ما هي الحصة المسجلة العالمية (GRS)
الحصة المسجلة العالمية (GRS ، أو الحصة العالمية) هي ورقة مالية تصدر في الولايات المتحدة ولكنها مسجلة في أسواق متعددة حول العالم وتتاجر بعملات متعددة. مع GRS ، قد يتم تداول الأسهم المماثلة في مختلف البورصات والعملات المختلفة عبر حدود الدولة دون الحاجة إلى تحويلها إلى عملات محلية. يتمتع جميع حاملي الموارد الوراثية ، كما هو الحال مع أي مساهم آخر ، بحقوق متساوية - مثل التصويت ، ونسبة الأرباح الموزعة ، وما إلى ذلك - في الشركة المصدرة (المُصدر).
توزيع الأسهم العالمية المسجلة (GRS)
تشبه الأسهم العالمية المسجلة الأسهم العادية باستثناء أنه يمكن للمستثمرين تداولها في البورصات في جميع أنحاء العالم بعدة عملات. على سبيل المثال ، إذا أصدرت شركة مدرجة في البورصة أسهمًا بالدولار في بورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE) وأصدرت نفس الأوراق المالية بالجنيه في بورصة لندن للأوراق المالية (أو العكس) ، فإنها تصدر أسهم عالمية.
على غرار ، ولكن يختلف عن…
- تختلف الأسهم العالمية عن إيصالات الإيداع الدولية الأكثر شيوعًا (IDRs) . IDRS هي شهادات قابلة للتداول صادرة عن بنك والتي تمثل ملكية الأسهم في شركة أجنبية يحتفظ بها البنك في الثقة.
- في الولايات المتحدة ، تعرف IDRs بإيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs). الفرق الرئيسي بين ADRs والأسهم العالمية هو أن ADRs تصدر فقط عن طريق البنوك الأمريكية للأسهم الأجنبية التي يتم تداولها في بورصة أمريكية. الأمن الأساسي ل ADR مملوكة من قبل فرع خارجي لمؤسسة مالية أمريكية بدلاً من مؤسسة عالمية. أصبحت ADRs معروفة كطرق فعالة لشراء الأسهم في شركة أجنبية والحصول على أي أرباح ومكاسب رأس المال بالدولار الأمريكي. أنشأ جي بي مورغان وأطلق أول ADR لمتجر Selfridges PLC الشهير في لندن ، وكان مؤسسه Harry Gordon Selfridge ، وهو أمريكي. تم إدراج ADR لأول مرة على الإطلاق في New York Curb Exchange - مؤلف إلى البورصة الأمريكية (AMEX) - في 29 أبريل 1927.
في أوروبا ، تعرف IDRs بإيصالات الإيداع العالمية (GDRs). شهادات الإيداع الدولية هي شهادات بنكية يتم إصدارها في بلدان متعددة للأسهم في شركة أجنبية. يتم تداول أسهم GDR كأوراق مالية محلية تمثل مصلحة أجنبية (غير أمريكية). قد يتم استخدام شهادات الإيداع الدولية من قبل الأسواق الخاصة لجمع رؤوس الأموال المقومة بالدولار الأمريكي أو اليورو.
الأسهم العالمية - تاريخ موجز
- عهد ADR. تحرص الجهات المصدرة الأجنبية على إدراج الأوراق المالية في بورصة نيويورك منذ الأيام الأولى لها ، وتسجيلها لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC). إدراج الأسهم في الولايات المتحدة أمر منطقي بالنسبة للشركات الأجنبية لأنها تقدم نطاقًا وسيولة محسنين من خلال زيادة عدد المشترين المحتملين للأسهم المعروضة. بالنسبة إلى الشركات الأجنبية التي لديها بالفعل عدد كبير من المساهمين أو الأصول الكبيرة أو العمليات في الولايات المتحدة ، فإن الحاجة إلى الإدراج في الولايات المتحدة أكثر إلحاحًا.
لكنها لا تجعل الأمر سهلاً! لم تكن قائمة إدراج الأوراق المالية في الولايات المتحدة خالية من الضغوط بالنسبة للشركات غير الأمريكية. للبدء ، تتحمل الشركات الأجنبية تكاليف مبدئية ضخمة ومستمرة عند الإدراج في أمريكا. ثم ، يحتاجون إلى إعادة تأكيد بياناتهم المالية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الولايات المتحدة (GAAP) ؛ أو كن مستعدًا لمناقشة وتحديد الاختلافات المادية بين المبادئ المحاسبية لبلدهم الأم ومبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الولايات المتحدة. علاوة على ذلك ، يصبح هؤلاء المصدرون خاضعين لمتطلبات التقارير المستمرة. يواجهون أيضًا قواعد معينة حول كيفية إدارة أعمالهم ، بما في ذلك القيود في التعامل مع الصحافة - حتى في بلدانهم الأصلية!
