جدول المحتويات
- ما هو التمويل؟
- أساسيات المالية
- المالية العامة
- تمويل الشركات
- تمويل شخصي
- التمويل الاجتماعي
- التمويل السلوكي
- المالية مقابل الاقتصاد
- هل التمويل فن أم علم؟
ما هو التمويل؟
التمويل عبارة عن مصطلح يصف بشكل واسع دراسة ونظام المال والاستثمارات والأدوات المالية الأخرى. تفضل بعض السلطات تقسيم التمويل إلى ثلاث فئات مختلفة: المالية العامة ، وتمويل الشركات ، والتمويل الشخصي. تشمل الفئات الأخرى مجال التمويل الاجتماعي والتمويل السلوكي الذي ظهر مؤخرًا ، والذي يسعى إلى تحديد الأسباب المعرفية (على سبيل المثال ، العاطفية والاجتماعية والنفسية) وراء القرارات المالية.
المالية
أساسيات المالية
المالية ، باعتبارها فرعًا متميزًا من الناحية النظرية والتطبيقية عن الاقتصاد ، نشأت في الأربعينات والخمسينات من القرن الماضي مع أعمال ماركويتز وتوبين وشارب وترينور وبلاك وشولز ، على سبيل المثال لا الحصر. بالطبع ، كانت موضوعات التمويل - مثل النقود والبنوك والإقراض والاستثمار - موجودة منذ فجر التاريخ البشري بشكل أو بآخر.
اليوم ، يتم تقسيم "التمويل" عادةً إلى ثلاث فئات عريضة: يشمل المالية العامة الأنظمة الضريبية والنفقات الحكومية وإجراءات الميزانية وسياسة وأدوات الاستقرار وقضايا الديون والشواغل الحكومية الأخرى. يتضمن تمويل الشركات إدارة الأصول والخصوم والإيرادات والديون للشركة. يحدد التمويل الشخصي جميع القرارات والأنشطة المالية للفرد أو الأسرة ، بما في ذلك الميزانية ، والتأمين ، والتخطيط للرهن العقاري ، والادخار ، والتخطيط للتقاعد.
الماخذ الرئيسية
- التمويل عبارة عن مصطلح يصف على نطاق واسع الدراسة ونظام المال والاستثمارات والأدوات المالية الأخرى. يمكن تقسيم التمويل على نطاق واسع إلى ثلاث فئات مختلفة: المالية العامة ، وتمويل الشركات ، والتمويل الشخصي. وتشمل الفئات الفرعية الحديثة التمويل الاجتماعي والتمويل السلوكي.
المالية العامة
تساعد الحكومة الفيدرالية على منع فشل السوق من خلال الإشراف على تخصيص الموارد وتوزيع الدخل وتحقيق الاستقرار في الاقتصاد. يتم تأمين التمويل العادي لهذه البرامج في الغالب من خلال الضرائب. كما أن الاقتراض من البنوك وشركات التأمين والحكومات الأخرى وكسب الأرباح من شركاتها يساعد أيضًا في تمويل الحكومة الفيدرالية.
تتلقى حكومات الولايات والحكومات المحلية منحًا ومساعدات من الحكومة الفيدرالية. تشمل المصادر الأخرى للتمويل العام رسوم المستخدم من الموانئ وخدمات المطارات والمرافق الأخرى ؛ الغرامات الناتجة عن خرق القوانين ؛ إيرادات التراخيص والرسوم ، مثل القيادة ؛ ومبيعات الأوراق المالية والسندات الحكومية.
تمويل الشركات
تحصل الشركات على التمويل من خلال مجموعة متنوعة من الوسائل ، تتراوح بين الاستثمارات في الأسهم وترتيبات الائتمان. قد تحصل الشركة على قرض من أحد البنوك أو ترتب لخط ائتمان. إن الحصول على الديون وإدارتها بشكل صحيح يمكن أن يساعد الشركة على التوسع وتصبح أكثر ربحية.
