تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على سندات الزبالة
الانكماش في الاقتصاد الأمريكي من 2007-2009 قد شعر منذ ذلك الحين. في الواقع ، لم يرفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أول معدلات الفائدة منذ الركود حتى ديسمبر 2015. ربما تكون هذه هي أول حبر على أن الاقتصاد الأمريكي يتعافى حقًا. وفقًا لما أوردته رويترز (2015) ، بعد نقاش طويل إلى حد ما حول ما إذا كان يمكن للاقتصاد التعامل مع تكاليف الاقتراض المرتفعة أم لا ، رفع البنك المركزي الأمريكي أخيرًا نطاق سعر الفائدة الرئيسي بمقدار ربع نقطة مئوية مما يعكس المعدل الجديد من 0.25 إلى 0.50. ٪. علاوة على ذلك ، ذكرت جانيت يلين ، رئيسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن الإجراءات الحالية المعمول بها لرفع أسعار الفائدة "من المحتمل أن تستمر تدريجياً" (رويترز 2015). يبدو أن هذا يشير إلى أن رفع أسعار الفائدة في المستقبل قادم في النهاية.
ماذا يعني هذا بالنسبة لأسعار الفائدة في السوق؟ من الواضح أن ظروف الفائدة المنخفضة الحالية لم تختف ، وليس من المحتمل أن يصل سوق سعر الفائدة المرتفع قريبًا. ومع ذلك ، هناك دلائل تشير إلى احتمال ظهور سوق متوسط سعر الفائدة إذا ارتفع سعر الفائدة. أصبح هذا أكثر أهمية بسبب العديد من التحديات الحالية التي يواجهها المستثمرون الذين يبحثون عن أوراق مالية ذات دخل ثابت في ظل هذه الظروف. تعد السندات عالية العائد ، أو ما يسمى السندات غير المرغوب فيها ، فرصة مشروعة حاليًا لهؤلاء المستثمرين. على الرغم من أن السندات ذات العائد المرتفع تتطلب بوضوح قدرًا كبيرًا من الأبحاث مسبقًا نظرًا لارتفاع مخاطرها ، فإذا كان المستثمرون قادرين على القيام بهذه العناية الواجبة ، توجد فرص مثيرة لعائد المخاطر.
مع وضع ذلك في الاعتبار ، من المثير للاهتمام بالتأكيد دراسة تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على السندات ذات العوائد المرتفعة.
التأثير العام لارتفاع أسعار الفائدة
وفقًا لـ SEC ، ما يحدث عادةً عندما ترتفع أسعار الفائدة ، هو أن سعر السندات ينخفض. هذا صحيح في كل من الأسواق ذات العائد المرتفع والاستثمار. وبالتالي ، هناك خطر متأصل يرتبط بسعر الفائدة وهو أمر شائع بين جميع السندات - بما في ذلك السندات الحكومية. عندما يتعلق الأمر بمدى تأثر سندات معينة بتغيرات سعر الفائدة ، فإن أهم الميزات هي معدل كوبونها واستحقاقها.
الاستحقاق: ببساطة ، كلما طال الاستحقاق ، سيكون هناك المزيد من الوقت للتغييرات المحتملة في سعر الفائدة التي يمكن أن تؤثر سلبًا على سعر السند. لذا ، كلما طالت فترة الاستحقاق ، زادت مخاطر معدل الفائدة. يعوض المستثمرون هذه المخاطر على السندات طويلة الأجل ذات العوائد المرتفعة مقارنة بالسندات قصيرة الأجل ذات التصنيفات الائتمانية المماثلة.
معدل الكوبونات: جميع الجوانب الأخرى من السندات متساوية ، والسند ذو معدل الكوبون المنخفض ، بشكل عام ، لديه حساسية أكبر لتقلبات أسعار الفائدة في السوق. على افتراض أن السند لديه معدل كوبون قدره 3 ٪ والسند الآخر لديه معدل كوبون قدره 6 ٪. في حالة ارتفاع أسعار الفائدة في السوق بالفعل ، فإن السندات ذات معدل القسيمة الأدنى البالغ 3٪ هي التي ستشهد انخفاض سعره بنسبة مئوية إجمالية أكبر.
