تعريف مخاطر البلد (crp)

ما هو البلد المخاطر بريميوم (CRP)؟

تعتبر Country Risk Premium (CRP) هي العائد الإضافي أو العلاوة التي يطلبها المستثمرون لتعويضهم عن المخاطر العالية المرتبطة بالاستثمار في بلد أجنبي ، مقارنة بالاستثمار في السوق المحلية. يصاحب فرص الاستثمار في الخارج مخاطر عالية بسبب كثرة عوامل الخطر الجيوسياسية ومخاطر الاقتصاد الكلي التي يجب أخذها في الاعتبار. هذه المخاطر المتزايدة تجعل المستثمرين حذرين من الاستثمار في البلدان الأجنبية ، ونتيجة لذلك ، فإنهم يطالبون بعلاوة مخاطرة للاستثمار فيها. تعد علاوة مخاطر البلد (CRP) أعلى عمومًا في الأسواق النامية منها في الدول المتقدمة.

فهم قسط المخاطر القطرية (CRP)

تشمل مخاطر البلد العديد من العوامل ، بما في ذلك:

عدم الاستقرار السياسي ؛ المخاطر الاقتصادية مثل ظروف الركود وارتفاع التضخم وما إلى ذلك ؛ عبء الديون السيادية واحتمال التخلف عن السداد ؛ تقلبات العملة ؛ اللوائح الحكومية السلبية (مثل نزع الملكية أو ضوابط العملة).

تعتبر مخاطر البلد عاملاً رئيسياً يجب مراعاته عند الاستثمار في الأسواق الأجنبية. معظم وكالات تنمية الصادرات الوطنية لديها ملفات متعمقة حول المخاطر المرتبطة بممارسة الأعمال التجارية في مختلف البلدان في جميع أنحاء العالم.

يمكن أن يكون لقيمة مخاطر البلد تأثير كبير على عمليات التقييم وحسابات تمويل الشركات. يتضمن حساب CRP تقدير علاوة المخاطرة للسوق الناضجة مثل الولايات المتحدة ، وإضافة فروق سعر افتراضي لها.

الماخذ الرئيسية

تعتبر Country Risk Premium ، وهي علاوة إضافية مطلوبة لتعويض المستثمرين عن ارتفاع مخاطر الاستثمار في الخارج ، عاملاً رئيسيًا يجب مراعاته عند الاستثمار في الأسواق الخارجية.

تقدير المخاطر البلد قسط

هناك طريقتان شائعتان لتقدير CRP:

طريقة تقدير الديون السيادية - يمكن تقدير CRP لبلد معين بمقارنة الفرق بين عائدات الديون السيادية بين الدولة والسوق الناضجة مثل الولايات المتحدة

طريقة مخاطر الأسهم - يتم قياس CRP على أساس التقلب النسبي لعائدات سوق الأسهم بين بلد معين ودولة متقدمة.

ومع ذلك ، هناك عيوب لكلا الطريقتين. إذا كان يُعتقد أن دولة ما لديها خطر متزايد في التخلف عن سداد ديونها السيادية ، فإن العوائد على ديونها السيادية سترتفع ، كما كان الحال بالنسبة لعدد من الدول الأوروبية في العقد الثاني من الألفية الحالية. في مثل هذه الحالات ، قد لا يكون فروق عائدات الديون السيادية بالضرورة مؤشرًا مفيدًا للمخاطر التي يواجهها المستثمرون في هذه البلدان. أما بالنسبة لطريقة مخاطر الأسهم ، فقد يقلل هذا بدرجة كبيرة من قيمة CRP إذا كان تقلب السوق في بلد ما منخفضًا بشكل غير طبيعي بسبب عدم السيولة في السوق وعدد أقل من الشركات العامة ، والتي قد تكون مميزة لبعض الأسواق الحدودية.

حساب المخاطر البلد بريميوم

الطريقة الثالثة لحساب عدد CRP التي يمكن استخدامها من قبل المستثمرين في الأسهم تتغلب على عيوب الطرق المذكورة أعلاه. بالنسبة لبلد معين ، يمكن حساب علاوة مخاطر البلد على النحو التالي:

علاوة مخاطر البلد (بالنسبة للبلد أ) = انتشار على عائد الديون السيادية للبلد × (الانحراف المعياري السنوي لمؤشر الأسهم في البلد أ / الانحراف المعياري السنوي لسوق أو مؤشر السندات السيادية في البلد أ)

الانحراف المعياري السنوي هو مقياس للتقلب. الأساس المنطقي وراء مقارنة تقلب أسواق الأسهم والسندات السيادية لبلد معين في هذه الطريقة هو أنها تتنافس مع بعضها البعض على أموال المستثمرين. وبالتالي ، إذا كان سوق الأوراق المالية في بلد ما أكثر تقلبًا من سوق السندات السيادية ، فسوف يكون سعره المرجعي في الجانب الأعلى ، مما يعني أن المستثمرين سيطالبون بعلاوة أكبر للاستثمار في سوق الأسهم في البلاد (مقارنة بسوق السندات) لأنه سيعتبر أكثر خطورة.

لاحظ أنه لأغراض هذا الحساب ، يجب أن تكون السندات السيادية لبلد ما مقومة بعملة يوجد بها كيان خالٍ من العجز ، مثل الدولار الأمريكي أو اليورو.