قد تتلقى الشركات الناشئة رأس مال من مستثمرين ملاك أو أصحاب رؤوس أموال في مقابل نسبة مئوية من الملكية. إذا ازدهرت شركة وأصبحت عامة ، ستصدر أسهم في البورصة ؛ مثل هذه العروض العامة الأولية (IPO) تجلب تدفقًا كبيرًا من الأموال إلى الشركة. يجوز للشركات المنشأة بيع أسهم إضافية أو إصدار سندات الشركات لجمع الأموال. يمكن للشركات شراء الأسهم التي تدفع أرباح الأسهم أو السندات الممتازة أو شهادات الإيداع البنكية التي تحمل فوائد (CD) ؛ يمكنهم أيضًا شراء شركات أخرى في محاولة لزيادة الإيرادات.
على سبيل المثال ، في يوليو 2016 ، أعلنت شركة نشر الصحف Gannett عن صافي ربح للربع الثاني بلغ 12.3 مليون دولار ، بانخفاض 77 ٪ من 53.3 مليون دولار خلال الربع الثاني من عام 2015. ومع ذلك ، بسبب عمليات الاستحواذ التي حصلت عليها مجموعة North Jersey Media Group و Journal Media Group في عام 2015 ، سجلت Gannett أعدادًا أكبر بكثير في عام 2016 ، مما أدى إلى زيادة بنسبة 3٪ في إجمالي الإيرادات إلى 748.8 مليون دولار للربع الثاني.
تمويل شخصي
يتضمن التخطيط المالي الشخصي عمومًا تحليل الوضع المالي الحالي للفرد أو الأسرة ، والتنبؤ بالاحتياجات قصيرة الأجل وطويلة الأجل ، وتنفيذ خطة لتلبية هذه الاحتياجات ضمن القيود المالية الفردية. يعتمد التمويل الشخصي إلى حد كبير على أرباح الفرد ومتطلبات المعيشة والأهداف والرغبات الفردية.
تشمل مسائل التمويل الشخصي ، على سبيل المثال لا الحصر ، شراء المنتجات المالية لأسباب شخصية ، مثل بطاقات الائتمان ؛ التأمين على الحياة والصحة والتأمين على المنزل ؛ الرهون العقارية. ومنتجات التقاعد. تعتبر الخدمات المصرفية الشخصية (على سبيل المثال ، حسابات التدقيق والادخار ، و IRAs ، و 401 (k)) جزءًا من التمويل الشخصي.
أهم جوانب التمويل الشخصي تشمل:
- تقييم الوضع المالي الحالي: التدفق النقدي المتوقع ، والادخار الحالي ، إلخ. شراء التأمين للحماية من المخاطر ولضمان مكانة الفرد الآمنةحساب الضرائب وتقديمهاالتوفير والاستثماراتتخطيط التقاعد
يعد التمويل الشخصي تطوراً حديثاً في مجال التخصص ، على الرغم من أن أشكاله قد تم تدريسها في الجامعات والمدارس على أنها "اقتصاد منزلي" أو "اقتصاديات المستهلك" منذ أوائل القرن العشرين. تم تجاهل هذا الحقل في البداية من قبل الاقتصاديين الذكور ، حيث بدا أن "الاقتصاد المنزلي" هو اختصاص ربات البيوت. في الآونة الأخيرة ، أكد الاقتصاديون مرارًا وتكرارًا على التعليم الواسع النطاق في مسائل التمويل الشخصي باعتباره جزءًا لا يتجزأ من الأداء الكلي للاقتصاد الوطني العام.
التمويل الاجتماعي
يشير التمويل الاجتماعي عادة إلى الاستثمارات التي يتم إجراؤها في المؤسسات الاجتماعية بما في ذلك المنظمات الخيرية وبعض الجمعيات التعاونية. بدلاً من التبرع المباشر ، تأخذ هذه الاستثمارات شكل تمويل الأسهم أو الدين ، حيث يسعى المستثمر إلى الحصول على مكافأة مالية وكسب اجتماعي.
تشمل الأشكال الحديثة للتمويل الاجتماعي أيضًا بعض قطاعات التمويل الأصغر ، وتحديداً القروض لأصحاب الأعمال الصغيرة وأصحاب المشاريع في البلدان الأقل نمواً لتمكين مؤسساتهم من النمو. يحصل المقرضون على عائد على قروضهم بينما يساعدون في نفس الوقت على تحسين مستوى معيشة الأفراد ولإفادة المجتمع المحلي والاقتصاد.
