حقق انتعاش سوق الأسهم في شهر يناير مكاسب قوية ، لكن عددًا كبيرًا غير عادي من المحافظ التي أنشأتها شركة جولدمان ساكس كان أفضل بكثير. من بين 31 من سلالتها الإستراتيجية المواضيعية المستمدة من الأسهم في مؤشر S&P 500 (SPX) ، تجاوز 90٪ منهم المؤشر ، و 17 (55٪) تفوقت بنسبة 50٪ أو أكثر ، بناءً على تحليل إجمالي العوائد ، بما في ذلك الأرباح ، هذا العام حتى 25 يناير.
تتناول هذه القصة ، وهي المقالة الثانية من مقالتين ، خمس حقائب ، فازت جميعها على مؤشر S&P 500 بنسبة لا تقل عن 50 ٪ ، على النحو المفصل في الجدول أدناه. تتم تسمية المحافظ: نمو العائد على حقوق المساهمين ، الميزانية العمومية القوية ، عائد FCF المعدل ، الضريبة المنخفضة ، وانخفاض تكلفة العمالة. في مقالتنا الأولى يوم الأربعاء ، نظرنا في ثلاث حقائب أخرى من جولدمان.
5 محافظ مع عوائد مشرقة
(إجمالي العائدات حتى تاريخه)
- نمو العائد على حقوق المساهمين: + 10 ٪ ميزانية عمومية قوية: + 10 ٪ عائد FCF المعدل: + 9 ٪ ضريبة منخفضة: + 9 ٪ منخفضة تكلفة العمالة: + 9 ٪ S & P 500: + 6 ٪
أهمية للمستثمرين
فيما يلي نظرة فاحصة على السلالتين ، نمو العائد على حقوق المساهمين وعائد التدفق النقدي الحر المعدل. يجب أن يكون الموقف الجديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بأنه سيتوقف في رفع أسعار الفائدة أمر إيجابي بالنسبة لمعظم سلال Goldman. فيما يتعلق بمحفظة الميزانية العمومية القوية ، قد يقلل الإيقاف المؤقت لبعض إمكاناته من الأداء المتفوق مقابل أسهم الميزانية العمومية عالية الاستدانة والضعيفة.
محفظة نمو العائد على حقوق المساهمين. تحتوي هذه السلة ، التي حققت نمواً بنسبة 10٪ هذا العام ، على 50 سهمًا في مؤشر S&P 500 مع أفضل معدلات النمو المتوقعة في العائد على حقوق الملكية (ROE) استنادًا إلى توقعات الأرباح والقيمة الدفترية. منهجهم هو نتيجة دراسة استمرت 30 عامًا والتي تطبق أيضًا عوامل تصفية مختلفة.
من المتوقع أن يزيد متوسط المخزون في السلة من العائد على حقوق المساهمين بنسبة 23٪ من آخر 12 شهرًا إلى آخر 12 شهرًا. على النقيض من ذلك ، من المتوقع أن يحقق متوسط مؤشر S&P 500 زيادة بنسبة 3٪ فقط. من بين الأسهم في هذه السلة Cisco Systems Inc. (CSCO) ، المزود الرائد لمنتجات وخدمات شبكات الكمبيوتر ، وشركة التكنولوجيا الحيوية Amgen Inc. (AMGN) ، و Union Pacific Corp. (UNP).
تتوقع هذه الأسهم معدلات نمو العائد على حقوق المساهمين تتراوح بين 35 ٪ إلى 46 ٪ ، والعائدات على حقوق الملكية الآجلة التي هي ما يقرب من مرتين أو ثلاثة أضعاف متوسط S&P 500. أعلنت شركة "أمجن" هذا الأسبوع عن أرباح في الربع الرابع تجاوزت تقديرات الإجماع بنسبة 4.9٪ ، لكل مؤسسة أبحاث Zacks. في الأسبوع الماضي ، حقق Union Pacific مفاجأة للأرباح بنسبة 2.9٪ لكل Zacks.
محفظة عائد التدفق النقدي الحر المعدلة العالية. يقول محللو جولدمان إن النهج التقليدي للصناعة المتمثل في تقسيم التدفق النقدي الحر من خلال القيمة السوقية له بعض نقاط الضعف الرئيسية. يقول جولدمان: "لا يفرق العائد التقليدي للـ FCF بين التدفقات النقدية العالية من العمليات وانخفاض النفقات الرأسمالية… مما يجعل من الصعب المقارنة بين القطاعات أو بين الشركات التي لديها أنواع مختلفة من الميزانيات العمومية". ويضيف تعديلها إجمالي النفقات الرأسمالية مطروحًا منها الاستهلاك ومصروفات البحث والتطوير.
سجلت محفظة Goldman's FCF عائدات بنسبة 9٪ حتى الآن هذا العام. يبلغ متوسط العائد للسهم في هذه المجموعة المكونة من 50 شركة معدل عائد التدفق النقدي الحر (FCF) 14 ٪ ، مقابل 6 ٪ لسهم S&P 500 المتوسط. من بين الأسهم التي حققت أعلى عائد من FCF في السلة صانع Micron Technology Inc. (MU) بنسبة 42٪ ، وشركة صناعة السيارات Ford Motor Co. (F) ، بنسبة 36٪ ، و DISH Network Corp. (DISH) ، مزود البرامج التلفزيونية عبر الأقمار الصناعية والإنترنت ، بنسبة 28 ٪.
أتطلع قدما
تم تصميم العديد من سلال Goldman للدفاع ضد تباطؤ الاقتصاد أو السوق الهابطة. إذا تابع بنك الاحتياطي الفيدرالي وتوقف مؤقتًا عن رفع أسعار الفائدة كما أعلن ، فقد يكون لهذا تأثير كبير على عوائد العديد من هذه المحافظ في عام 2019. وفي هذه الحالة ، سيكون وضع المحافظ ذات المخاطر العالية في وضع أفضل بكثير من التفوق.
