق مكسبًا مع انخفاض السوق ، أو عن طريق بيع خيارات الاتصال التي ستنتهي صلاحيتها عند سعر الصفر. يمكن استخدام استراتيجيات مماثلة في أسواق السندات والسلع.
ومع ذلك ، فإن العديد من المستثمرين ممنوعون من البيع على المكشوف أو لا يمكنهم الوصول إلى أسواق المشتقات. حتى لو فعلوا ذلك ، فقد يكون لديهم ميل عاطفي أو معرفي ضد البيع على المكشوف. علاوة على ذلك ، قد يضطر البائعون على المكشوف إلى تغطية صفقاتهم مقابل الخسارة إذا ارتفعت الأسواق بدلاً من السقوط وتصدر نداءات الهامش. اليوم ، هناك صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التي تعطي صفقات شراء (حاملي أسهم ETF) التعرض القصير للسوق. قد تهدف ما يسمى صناديق الاستثمار المتداولة العكسية إلى إرجاع + 1٪ لكل عائد سلبي يبلغ 1٪ من عوائد المؤشر الأساسي. قد تستخدم بعض صناديق الاستثمار المتداولة العكسية أيضًا التروس أو الرافعة المالية أو العائد + 2٪ أو حتى + 3٪ لكل خسارة 1٪ في الأساس.
بالنسبة لأولئك الأفراد الذين يسعون ببساطة لحماية أنفسهم من الأزمة وليس بالضرورة الرهان على حدوث مثل هذا الحدث ، فإن امتلاك محفظة متنوعة بشكل جيد ، بما في ذلك المراكز في فئات الأصول ذات الارتباطات المنخفضة ، يمكن أن يساعد في تخفيف حدة الصدمة. يمكن لأولئك الذين لديهم إمكانية الوصول إلى أسواق المشتقات استخدام استراتيجيات التحوط ، مثل الدعوة الوقائية أو الدعوة المغطاة للتخفيف من حدة الخسائر المحتملة.
الخط السفلي
الأزمات الاقتصادية تحدث من وقت لآخر. الركود والاكتئاب تحدث. في القرن العشرين وحده ، كانت هناك حوالي 20 أزمة يمكن تحديدها - لا تشمل الأحداث الجيوسياسية مثل الحروب أو الهجمات الإرهابية ، والتي تسببت أيضًا في انخفاض الأسواق بشكل مفاجئ. يخبرنا التمويل السلوكي أن الناس عرضة للذعر في مثل هذه الأحداث ، ولن يتصرفوا بعقلانية بالطريقة التي تتوقعها النظرية المالية التقليدية. ونتيجة لذلك ، يمكن لأولئك الذين يتمتعون برؤوس قوية وانضباط وفهم أنه ، تاريخياً ، ارتدت الأسواق دائمًا من مثل هذه الأحداث ، شراء الأصول بأسعار منافسة وكسب عوائد زائدة. أولئك الذين لديهم بعد نظر بأن الأزمة وشيكة قد يقومون بتنفيذ استراتيجيات قصيرة للاستفادة من السوق الهابطة. بالطبع ، التوقيت هو كل شيء ، والشراء مبكرًا جدًا أو متأخرًا ، أو التمسك بمركز قصير لفترة طويلة جدًا ، يمكن أن يؤدي إلى مضاعفة الخسائر والابتعاد عن المكاسب المحتملة.
