قال وارن بافيت ذات مرة: "إذا كان العمل جيدًا ، فسيتبعه السهم"
تتأثر أسعار الأسهم ، أكثر من أي شيء آخر ، بكيفية قيام الشركة بعملها. هل تحقق أرباحا ، متنامية ، تتوسع؟ في محاولة لتصبح أكبر ، تسعى الشركات دائمًا إلى عمليات الدمج والاستحواذ المربحة. تنطوي هذه الصفقات على الكثير من المال والمخاطرة ، لأن الأرباح المستقبلية لا تبرر في بعض الأحيان السعر المدفوع لهذه الصفقات.
يتضمن كل نوع من عمليات البيع والشراء العديد من العوامل التي تدخل في السعر ، خاصةً الصفقات التي تصل إلى ملايين الدولارات. الأصول الملموسة (مثل الأرض والمباني والآلات وما إلى ذلك) لها ثمن عليها. وكذلك الحال بالنسبة لمعظم الأصول غير الملموسة المحددة (مثل التراخيص وبراءات الاختراع وما إلى ذلك). ولكن ماذا عن الأصول غير الملموسة التي لا يمكن تحديدها مثل الشهرة؟ كيف يمكن للمرء حساب قيمة السمعة أو ولاء العلامة التجارية؟ القيمة ذاتية إلى حد ما ، خاصةً عندما تحاول شركة تقدير حسن نيتها. يتم الكشف عن قيمتها عند شراء شركة أو بيعها ، لأنها هي المبلغ الإضافي المدفوع علاوة على القيمة العادلة للأصول.
الشهرة المحددة
وبالتالي ، يمكن تعريف الشهرة بأنها العلاوة المدفوعة علاوة على القيمة الدفترية للأصول أثناء الاستحواذ على شركة من قبل شركة أخرى. إذا كان للشركة التي يتم شراؤها اسمًا تجاريًا قويًا ولاء العملاء وسمعة طيبة ، فستكون قيمة الشهرة المدفوعة مقابل ذلك أعلى من قيمتها.
لا يمكن بيع الشهرة أو شراؤها بشكل مستقل عن الشركة ، ويتم تصنيف قيمتها على أداء الشركة وأحداث السوق ، مما يؤدي بدوره إلى توجيه ثقة المستثمرين إلى جانب توجيه تقييم أسعار الأسهم. تميل الشركة ذات النوايا الحسنة العالية إلى جذب المستثمرين ، لأنها تجعلهم يعتقدون أن الشركة قادرة على تحقيق أرباح أعلى في المستقبل.
يكشف تحليل الاتجاهات والقضايا من الماضي عن وجود علاقة غامضة بين شهرة الشركة وأسعار أسهمها. استجابت أسعار أسهم الشركة في أوقات مختلفة ، واستجابت المواقف بشكل مختلف للأخبار المتعلقة بالشهرة - فقد يكون ذلك بسبب شطبها أو انخفاض قيمتها أو توقعاتها الإيجابية لقيمة الشهرة أو عوامل أخرى.
إجراءات FASB
في عام 2001 ، ألغى FASB (مجلس معايير المحاسبة المالية) إطفاء الشهرة ، مما أدى إلى زيادة ربحية السهم لشركة معينة ، وهو عامل عزز متوسط أسعار الأسهم ولكن لفترة قصيرة فقط. سرعان ما أدرك المستثمرون أن الإطفاء لا يؤثر فعليًا على التدفق النقدي أو العمليات ، ومن ثم تعود الأمور إلى طبيعتها. بالطبع ، انخفضت أسعار أسهم بعض الشركات على الأخبار. في أوائل عام 2014 ، أعلن FASB عن قواعد بديلة جديدة للشركات الخاصة والتي بموجبها سيتم إطفاء الشهرة وإختبارها أيضًا لتحديد انخفاض القيمة عند الحاجة. عادة ما يكون تأثير إطفاء التغيرات في الشهرة على أسعار الأسهم مؤقتًا وليس حادًا.
تعتمد نتائج خسارة انخفاض القيمة وشطب أسعار الأسهم على ما إذا كان السوق قد أخذ في الحسبان بالفعل احتمال حدوث مثل هذا الحدث بناءً على أي إفصاحات إدارية. في يناير 2002 ، أعلنت تايم وارنر عن شطب هائل بقيمة 54 مليار دولار. كان سعر السهم أعلى قليلاً في يوم الإعلان ، حيث توقع السوق بالفعل مثل هذا الحدث. لكن سهم الشركة قد صحح 37 ٪ من قيمته على مدى فترة الستة أشهر السابقة للإعلان. هذا يثبت أن المستثمرين لم يأخذوا الأخبار بشكل إيجابي. ومع ذلك ، انتشر الرد مع مرور الوقت وتم تشغيله عندما كانت هذه الأخبار تختمر.
ومن المثير للاهتمام ، أن هذه العملية تعمل أيضًا في الاتجاه المعاكس ، حيث يمكن أن يؤدي انخفاض أسعار الأسهم إلى إثارة الحاجة إلى اختبار انخفاض قيمة الشهرة. ويرجع ذلك أساسًا إلى أن القيمة السوقية للشركة في اختبار الشهرة المتعلقة بالانخفاض في القيمة ، تتناسب مع انخفاض أسعار الأسهم.
الخط السفلي
يتفاعل المستثمرون بشكل مختلف مع كل موقف. لا يوجد دليل قوي أو واضح يربط الشهرة بحركة أسعار الأسهم. لكن بشكل عام ، تميل أخبار الاستحواذ ، وهو ما يعني التوسع في الشركة ، إلى زيادة أسعار الأسهم. الظروف التي تظهر فقدان النوايا الحسنة تميل إلى أن تكون بمثابة رشاقة. عادة ما يكون "رد الفعل المرئي" للمستثمرين على مثل هذه الإعلانات قصير الأجل ، ويظهر "التأثير الحقيقي" على مدى فترة من الزمن. بشكل عام ، من الأفضل أن نستنتج أن المستثمرين يميلون إلى النظر إلى الشركات بما يتجاوز "عامل حسن النية" والتركيز على التدفقات النقدية ، وتوليد الإيرادات ، وأرباح الأسهم.