تعد سندات التأثير الاجتماعي (المعروفة أيضًا باسم سندات الدفع مقابل النجاح أو سندات المنافع الاجتماعية) نوعًا معينًا من الأدوات التي تعمل كعقد مع القطاع العام أو الحكومة المحلية. السداد والعائد على الاستثمار مرهون بتحقيق بعض النتائج والإنجازات الاجتماعية.
التمويل السلوكي
كان هناك وقت بدا فيه أن الأدلة النظرية والتجريبية تشير إلى أن النظريات المالية التقليدية كانت ناجحة بشكل معقول في التنبؤ وشرح أنواع معينة من الأحداث الاقتصادية. ومع ذلك ، مع مرور الوقت ، اكتشف الأكاديميون في المجالات المالية والاقتصادية الشذوذ والسلوكيات التي حدثت في العالم الحقيقي ولكن لا يمكن تفسيرها من خلال أي نظريات متاحة. أصبح من الواضح بشكل متزايد أن النظريات التقليدية يمكن أن تفسر بعض الأحداث "المثالية" ، ولكن العالم الحقيقي كان ، في الواقع ، أكثر فوضى وغير منظم ، وأن المشاركين في السوق يتصرفون في كثير من الأحيان بطرق غير عقلانية ، وبالتالي يصعب التنبؤ بها وفقا لتلك النماذج.
ونتيجة لذلك ، بدأ الأكاديميون يلجأون إلى علم النفس المعرفي من أجل تفسير السلوكيات غير المنطقية وغير المنطقية التي لا تفسرها النظرية المالية الحديثة. العلم السلوكي هو المجال الذي ولد من هذه الجهود. إنه يسعى إلى شرح تصرفاتنا ، في حين يسعى التمويل الحديث إلى شرح تصرفات "الرجل الاقتصادي" المثالي (Homo economicus).
التمويل السلوكي ، وهو مجال فرعي للاقتصاديات السلوكية ، يقترح نظريات قائمة على علم النفس لتفسير الحالات الشاذة المالية ، مثل الزيادات الحادة أو انخفاض أسعار الأسهم. والغرض من ذلك هو تحديد وفهم لماذا يتخذ الناس خيارات مالية معينة. ضمن التمويل السلوكي ، يُفترض أن هيكل المعلومات وخصائص المشاركين في السوق تؤثر بشكل منهجي على قرارات الاستثمار للأفراد وكذلك على نتائج السوق.
يعتبر الكثيرون أن دانييل كانيمان وعاموس تفرسكي ، اللذين بدأا التعاون في أواخر الستينيات ، كانا آباء التمويل السلوكي. انضم إليهم لاحقًا ريتشارد ثالر ، الذي جمع بين الاقتصاد والتمويل وعناصر علم النفس من أجل تطوير مفاهيم مثل المحاسبة العقلية وتأثير الوقف والتحيزات الأخرى التي لها تأثير على سلوك الناس.
المستأجرين المالية السلوكية
يشمل التمويل السلوكي العديد من المفاهيم ، ولكن أربعة منها هي: المحاسبة العقلية ، وسلوك القطيع ، والالتحاق بالذات ، والتقدير الذاتي العالي والثقة المفرطة.
تشير المحاسبة العقلية إلى ميل الأشخاص إلى تخصيص الأموال لأغراض محددة بناءً على معايير ذاتية متنوعة ، بما في ذلك مصدر المال والاستخدام المقصود لكل حساب. تشير نظرية المحاسبة العقلية إلى أنه من المحتمل أن يعين الأفراد وظائف مختلفة لكل مجموعة أصول أو حساب ، والتي يمكن أن تكون نتائجه مجموعة من السلوكيات غير المنطقية ، وحتى الضارة. على سبيل المثال ، يحتفظ بعض الأشخاص بـ "جرة نقود" خاصة مخصصة لقضاء إجازة أو منزل جديد بينما يتحملون في نفس الوقت ديون بطاقات ائتمان كبيرة.
