جدول المحتويات
- ما هي التبادلات التبادلية؟
- شرح التبادل التجاري
- خطر من مصدر ETN
- خطر في تتبع مؤشر
- مخاطر السيولة
- المعاملة الضريبية ل ETNs
- العالم الحقيقي مثال على ETN
ما هي التبادلات التبادلية - ETN؟
الأوراق المالية المتداولة في البورصة (ETNs) هي أنواع من سندات الدين غير المضمونة التي تتعقب مؤشرًا أساسيًا للأوراق المالية وتتداول في بورصة كبرى مثل الأسهم. ETNs تشبه السندات ولكن لا تدفع مدفوعات الفائدة. بدلاً من ذلك ، تتقلب أسعار ETNs مثل الأسهم.
الماخذ الرئيسية
- الأوراق المالية المتداولة في البورصة (ETNs) هي نوع من ضمان الديون غير المضمونة التي تتعقب مؤشرًا أساسيًا للأوراق المالية.تتداول الأوراق المالية المتداولة في بورصة كبرى مثل الأسهم. ETNs وكسب المال من الفرق بين أسعار الشراء والبيع ، ناقص أي رسوم.
ملاحظات التبادل التجاري (ETN)
شرح التبادل التجاري
عادة ما يتم إصدار ETN من قبل المؤسسات المالية ويستند عائدها على مؤشر السوق. ETNs هي نوع من السندات. عند الاستحقاق ، ستدفع ETN عائد الفهرس الذي تتعقبه. ومع ذلك ، لا تدفع ETNs أي مدفوعات فوائد مثل السندات.
عندما تنضج ETN ، تحصل المؤسسة المالية على رسوم ، ثم تمنح المستثمر نقودًا بناءً على أداء المؤشر الأساسي. نظرًا لأن ETNs تتداول في البورصات الرئيسية مثل الأسهم ، يمكن للمستثمرين شراء وبيع ETNs وكسب المال من الفرق بين أسعار البيع والشراء مطروحًا منه أي رسوم.
ETNs مختلفة عن الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs). صناديق الاستثمار المتداولة تملك الأوراق المالية في المؤشر الذي تتبعه. على سبيل المثال ، فإن مؤسسة التدريب الأوروبية التي تتتبع مؤشر S&P 500 ستمتلك كل 500 سهم في S&P.
لا توفر ETNs للمستثمرين ملكية الأوراق المالية ولكنهم فقط يدفعون العائد الذي ينتجه المؤشر. نتيجة لذلك ، تشبه ETNs سندات الدين. يجب على المستثمرين أن يثقوا في أن الجهة المصدرة ستحقق العائد بناءً على المؤشر الأساسي.
صدرت ETNs لأول مرة من بنك باركليز. عادة ما تصدر البنوك والمؤسسات المالية ETNs بسعر 50 دولارًا للسهم. يعتمد جزء من سعر السوق على أداء المؤشر الأساسي.
خطر من مصدر ETN
يعتمد سداد رأس المال المستثمر ، جزئيًا ، على أداء المؤشر الأساسي. إذا انخفض المؤشر أو لم يرتفع بما يكفي لتغطية الرسوم المتضمنة في المعاملة ، فسيحصل المستثمر على مبلغ أقل عند الاستحقاق مما كان مستثمراً في الأصل.
تعتمد قدرة ETN على سداد رأس المال - بالإضافة إلى المكاسب من المؤشر الذي يتعقبه - على الجدوى المالية للمصدر. نتيجة لذلك ، تتأثر قيمة ETN بالتصنيف الائتماني للمصدر. قد تنخفض قيمة ETN بسبب انخفاض التصنيف الائتماني للمصدر ، على الرغم من عدم وجود تغيير في المؤشر الأساسي.
يجب أن يكون المستثمرون على دراية بالمخاطر التي قد لا يتمكن مُصدر ETN من سداد أصل الدين والتقصير فيها. أيضًا ، قد تؤثر التغييرات السياسية أو الاقتصادية أو القانونية أو التنظيمية على قدرة المؤسسة المالية على دفع مستثمري ETN في الوقت المحدد.
قد تستخدم المؤسسة المالية التي تصدر ETN خيارات لتحقيق العائد من المؤشر ، مما قد يزيد من مخاطر الخسائر للمستثمرين. الخيارات هي اتفاقيات يمكن أن تضخِّم المكاسب أو الخسائر عندما يكون للمصدر الحق في تداول أسهم الأسهم عن طريق دفع علاوة في سوق الخيارات. الخيارات عادة ما تكون عقودًا قصيرة الأجل ، وقد تتقلب الأقساط بشكل كبير بناءً على ظروف السوق.