وبالتالي ، من المهم للغاية ملاحظة أن السندات غير المرغوبة تتأثر بشكل واضح بشكل أقل بزيادة أسعار الفائدة عن السندات ذات الدرجة الاستثمارية. علاوة على ذلك ، كما ذكر أعلاه ، فإن المدة المتبقية للاستحقاق هي عامل مهم يجب أخذه في الاعتبار دائمًا. ينصح دائمًا بالحذر والتحليل المهني العميق عند اختيار الاستثمار في السندات ذات العوائد المرتفعة ، لا سيما في بيئة أسعار الفائدة المنخفضة مع ارتفاع أسعار الفائدة. بالإضافة إلى ذلك؛ ومع ذلك ، فإن هذا الوضع في السوق قد يفتح فرصًا استثمارية مثيرة للاهتمام للسندات غير المرغوب فيها.
الزيادة في أسعار الفائدة قد توفر الفرص
بالنظر إلى أن التحليل المهني المتعمق مع البحث المناسب والأدوات المالية يتم إجراؤه فيما يتعلق بكل ورقة مالية ، يمكن للمستثمرين الاستفادة من السندات ذات العوائد المرتفعة (السندات غير المرغوب فيها) في أوقات ارتفاع أسعار الفائدة. وفقًا لـ Invesco (2015) ، قد يستفيد مستثمرو السندات غير المهمة من الفرص التالية.
عادة ما يكون للسندات ذات العائد المرتفع ، على عكس العروض ذات الدرجة الاستثمارية ، قسيمة عالية واستحقاق قصير مما يعني أن مدتها تميل إلى أن تكون أقل بكثير بالمقارنة. ولهذا السبب ، فإن إدراك القضايا ونقاط الضعف التي تنطوي عليها السندات ذات العائد المرتفع فيما يتعلق بمخاطر المدة وتقلبها بسبب التغيرات في أسعار الفائدة أمر مهم للمستثمرين المحتملين.
عندما يتعلق الأمر بأسعار الفائدة ، فإن ارتفاعها ليس بالضرورة أمرًا سيئًا بالنسبة للسندات غير المرغوب فيها. وذلك لأن الزيادات في أسعار الفائدة تميل إلى الإشارة إلى أن الاقتصاد ككل آخذ في التوسع مما يدل على فرص قوية لزيادة الأرباح. وهذا بدوره يعني وجود احتمال أكبر لأن تتمكن الشركات التي تقدم سندات مرتفعة العائد من مواصلة الوفاء بالتزاماتها المالية. ارتفاع معدلات يمكن أن يعني مصدر أقوى وأقل خطر التخلف عن السداد.
بسبب حماية الاتصال التي توفرها معظم السندات غير المرغوب فيها ، وهذا هو الضمان للمستثمرين بأن السند لن يتم "استدعاء" مبكرًا من قبل المصدر وبالتالي تقليل التزامات الديون واستمرار المستثمرين في الدخل من القسيمة واستحقاقها في نهاية المطاف ، فإنها تميل الرد إيجابيا على ارتفاع معدلات. تميل الشركات المصنفة AAA (أو جهات الإصدار الأخرى ذات الدرجة الاستثمارية) ، من ناحية أخرى ، إلى إعادة تمويل الديون بمعدلات أقل قبل حدوث الارتفاع عن طريق إصدار مكالمة وعرض سندات جديد. تمنع حماية المكالمة هذا وتعني أن المستثمرين يستفيدون من زيادة الأمان خلال فترات ارتفاع الأسعار دون خوف من أن يتم استدعاء السند فجأة قبل تاريخ الاستحقاق المتوقع.
الخط السفلي
دون أدنى شك ، ينبغي تحليل ومراقبة مخاطر أسعار الفائدة بثبات ، سواء على مستوى الاستثمار أو السندات ذات العوائد المرتفعة. ومع ذلك ، من المهم ملاحظة أن السندات ذات العائد المرتفع (السندات غير المرغوب فيها) أقل تأثراً بارتفاع أسعار الفائدة من السندات ذات الدرجة الاستثمارية. قد توفر زيادة أسعار الفائدة ، وخاصة في بيئة الفائدة المنخفضة الحالية ، فرصًا للاستثمار في السندات غير المرغوب فيها. ومع ذلك ، ينصح دائمًا بالحذر والتحليل المهني المتعمق عند اختيار الاستثمار في السندات ذات العوائد المرتفعة.