ينص سلوك القطيع على أن الناس يميلون إلى محاكاة السلوكيات المالية للأغلبية ، أو القطيع ، سواء كانت تلك الإجراءات عقلانية أو غير عقلانية. في كثير من الحالات ، يكون سلوك القطيع مجموعة من القرارات والإجراءات التي لن يتخذها الفرد بالضرورة من تلقاء نفسه ، ولكن يبدو أن لها شرعية لأن "كل شخص يقوم بذلك". غالبًا ما يعتبر سلوك القطيع سببًا رئيسيًا للهلع المالية وتعطل سوق الأسهم.
يشير الربط إلى ربط الإنفاق بنقطة أو مستوى مرجعي معين ، على الرغم من أنه قد لا يكون له أي صلة منطقية بالقرار المطروح. أحد الأمثلة الشائعة على "الإرساء" هي الحكمة التقليدية المتمثلة في أن خاتم الخطوبة الماسي يجب أن يكلف حوالي شهرين من الراتب. آخر قد يكون شراء الأسهم التي ارتفعت لفترة وجيزة من التداول حوالي 65 دولارًا لتصل إلى 80 دولارًا ثم تراجعت إلى 65 دولارًا ، بمعنى أنها الآن صفقة (ترسيخ استراتيجيتك عند سعر 80 دولارًا). على الرغم من أن ذلك قد يكون صحيحًا ، فمن المحتمل أن يكون رقم 80 دولارًا أمرًا شاذًا ، و 65 دولارًا هي القيمة الحقيقية للأسهم.
يشير التقييم الذاتي العالي إلى ميل الشخص إلى ترتيب نفسه / ها على أنه أفضل من الآخرين أو أعلى من الشخص العادي. على سبيل المثال ، قد يعتقد المستثمر أنه خبير استثمار عندما يكون أداء استثماراته على النحو الأمثل (ويمنع الاستثمارات ذات الأداء الضعيف). عالية التقييم الذاتي يسير جنبا إلى جنب مع الإفراط في الثقة ، والتي يعكس الميل إلى المبالغة في تقدير أو المبالغة في قدرة الفرد على أداء مهمة معينة بنجاح. يمكن أن تكون الثقة الزائدة ضارة بقدرة المستثمر على اختيار الأسهم ، على سبيل المثال. كشفت دراسة أجراها عام 1998 بعنوان "الحجم والتقلب والسعر والأرباح عندما يكون جميع المتداولين فوق المتوسط" ، من قبل الباحث تيرينس أوديان ، أن المستثمرين الأكثر ثقة يؤدون عادة المزيد من الصفقات بالمقارنة مع نظرائهم الأقل ثقة - وهذه العوائد أنتجت فعليًا عوائد أقل بكثير من السوق.
جادل العلماء أن العقود القليلة الماضية شهدت توسعا لا مثيل له في التمويل - أو دور التمويل في الأعمال اليومية أو الحياة.
المالية مقابل الاقتصاد
الاقتصاد والمالية مترابطة ، وإعلام والتأثير على بعضها البعض. يهتم المستثمرون بالبيانات الاقتصادية لأنها تؤثر أيضًا على الأسواق بدرجة كبيرة. من المهم أن يتجنب المستثمرون "إما / أو" الحجج المتعلقة بالاقتصاد والتمويل ؛ كلاهما مهم ولها تطبيقات صالحة.
بشكل عام ، يميل تركيز الاقتصاد - وخاصة الاقتصاد الكلي - إلى أن يكون صورة أكبر في الطبيعة ، مثل أداء بلد أو منطقة أو سوق. يمكن أن يركز الاقتصاد أيضًا على السياسة العامة ، في حين أن التركيز على التمويل أكثر فرديًا أو خاص بالشركة أو الصناعة. يشرح الاقتصاد الجزئي ما يمكن توقعه إذا تغيرت بعض الظروف على الصناعة أو الشركة أو المستوى الفردي. إذا رفعت الشركة المصنعة أسعار السيارات ، يقول الاقتصاد الجزئي أن المستهلكين سوف يميلون إلى شراء أقل من ذي قبل. إذا انهار منجم نحاس رئيسي في أمريكا الجنوبية ، فإن سعر النحاس سوف يميل إلى الزيادة ، لأن العرض محدود.
