إذا تم تداول ورقة مالية علنية ، فهناك ناتج ثانوي مشتق أو منتج ثانوي ثانوي منه. وضع الخيارات ، صناديق الاستثمار العقاري ، أقواس قزح وأكثر من ذلك ؛ كلهم متوقفون على الأسهم الأساسية ، أو العقارات ، أو حتى الأسهم المتعددة ، أو أي شيء آخر. وبالتالي ، فإن الأمر ينطبق على العقود المستقبلية ، حيث تراهن على ما إذا كانت السلعة سترتفع أو تنخفض في سعر ما بحلول تاريخ معين. (على الرغم من أنه لا يوجد شخص في السوق كافٍ ليطلق عليه "المراهنة". المصطلح المفضل للفن هو "نقل المخاطر".) يمكن أن تكون السلعة المعنية قابلة للتلف (مثل الأبقار والقمح) أم لا (الفضة والبلاتين). يمكن أن يكون غير ملموس.
خذ مؤشر داو جونز الصناعي ، أو مؤشر S&P 500. مؤشر سوق الأوراق المالية ، في جوهره ، مجرد رقم يمثل مجموعة من أسعار الأسهم يتم معالجتها بطريقة حسابية. الفهرس عبارة عن كمية ، ولكن ليس في الحقيقة أي شيء يمكنك تذوقه أو لمسه. ومع ذلك ، يمكننا إضافة مستوى آخر من التجريد وإنشاء عقد مستقبلي لمؤشر الأسهم ، والنتيجة هي قيام المضاربين بمراكز في الاتجاه الذي سيتحرك فيه السوق ككل. وبعبارة أخرى ، شراء و / أو بيع رقم . وهناك عدد كبير من الأهمية الثقافية والمتصورة ، ولكن لا يزال ، في نهاية المطاف عددا.
هنا مثال. توجد العقود المستقبلية لمؤشر داو جونز ، وتستقر في نهاية الربع. في 15 أكتوبر 2014 ، أغلق مؤشر داو جونز في 16141.74. (حتى مع تداول العديد من مكوناته بأكثر من 100 دولار ، لسبب ما ، لا يزال المؤشر مقتبسًا إلى رقمين عشريين). وبالتالي ، فإن تواريخ الإغلاق الأربعة المقبلة للعقود الآجلة هي ديسمبر 2014 ومارس 2015 ويونيو 2015 وسبتمبر 2015.
حتى كتابة هذه السطور ، نحن في سوق هابطة مترجمة زمنياً ، مع تراجع مؤشر داو جونز إلى أدنى مستوى له منذ أبريل و 7٪ من ذروته في جميع الأوقات منذ شهر. تعكس العقود الآجلة لمؤشر داو جونز التشاؤم العام ، حيث يتم إغلاق سعر عقد في ديسمبر 2014 في الوقت الحالي عند 16،049. تستمر الكآبة حتى عام 2015: يتم تداول العقود الآجلة المتبقية التالية عند 15936 ؛ 15850؛ و 15760 على التوالي.
15،760 سيكون خسارة كبيرة بشكل واضح. هل سيفقد السوق في الحقيقة 2.4٪ من قيمته من الآن وحتى نهاية الصيف المقبل؟ الحكمة الجماعية تقول نعم. أو بتعبير أدق ، حددت الحكمة الجماعية أن 1560 هو النقطة التي وافق عليها المضاربون بشكل جماعي . انها تشبه الى حد بعيد لعبة كرة القدم. قل أن القراصنة يفضلون التغلب على الطائرات بحلول الأسبوع المقبل. هذا العدد لا يحتاج إلى تمثيل دقيق للقوى النسبية للفرق. بدلاً من ذلك ، عندما يتم تفضيل القراصنة على 3 ، فإن هذا يعني أن الكثير من الأسواق قد خصصت أموالًا للاقتراح الذي يقول "إنهم سيفعلون" بالقول "إنهم لن يفعلوا". التشاؤم الذي لا مبرر له ، أو التفاؤل ، سوف يشوه السعر.
والأهم من ذلك ، لماذا تتجه أسعار العقود الآجلة القادمة نحو الأسفل أكثر من الاتجاه التصاعدي؟ أو حتى مجرد البقاء محايد؟ المشتبه بهم المعتادون هم المسؤولون - عدم اليقين الاقتصادي ، النمو غير المؤثر ، مستوى أساسي من الإثارة السياسية. ارمي السلبيات الأخرى ، بغض النظر عن مدى تعرضها لسوق الأوراق المالية (مثل ISIS و Ebola) وهنا نحن.
بشكل سطحي ، يجب أن تتبع العقود المستقبلية لمؤشر الأسهم حركات المؤشر الفعلية. اشترِ صندوقًا للمؤشر يتتبع مؤشر Dow أو مؤشر S&P 500 ، ويمكنك أن تتوقع دفع سعر معين يتناسب مباشرةً مع مستوى المؤشر نفسه. يتقلب الاثنان في خطوة ، أو على مقربة منه. لكن هناك اختلاف كبير بين العقود الآجلة لمؤشر البورصة وصناديق المؤشر هذه ، ألا وهي أن الأول لا يأخذ أرباحًا في الاعتبار. صندوق المؤشرات ، بحكم الواقع يشغل مناصب في مختلف الأسهم التي تتألف منها المؤشر ، يكون مؤهلاً لأي توزيعات أرباح يقرر مديرو تلك الشركات دفعها للمساهمين. إن الأداة المستخرجة كمستقبل مؤشر الأسهم لا تحتفظ بمركز في الأسهم التي تشكل المؤشر ، وبالتالي لا تحتفظ بأي إمكانية لتوزيعات الأرباح.
الخط السفلي
بحكم طبيعتها ، تعمل العقود الآجلة لمؤشر البورصة بشكل مختلف عن العقود الآجلة للأوراق المالية الواضحة مثل القطن وفول الصويا أو تكساس الخفيف. عندما تكون العقود الآجلة للمؤشر مستحقة السداد في نهاية الربع ، فإن حاملي العقود يقدمون… حسنًا ، لا شيء حقًا. فقط الأموال لتسوية العقد. إذا كان مؤشر داو جونز سيجلس عند 16000 في نهاية سبتمبر المقبل ، فإن صاحب التسجيل الذي اشترى جهة اتصال آجلة في سبتمبر 2015 عند 1560 هو ربح متواضع. في الممارسة العملية ، يتم شراء العقود الآجلة لمؤشر الأسهم من قبل مديري المحافظ الذين يريدون فقط التحوط ضد الخسائر المحتملة. ولكن سواء كان مدير الصندوق المحافظ أو المضارب المتهور يبحث عن أداة جديدة غامضة لإغراق أسنانه ، فإن العقود المستقبلية لمؤشر الأسهم تمثل طريقة فعالة لنقل المخاطر في السوق التي يمكن أن تكون متقلبة في بعض الأحيان.