ولادة GRS. تعتبر الشركة الألمانية DaimlerChrysler Aktiengesellschaft (AG) مثالًا مثاليًا لشركة أجنبية كبيرة لديها مساهمين وأصول وعمليات كبيرة في الولايات المتحدة ، فضلاً عن الجذور الأمريكية. بطبيعة الحال ، تريد شركة DaimlerChrysler وجودًا كبيرًا في الولايات المتحدة. فرك الشركات الألمانية هو أن الأسهم لحاملها هي نوع الأسهم السائد الصادر في ألمانيا. لكن لا يمكن السماح بحامل الأسهم في بورصة نيويورك. لذلك ، استخدمت DaimlerCrysler وغيرها من الشركات الألمانية ADRs لإدراج أوراقها المالية في بورصة نيويورك ، والتي يمكن أن تكون عملية طويلة. في مرحلة معينة من عمليات DaimlerChrysler ، أصبح التداول في الولايات المتحدة حرجًا بشكل خاص للشركة ، وسعى للحصول على أداة أكثر سرعة من ADRs. وبالتالي ، أنشأت DaimlerChrysler بالفعل الحصة العالمية! في نوفمبر 1998 ، أصبحت DaimlerChrysler أول شركة غير أمريكية تدرج الموارد الوراثية في بورصة نيويورك. كيف فعلوا ذلك؟ على الرغم من أنه صحيح أن الأسهم لحاملها أكثر شيوعًا في ألمانيا ، إلا أن قانون الشركات الألمانية ، Handelsgesetzbuch (HGB) ، أذن أصلاً بأنه يمكن للشركات إصدار أسهم لحاملها أو مسجلة. عند انتهاج هذا الخيار ، ابتكرت DaimlerChrysler مفهوم "الحصة العالمية" - والتي هي مجرد حصة مسجلة - بحيث يمكنها التداول في بورصة نيويورك.
فوائد الموارد الوراثية
تتيح المشاركة العالمية إمكانية النقل عبر السوق ، بينما تكلف عمومًا أقل من الأدوات الأخرى من نوعها. بسبب تزايد العولمة ، قد تتداول الأوراق المالية في العديد من الأسواق في المستقبل ، مما قد يجعل مفهوم ADRs أقل صحة ، ولكن سيجعل GRSs أكثر جاذبية. مع تحرك التداول نحو جدول زمني على مدار الساعة ، يمكن توحيد أسواق الأسهم والمقاصة المختلفة ، مما يجعل الأسهم العالمية أكثر ملاءمة. علاوة على ذلك ، يمكن أن تصبح الهياكل التنظيمية للأسواق المختلفة أكثر اتساقًا ، مما يجعل من الضروري أن تمتثل الأوراق المالية للوائح المحلية المختلفة. أخيرًا ، من المحتمل أن يكون الأمن العالمي المستدام الأنسب لتتبع السيولة في جميع أنحاء العالم.
بطيئة إلى البداية ؛ بسرعة إلى خط النهاية؟
حسنا ربما. حتى مع فوائدها المحتملة ، تم إطلاق عدد قليل جدًا من الموارد الوراثية منذ ظهورها على الساحة المالية. معظم الشركات التي تدرج الأوراق المالية في الولايات المتحدة تريد الوصول إلى أوسع مجموعة ممكنة من المستثمرين الأمريكيين. يعتقد بعض خبراء الأوراق المالية أن الانتقال من ADR إلى GRS من شأنه أن يفعل العكس تماماً - تقليل السيولة بدلاً من تعزيزها. مشكلة محتملة أخرى هي ما إذا كان النظام التجاري العالمي سيكون قادرًا على التعامل مع التداول الواسع النطاق للموارد الوراثية لأن التداول - على الرغم من التوحيد في الصناعة - لا يزال يتأثر بهيئات تنظيمية وطنية وليست دولية. قبل إطلاق حصة عالمية ، يجب على مشغلي غرف المقاصة في الوطن أن يعملوا عن كثب مع نظير أمريكي - كما فعل DaimlerChrysler في عام 1998 - من أجل مواءمة متطلبات الإدراج الخاصة بهم مع SEC. سوف تحتاج إلى بناء هياكل جديدة دولة واحدة في وقت واحد. يعتقد بعض النقاد أن تكلفة إنشاء برامج GRS ستكون كبيرة للغاية ، وبالتالي تعويض أي فوائد ؛ وسيحتاج الأمر إلى الكثير من التغيير سريعًا حتى تعمل الموارد الوراثية بشكل فعال على المدى القريب.
ومع ذلك ، يقول أنصار الأسهم العالمية إنها مسألة وقت فقط قبل أن يستبدل المزيد من الشركات ADRs بأمان عالمي واحد ، ويرجع ذلك أساسًا إلى مدى رخصهم في التداول. وفقا لبورصة نيويورك ، تميل رسوم التداول على ADR إلى التكلفة بين ثلاثة وخمسة سنتات للسهم الواحد المتداولة. في المقابل ، تكلف الأسهم العالمية 5.00 دولارات ثابتة للتداول - بغض النظر عن عدد الأسهم التي يتم تداولها!
هناك دائما راحة في المألوف. تمتعت ADRs بتاريخ طويل ومربح ، وأنها لا تزال الأداة المفضلة للمستثمرين ومقرها الولايات المتحدة لإدراج الأسهم الأجنبية في أمريكا. على الرغم من أن لا أحد يعرف ما يمكن أن يحدث من الموارد الوراثية كأداة للتداول في المستقبل ، فإن التقليد المريح لل ADRs ، جنبا إلى جنب مع مشاكل الموازنة بين لوائح السوق المحلية والقواعد الأمريكية ، يمكن أن يردع مديري المالية من إصدار كميات من الأسهم العالمية في أي وقت قريب.
