سيشهد سوق "الثور العظيم" ، الذي يبلغ من العمر الآن نحو عقد من الزمان ، نهاية أيام مجدها حيث يتباطأ النمو الاقتصادي وارتفاع أسعار الفائدة والديون المتزايدة في السوق ، وفقًا لبعض المستثمرين في وول ستريت وكما ذكرت CNBC.
في مذكرة حديثة ، قام مايكل هارتنت ، كبير خبراء الاستثمار في بنك أوف أمريكا ميريل لينش ، بتحليل حالة الأسواق بعد 10 سنوات من الأزمة المالية. ويتوقع أنه في مرحلة السوق التالية ، سوف يجني المستثمرون عوائد أقل بكثير وأن يتركز الجزء الأكبر من الأرباح في الأصول التي عانت خلال السوق الصاعدة الأخيرة.
شراء الأصول التضخمية للتحوط ضد الخسائر الواسعة النطاق: BofAML
استشهد هارتنيت بالطبيعة الانكماشية الفريدة للسوق الصاعدة ، حيث ارتفعت الأسهم إلى أعلى مستوياتها ، انخفضت عمولات السمسرة إلى 30 مليار دولار من 80 مليار دولار منذ عام 2000 ، على النحو الذي حددته Business Insider. إن الأصول الانكماشية مثل السندات الحكومية والسندات الأمريكية ذات التصنيف الاستثماري و S&P 500 والأسهم الأمريكية التقديرية وأسهم النمو والائتمان عالي العائد في الولايات المتحدة قد تفوقت على المجموعة التضخمية بما في ذلك الأصول مثل السلع الأساسية والأوراق المالية المحمية من التضخم والخزانة وأسهم السوق المتقدمة (باستثناء الولايات المتحدة وكندا) والبنوك الأمريكية وأسهم القيمة والنقد. تتوقع هارتنيت أن ينعكس هذا الاتجاه حيث تضيف البنوك المركزية بالفعل إلى ما قيمته 12 تريليون دولار بالفعل في مختلف برامج التخفيف التي شهدت 713 تخفيضًا في أسعار الفائدة على مستوى العالم.
وقال الخبير الإستراتيجي: "The Great Bull Dead: نهاية السيولة الزائدة = نهاية العوائد الزائدة". في حين أن التحفيز من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، الذي ثبت سعر الفائدة بالقرب من الصفر لمدة سبع سنوات ، قد دفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 نحو 335 ٪ منذ أدنى مستوياتها ، كما لاحظت سي إن بي سي ، فإن خطط إنهاء شراء الأصول والارتفاع التدريجي في أسعار الفائدة ستضخ الفرامل مرة أخرى.
توصي هارتنيت بأن يركز المستثمرون على "عدم المساواة والابتكار والخلود" ، الأمر الذي من شأنه أن يفيد بشكل غير متناسب شركات الأدوية والمتعطلين في صناعة التكنولوجيا ، وكذلك مسرحيات التضخم المذكورة أعلاه.
"إن بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن في خضم دورة تشديد ، وتجاهل الانكماش الهيكلي ، مع التركيز على التضخم الدوري" ، وقال BofAML. "إلى أن تنتهي دورة التنزه الفيدرالي هذه ، نتوقع أن تظل العائدات المطلقة من الأصول المالية ضئيلة ومتقلبة."
ولاحظ الاستراتيجي أن تخفيف السياسة النقدية ساهم في ارتفاع ضخم بنسبة 82٪ في الديون الأمريكية منذ انهيار بنك ليمان في سبتمبر 2008. وفي الوقت نفسه ، اعتاد المستثمرون على سياسة البنك المركزي على مدى العقد الماضي ، ويقللون الآن من تقدير مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد لتطبيع معدلات ، قال.
يحذر هارتنيت من أن الزيادات الإضافية في أسعار الفائدة قد تؤدي إلى منحنى العائد المقلوب الذي سبق جميع فترات الركود السبع الماضية ، وهو وضع تتجاوز فيه عائدات السندات الحكومية قصيرة الأجل أسعار الفائدة على المدى الطويل.
"لكن الاحتياطي الفيدرالي يقول الآن" هذه المرة مختلفة "، ومنحنى مسطح / مقلوب لن يمنعهم المشي لمسافات طويلة" ، وقال BofAML. "الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا من المتوقع هو المحفز المحتمل لخسائر جديدة في أسواق الأصول".
استشهد هارتنت بمخاطر أخرى فريدة من نوعها لهذه الدورة ، بما في ذلك جنون العملة المشبوهة المحيطة بتكوين بيتكوين والذي يطلق عليه "أكبر فقاعة على الإطلاق". وأضاف أنه عندما تزيل التكنولوجيا الأمريكية من المعادلة ، فإن الأسهم العالمية قد انخفضت فعليًا بنسبة 7٪ في عام 2018.