يركز التمويل أيضًا على كيفية قيام الشركات والمستثمرين بتقييم المخاطر والعائد. من الناحية التاريخية ، كان الاقتصاد أكثر نظريًا والتمويل أكثر عملية ، ولكن في العشرين عامًا الماضية ، أصبح التمييز أقل وضوحًا.
هل التمويل فن أم علم؟
الجواب القصير على هذا السؤال هو كلاهما. المالية ، كمجال للدراسة ومجال للعمل ، لها بالتأكيد جذور قوية في المجالات العلمية ذات الصلة ، مثل الإحصاء والرياضيات. علاوة على ذلك ، فإن العديد من النظريات المالية الحديثة تشبه الصيغ العلمية أو الرياضية.
ومع ذلك ، ليس هناك من ينكر حقيقة أن الصناعة المالية تشمل أيضًا عناصر غير علمية تشبهه بالفن. على سبيل المثال ، تم اكتشاف أن المشاعر الإنسانية (والقرارات التي اتخذت بسببها) تلعب دورًا كبيرًا في العديد من جوانب العالم المالي.
تعتمد النظريات المالية الحديثة ، مثل نموذج بلاك سكولز ، بشكل كبير على قوانين الإحصاء والرياضيات الموجودة في العلوم ؛ إن خلقهم كان مستحيلاً لو لم يضع العلم الأساس الأولي. أيضًا ، تحاول التركيبات النظرية ، مثل نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) وفرضية السوق الفعالة (EMH) ، توضيح منطقية لسلوك سوق الأسهم بطريقة عاطفية تمامًا وعاطفية تمامًا ، متجاهلة كل العناصر مثل معنويات السوق و معنويات المستثمرين.
وعلى الرغم من أن هذه التطورات وغيرها من التطورات الأكاديمية قد حسنت بشكل كبير العمليات اليومية للأسواق المالية ، إلا أن التاريخ مليء بأمثلة يبدو أنها تتناقض مع فكرة أن التمويل يتصرف وفقًا للقوانين العلمية المنطقية. على سبيل المثال ، كوارث سوق الأسهم ، مثل انهيار أكتوبر 1987 (يوم الاثنين الأسود) ، الذي شهد انخفاض مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بنسبة 22 ٪ ، وبدأ انهيار سوق الأسهم لعام 1929 يوم الخميس الأسود (24 أكتوبر 1929) ، ليست موضحة بشكل مناسب من خلال النظريات العلمية مثل EMH. لعب عنصر الخوف البشري أيضًا دورًا (السبب في كثير من الأحيان يسمى التراجع الكبير في سوق الأوراق المالية "بالذعر").
بالإضافة إلى ذلك ، أظهرت سجلات المستثمرين أن الأسواق ليست فعالة تمامًا وبالتالي ليست علمية تمامًا. أظهرت الدراسات أن معنويات المستثمرين تتأثر بشكل معتدل بالطقس ، حيث أصبح السوق بشكل عام أكثر تفاؤلاً عندما يكون الطقس مشمسًا في الغالب. تشمل الظواهر الأخرى تأثير يناير ، ونمط أسعار الأسهم التي تنخفض قرب نهاية سنة تقويمية واحدة وترتفع في بداية العام المقبل.
علاوة على ذلك ، كان بعض المستثمرين قادرين على التفوق باستمرار على السوق الأوسع لفترات طويلة من الزمن ، أبرزهم جامع الأسهم الشهير وارن بافيت ، الذي كان في وقت كتابة هذا التقرير ثاني أغنى فرد في الولايات المتحدة - ثروته مبنية إلى حد كبير من استثمارات الأسهم طويلة الأجل. يرجع الفضل في الأداء المطول لعدد قليل من المستثمرين ، مثل Buffett ، إلى تشويه سمعة شركة EMH ، مما دفع البعض إلى الاعتقاد بأنه لكي يكون مستثمرًا ناجحًا في الأسهم ، يحتاج المرء إلى فهم كل من العلم الذي يقف وراء تحطيم الأرقام والفن الذي يقف وراء اختيار الأسهم.