لدى المستثمرين أيضًا مخاطر إغلاق ، مما يعني أن المصدر قد يكون قادرًا على إغلاق ETN قبل الاستحقاق. في هذه الحالة ، سيتم دفع المستثمر بالسعر السائد في السوق. إذا كان سعر البيع أقل من سعر الشراء ، يمكن للمستثمر أن يدرك الخسارة. يتم ذكر ميزة الاسترداد المبكر لـ ETN في المقدمة.
خطر في تتبع مؤشر
يجب أن يتتبع سعر ETN المؤشر عن كثب ، ولكن قد يكون هناك أوقات لا يرتبط فيها بشكل جيد بأخطاء التتبع. تحدث أخطاء التتبع إذا كانت هناك مشكلات ائتمان مع المُصدر وكان سعر ETN ينحرف عن المؤشر الأساسي.
مخاطر السيولة
إذا قررت مؤسسة مالية عدم إصدار ETNs جديدة لفترة ، فقد ترتفع أسعار ETNs الحالية بشكل كبير بسبب نقص المعروض. نتيجة لذلك ، يمكن أن تتداول ETNs الحالية بعلاوة على قيمة المؤشر الذي تتعقبه. بالمقابل ، إذا قرر البنك فجأة إصدار ETNs إضافية ، فقد تنخفض أسعار ETNs الحالية بسبب فائض العرض.
قد يكون نشاط التداول لـ ETNs منخفضًا أو يتقلب بشكل كبير. قد تكون النتيجة هي أسعار ETN التي يتم تداولها بأسعار أعلى بكثير من قيمتها الفعلية لأولئك الذين يتطلعون للشراء. أيضا ، قد تبيع هذه المنتجات بأسعار أقل بكثير من قيمتها للمستثمرين الذين يتطلعون إلى البيع. نظرًا لاختلاف أسعار ETN ، يمكن للمستثمرين الذين يبيعون ETN قبل الاستحقاق أن يدركوا خسارة أو ربح كبير.
الايجابيات
-
يحصل مستثمرو ETN على ربح إذا كان المؤشر الأساسي أعلى عند الاستحقاق.
-
لا يحتاج المستثمرون إلى امتلاك الأوراق المالية الأساسية للمؤشر الذي يتتبعونه.
-
تبادل الأوراق المالية المتداولة في البورصات الرئيسية.
سلبيات
-
الأوراق المالية المتداولة في البورصة لا تسدد مدفوعات الفائدة بانتظام.
-
تتعرض ETNs لمخاطر التخلف عن السداد لأن سداد رأس المال يتوقف على الجدوى المالية للمصدر.
-
يمكن أن يكون حجم التداول منخفضًا مما يؤدي إلى تداول أسعار ETN بسعر أعلى.
-
يمكن أن تحدث أخطاء التتبع إذا لم تتبع ETN الفهرس الأساسي عن كثب.
المعاملة الضريبية ل ETNs
عادة ، يجب معاملة الفرق بين سعر الشراء وسعر البيع الخاص بشركة ETN ككسب أو خسارة رأسمالية لأغراض ضريبة الدخل. يجوز للمستثمر تأجيل الربح حتى يتم بيع ETN أو استحقاقها. ومع ذلك ، يجب على المستثمرين طلب المشورة من أخصائي الضرائب عن أي تداعيات ضريبية محتملة قد تكون موجودة لموقفهم المحدد.
العالم الحقيقي مثال على ETN
يعتبر JPMorgan Alerian MLP Index ETN (AMJ) بنية تحتية للطاقة ETN. تتعقب الشركات في قطاع الطاقة التي تعد شراكات محدودة رئيسية (MLPs). تعد MLPs شراكات يتم تداولها بشكل عام ، بعضها مسؤول عن بناء البنية التحتية للطاقة في الولايات المتحدة
تمتلك AMJ أكثر من 3 مليارات دولار من الأصول ونسبة نفقات تبلغ 0.85 ٪. خلال السنوات الخمس الماضية ، تم تداول ETN بين 50 و 22 دولارًا للسهم.
من المهم أن ينظر المستثمرون في المخاطر الموجودة مع ETNs. لا تشمل هذه المخاطر فقط مخاطر الائتمان للمصدر ولكن أيضًا خطر انخفاض سعر سهم ETN بشكل كبير كما في حالة AMJ.
