تحاول الشركات والهيئات التنظيمية منع التداول من الداخل لضمان سلامة الأسواق والحفاظ على السمعة. ومع ذلك ، ليس كل التداول من الداخل غير قانوني. يمكن لمديري الشركة وموظفيها وإدارتها شراء أو بيع أسهم الشركة بمعرفة خاصة طالما أنهم يكشفون عن هذه المعاملات إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) ؛ ثم يتم الكشف عن تلك الصفقات للجمهور.
يصبح التداول من الداخل غير قانوني عندما يقوم موظفو الشركة أو ممثلوها بإعطاء معلومات مادية غير علنية لأصدقائهم أو أفراد أسرهم أو مديري الصناديق ، على سبيل المثال. هناك طريقة أخرى يمكن أن يحدث بها التداول من الداخل ، إذا حصل الموظفون من غير الشركات ، مثل العاملين في الهيئات التنظيمية الحكومية أو شركات المحاسبة أو مكاتب المحاماة أو السماسرة ، على معلومات مادية غير علنية من عملائهم واستخدموا هذه المعلومات لتحقيق مكاسبهم.
كيف يمنع المنظمون التداول من الداخل
تحاول الحكومة منع واكتشاف التداول من الداخل من خلال مراقبة نشاط التداول في السوق. تراقب لجنة الأوراق المالية والبورصة نشاط التداول ، وخاصة حول الأحداث المهمة مثل إعلانات الأرباح وعمليات الاستحواذ وغيرها من الأحداث المادية إلى قيمة الشركة التي قد تنقل أسعار أسهمها بشكل كبير. يمكن أن تكتشف هذه المراقبة التداولات الكبيرة غير المنتظمة حول تلك الأحداث المادية وتؤدي إلى إجراء تحقيقات حول ما إذا كانت التداولات كانت مشروعة أو نتيجة لمعلومات داخلية مقدمة لأولئك الذين أسسوا التداولات.
تعتبر الشكاوى المقدمة من التجار الذين يفقدون مبالغ كبيرة على التداولات الكبيرة طريقة أخرى لمنع المنظمين من البدء في التحقيقات الخاصة بالتداول الداخلي. نظرًا لأن المتداولين الداخليين يحاولون غالبًا استغلال معلوماتهم الداخلية إلى أقصى حد ممكن ، فإنهم في كثير من الأحيان يلجئون إلى أسواق الخيارات ، حيث يمكنهم الاستفادة بفعالية من تداولاتهم وتضخيم عائداتهم. إذا كان المتداول لديه معرفة خاصة بأن الشركة يتم الاستحواذ عليها ، فيمكن لهذا المتداول شراء عدد كبير من خيارات الاتصال على الأسهم ؛ وبالمثل ، إذا كان المتداول يعرف قبل أي إعلان أن الشركة ستعلن عن أرباح أقل بكثير من تقديرات وول ستريت ، فيمكن لهذا المتداول أن يأخذ موقعًا كبيرًا في خيارات الشراء. مثل هذه التداولات قبل الأحداث الكبيرة يمكن أن تشير إلى المنظمين بأن شخصًا ما يتداول على المعلومات الداخلية ؛ كما أن الخسائر الكبيرة التي تكبدها المستثمرون دون وجود معلومات مادية غير علنية على الطرف الآخر من هذه التداولات تؤدي أيضًا إلى تقدم هؤلاء المستثمرين للإبلاغ عن العائدات غير العادية.
المنظمون يمنعون ويكتشفون التداول من الداخل من خلال المطلعين الذين لديهم معرفة بالصفقات على المعلومات المادية غير العامة. تحصل SEC على نصائح من المخبرين الذين يتقدمون مع العلم بأن الناس يتداولون على هذه المعلومات. يمكن أن تكون المخبرين من موظفي الشركة المعنية ، أو يمكن أن يكونوا موظفين لموردي الشركة أو عملاءها أو شركات الخدمات. لدى المخبرين حوافز للتقدم بموجب القانون من خلال تلقي 10 إلى 30٪ من الغرامات التي يتم جمعها من الملاحقات القضائية الناجحة للتداول من الداخل. يمكن أن تكون وسائل الإعلام أو وكالات التنظيم الذاتي ، مثل هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) ، هي المصادر الأولية لـ SEC عندما تبدأ تحقيقًا تجاريًا داخليًا.
كيف تمنع الشركات التداول من الداخل
قبل أن يتصاعد إلى المستوى الحكومي ، تتخذ الشركات العديد من التدابير لمنع التداول من الداخل في أوراقها المالية. بعض الشركات لديها فترات تعتيم حيث يُمنع المسؤولون والمديرون وغيرهم من الأشخاص المعينين من شراء الأوراق المالية للشركة ، وعادة ما يكون ذلك حول إعلانات الأرباح. قد تطلب الشركة أيضًا من المسؤولين والمديرين وغيرهم مسح مشترياتهم أو مبيعاتهم من الأوراق المالية للشركة مع كبير موظفيها القانونيين (CLO) لتجنب أي تضارب في المصالح أو انتهاكات لقوانين الأوراق المالية.
بالإضافة إلى هذه التدابير ، تقوم الشركات عادةً بتنفيذ برنامج تعليمي لموظفيها يتعلمون فيه كيفية تجنب المشاركة في التجارة الداخلية أو مشاركة المعلومات المادية غير العامة. على سبيل المثال ، قد يتعلم الموظفون ما يعتبر مادة وما يعتبر غير علني ، بالإضافة إلى تعلم عدم الكشف عن المعلومات المتعلقة بالأرباح أو عمليات الاستحواذ أو العروض الأمنية أو التقاضي مع الغرباء.
