تعريف سند الخصم

ما هو بوند الخصم؟

سند الخصم هو سند يصدر بأقل من القيمة الاسمية أو الاسمية. قد تكون سندات الخصم أيضًا سندات يتم تداولها حاليًا بأقل من قيمتها الاسمية في السوق الثانوية. يعتبر السند سندًا ذا خصم كبير إذا تم بيعه بسعر أقل بكثير من القيمة الاسمية ، وعادة ما يكون بنسبة 20٪ أو أكثر.

عائدات السندات: العائد الحالي و YTM

الماخذ الرئيسية

• سندات الخصم هي سندات تصدر بأقل من قيمتها الاسمية أو الاسمية. قد تكون سندات الخصم أيضًا سندات يتم تداولها حاليًا بأقل من قيمتها الاسمية في السوق الثانوية. يمكن أن يؤدي تداول السندات المتعثرة بخصم كبير إلى قدم المساواة إلى رفع عائدها إلى مستويات جذابة. قد تشير سندات الخصم إلى الاعتقاد بأن الشركة الأساسية قد تتخلف عن سداد ديونها.

فهم سندات الخصم

يتم إصدار العديد من السندات بقيمة اسمية قدرها 1000 دولار مما يعني أن المستثمر سيتم دفع 1000 دولار عند الاستحقاق. ومع ذلك ، غالبا ما تباع السندات قبل الاستحقاق ويتم شراؤها من قبل المستثمرين الآخرين في السوق الثانوية. تعتبر السندات التي تتداول بقيمة أقل من القيمة الاسمية سندات خصم. على سبيل المثال ، سيكون السند ذو القيمة الاسمية بقيمة 1000 دولار والذي يتم بيعه حاليًا مقابل 95 دولارًا عبارة عن سند مخفض.

نظرًا لأن السندات نوع من ضمان الديون ، فإن حاملي السندات أو المستثمرين يتلقون فائدة من مصدر السند. تسمى هذه الفائدة قسيمة تُدفع عادةً بشكل نصف سنوي ، ولكن ، حسب السند ، قد تُدفع شهريًا أو ربع سنوي أو حتى سنويًا. يمكن شراء وبيع سندات الخصم من قبل المستثمرين من المؤسسات والأفراد. ومع ذلك ، يجب أن يلتزم المستثمرون من المؤسسات بقواعد محددة لبيع وشراء سندات الخصم. من الأمثلة الشائعة لسندات الخصم سندات الادخار الأمريكية.

أسعار الفائدة وسندات الخصم

عائدات السندات وأسعار السندات لها علاقة عكسية أو معاكسة. مع ارتفاع أسعار الفائدة ، سينخفض ​​سعر السند ، والعكس صحيح. السند الذي يقدم لحاملي السندات فائدة أو معدل فائدة أقل من سعر الفائدة السوقي الحالي من المرجح أن يباع بسعر أقل من القيمة الاسمية. ويرجع هذا السعر الأقل إلى الفرصة المتاحة للمستثمرين لشراء سندات مماثلة أو أوراق مالية أخرى تعطي عائدًا أفضل.

على سبيل المثال ، دعنا نقول أن أسعار الفائدة ترتفع بعد قيام المستثمر بشراء سند. ارتفاع سعر الفائدة في الاقتصاد يقلل من قيمة السندات المشتراة حديثًا بسبب دفع سعر أقل مقابل السوق. هذا يعني أنه إذا أراد المستثمر بيع السند في السوق الثانوية ، فسيتعين عليه تقديمه بسعر أقل. إذا ارتفعت أسعار الفائدة السائدة في السوق بما يكفي لدفع سعر أو قيمة السند إلى ما دون القيمة الاسمية ، يشار إليها باسم سندات الخصم.

ومع ذلك ، فإن "الخصم" في سندات الخصم لا يعني بالضرورة أن يحصل المستثمرون على عائد أفضل من السوق. بدلاً من ذلك ، يحصل المستثمرون على سعر أقل لموازنة عائد السندات المنخفض نسبةً إلى معدلات الفائدة في السوق الحالية. على سبيل المثال ، إذا تم تداول سندات الشركات بسعر 980 دولارًا ، فسيتم اعتبارها سندات خصم نظرًا لأن قيمتها أقل من 1000 دولار. بما أن السند يصبح مخفضًا أو منخفضًا في السعر ، فهذا يعني أن معدل كوبونه أقل من العوائد الحالية.

على العكس من ذلك ، إذا انخفضت أسعار الفائدة الحالية عن سعر الكوبون المعروض على سند موجود ، فسيتداول السند بعلاوة أو سعر أعلى من القيمة الاسمية.

باستخدام العائد حتى النضج

يمكن للمستثمرين تحويل أسعار السندات القديمة إلى قيمتها في السوق الحالية باستخدام حساب يسمى العائد حتى الاستحقاق (YTM). العائد حتى الاستحقاق يأخذ في الاعتبار سعر السوق الحالي للسند ، والقيمة الاسمية ، وسعر الفائدة على الكوبون ، ووقت الاستحقاق لحساب عائد السند. يعد حساب YTM معقدًا نسبيًا ، ولكن يمكن للعديد من الآلات الحاسبة المالية عبر الإنترنت تحديد YTM للسند.

المخاطرة الافتراضية مع سندات الخصم

ومع ذلك ، قد تكون فرص التخلف عن السندات طويلة الأجل أعلى ، حيث يمكن لسند الخصم أن يشير إلى أن مصدر السندات قد يكون في ضائقة مالية. يمكن أن تشير سندات الخصم أيضًا إلى توقع تقصير المصدر ، أو انخفاض أرباح الأسهم ، أو الإحجام عن الشراء من جانب المستثمرين. نتيجة لذلك ، يتم تعويض المستثمرين إلى حد ما عن المخاطر التي يتعرضون لها من خلال القدرة على شراء السندات بسعر مخفض.

السندات المتعثرة والصفر القسيمة

السندات المتعثرة هي السندات التي لديها احتمال كبير للتخلف عن السداد ويمكن أن تتداول بسعر مخفض كبير إلى قدم المساواة ، والتي من شأنها أن ترفع العائد فعليا إلى مستويات مرغوبة. ومع ذلك ، ليس من المتوقع عادة أن تدفع السندات المتعثرة مدفوعات الفائدة كاملة أو في الوقت المناسب. ونتيجة لذلك ، فإن المستثمرين الذين يشترون هذه الأوراق المالية يلعبون دور المضاربة.

السند بدون قسيمة هو مثال رائع على سندات الخصم العميقة. اعتمادًا على طول الفترة الزمنية حتى تاريخ الاستحقاق ، يمكن إصدار سندات الكوبونات الصفرية بتخفيضات كبيرة تصل إلى 20٪ أو أكثر أحيانًا. نظرًا لأن السند سيدفع دائمًا كامل قيمته الاسمية عند الاستحقاق - على افتراض عدم حدوث أي أحداث ائتمانية - فإن سندات الكوبون الصفري سترتفع بثبات في السعر مع اقتراب تاريخ الاستحقاق. لا تقوم هذه السندات بالدفعات الدورية للفائدة ، ولن تسدد سوى دفعة واحدة من القيمة الاسمية لصاحب التسجيل عند الاستحقاق.

إيجابيات وسلبيات سندات الخصم

كما هو الحال مع شراء أي منتجات مخفضة أخرى ، فهناك خطر على المستثمر ، ولكن هناك أيضًا بعض المكافآت. بما أن المستثمر يشتري الاستثمار بسعر مخفض ، فإنه يوفر فرصة أكبر لتحقيق مكاسب رأسمالية أكبر. يجب على المستثمر موازنة هذه الميزة مقابل عيوب دفع الضرائب على تلك المكاسب الرأسمالية.

يمكن لحملة السندات أن يتوقعوا الحصول على عوائد منتظمة ما لم يكن المنتج عبارة عن سند ذو قسيمة صفرية. أيضا ، تأتي هذه المنتجات في آجال استحقاق طويلة وقصيرة الأجل لتناسب احتياجات محفظة المستثمرين. يعتبر النظر في الجدارة الائتمانية للمصدر أمرًا مهمًا ، لا سيما مع السندات طويلة الأجل ، بسبب فرصة التخلف عن السداد. يشير وجود الخصم في العرض إلى وجود بعض المخاوف من قدرة الشركة الأساسية على دفع أرباح الأسهم وإعادة رأس المال عند الاستحقاق.

الايجابيات

• هناك إمكانية كبيرة لتحقيق مكاسب رأسمالية لأن السندات تبيع بأقل من القيمة الاسمية مع عرض بعض منها بخصم كبير بنسبة 20 ٪ أو أكثر

• يحصل المستثمرون على فائدة منتظمة - عادة ما تكون نصف سنوية - ما لم يكن الطرح عبارة عن سندات بدون كوبون.

• تتوفر سندات الخصم بآجال استحقاق قصيرة الأجل وطويلة الأجل.

سلبيات

• يمكن أن تشير سندات الخصم إلى توقع تقصير المصدر ، أو انخفاض الأرباح ، أو إحجام المستثمرين عن شراء الديون.

• سندات الخصم ذات آجال استحقاق طويلة الأجل لديها مخاطر أكبر من التخلف عن السداد.

• تشير السندات المخصومة الأعمق إلى أن الشركة تعاني من ضائقة مالية وهي معرضة لخطر التخلف عن سداد التزاماتها.

في العالم الحقيقي مثال على بوند الخصم

اعتبارًا من 28 مارس 2019 ، يوجد لدى Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) سند يمثل حاليًا سند خصم. فيما يلي تفاصيل السند بما في ذلك رقم إصدار السند ، وسعر القسيمة في وقت العرض ، وغيرها من المعلومات.

• الوصف: BED BATH & BEYOND INCoupon Rate: 4.915Maturity Date: 08/01 / 2034Yield at Offer: 4.92٪ Price at Offer: $ 100.00Coupon Type: ثابت

كان السعر الحالي للسند ، اعتبارًا من تاريخ التسوية في 29 مارس 2019 ، 79.943 دولارًا مقابل 100 دولار للسعر. كمرجع ، يتم تداول عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات عند 2.45٪ مما يجعل العائد على سندات BBBY أكثر جاذبية من العوائد الحالية. ومع ذلك ، واجهت BBBY صعوبة مالية على مدى السنوات القليلة الماضية ، مما جعل السندات محفوفة بالمخاطر حيث يمكننا أن نرى أنها تتداول بسعر مخفض على الرغم من أن معدل القسيمة أعلى من العائد الحالي على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات.

تم تداول العائد في بعض الأحيان أعلى من سعر الكوبون مع بعض الأيام حتى 7٪ ، مما يشير أيضًا إلى أن السند مخصوم بشدة حيث أن العائد أعلى بكثير من سعر الكوبون بينما سعره أقل كثيرًا من القيمة الاسمية.