نظرًا لأن علاوة المخاطرة المحسوبة بهذه الطريقة تنطبق على الاستثمار في الأسهم ، فإن CRP في هذه الحالة مرادف لـ Country Equity Risk Premium ، وكثيراً ما يتم استخدام المصطلحين بالتبادل.

مثال: افترض ما يلي -

العائد على السندات السيادية المقومة بالدولار الأمريكي لمدة 10 سنوات = 6.0٪ العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات = 2.5٪ الانحراف المعياري السنوي لمؤشر الأسهم في البلد أ = 30٪ الانحراف المعياري السنوي لمؤشر السندات السيادية للبلد أ المقوم بالدولار الأمريكي = 15 ٪

البلد (حقوق الملكية) علاوة المخاطرة في البلد أ = (6.0 ٪ - 2.5 ٪) × (30 ٪ / 15 ٪) = 7.0 ٪

البلدان التي لديها أعلى CRP

يحتفظ Aswath Damodaran ، أستاذ المالية في كلية ستيرن لإدارة الأعمال بجامعة نيويورك ، بقاعدة بيانات عامة لتقديرات CRP له والتي يتم استخدامها على نطاق واسع في صناعة التمويل. اعتبارًا من يناير 2019 ، يتم عرض البلدان ذات أعلى معدلات مخاطر البلد في الجدول أدناه. يعرض الجدول إجمالي علاوة مخاطر الأسهم في العمود الثاني وبدل مخاطر البلد (حقوق الملكية) في العمود الثالث. كما ذكرنا سابقًا ، يستلزم حساب CRP تقدير علاوة المخاطرة لسوق ناضجة وإضافة فروق افتراضي لها. تتحمل داموداران علاوة المخاطرة لسوق الأسهم الناضجة بنسبة 5.96٪ (اعتبارًا من 1 يناير 2019). وبالتالي فإن فنزويلا لديها CRP بنسبة 22.14 ٪ وإجمالي مخاطر الأسهم بنسبة 28.10 ٪ (22.14 ٪ + 5.96 ٪).


البلدان التي لديها أعلى CRP
بلد	مجموع مخاطر الأسهم قسط	المخاطر البلد بريميوم
فنزويلا	28.10٪	22.14٪
بربادوس	19.83٪	13.87٪
موزمبيق	19.83٪	13.87٪
جمهورية الكونغو	18.46٪	12.50٪
كوبا	18.46٪	12.50٪
السلفادور	16.37٪	10.41٪
الغابون	16.37٪	10.41٪
العراق	16.37٪	10.41٪
أوكرانيا	16.37٪	10.41٪
زامبيا	16.37٪	10.41٪

المصدر:

دمج CRP في CAPM

يمكن تعديل نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) ليعكس المخاطر الإضافية للاستثمار الدولي. تفاصيل CAPM العلاقة بين المخاطر المنهجية والعائد المتوقع للأصول ، وخاصة الأسهم. يستخدم نموذج CAPM على نطاق واسع في جميع أنحاء صناعة الخدمات المالية لأغراض تسعير الأوراق المالية المحفوفة بالمخاطر ، وتوليد عوائد متوقعة للأصول ، وحساب تكاليف رأس المال.

وظيفة CAPM:

$\begin{matrix} ص_{أ} = ص_{F} + β_{أ} (ص_{م} - ص_{F}) \\ أين: \\ ص_{F} = معدل العائد خالية من المخاطر \\ β_{أ} = بيتا للأمن \\ ص_{م} = عائد السوق المتوقع \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} & \ text {r} _ \ text {a} = \ text {r} _ \ text {f} + \ beta_ \ text {a} ( text {r} _ \ text {m} - \ text {r} _ \ text {f}) \ & \ textbf {where:} \ & \ text {r} _ \ text {f} = \ text {معدل العائد الخالي من المخاطر} \ & \ beta_ \ text {a} = \ text {beta of the security} \ & \ text {r} _ \ text {m} = \ text {يتوقع عودة السوق} \ \ end {محاذاة}$ ra = rf + βa (rm −rf) حيث: rf = معدل العائد بلا مخاطر β = = beta of securityrm = العائد المتوقع للسوق

هناك ثلاث طرق لدمج علاوة مخاطر البلد في CAPM وذلك لاستنباط علاوة مخاطر الأسهم التي يمكن استخدامها لتقييم مخاطر الاستثمار في شركة تقع في بلد أجنبي.

يفترض النهج الأول أن كل شركة في البلد الأجنبي معرضة بنفس القدر لمخاطر البلد. في حين يستخدم هذا النهج بشكل شائع ، فإنه لا يفرق بين أي شركتين في البلد الأجنبي ، حتى لو كانت إحدى الشركات ضخمة موجهة نحو التصدير والآخر شركة محلية صغيرة. في مثل هذه الحالات ، ستتم إضافة CRP إلى العائد المتوقع الناضج للسوق ، بحيث يكون CAPM:

$\begin{matrix} R_{البريد} = R_{F} + β (R_{م} - R_{F}) + CRP \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} & \ text {R} _ \ text {e} = \ text {R} _ \ text {f} + \ beta ( text {R} _ \ text {m} - \ text {R} _ \ text {f}) + \ text {CRP} \ \ end {محاذاة}$ إعادة = الترددات اللاسلكية + β (روم -rf) + CRP

النهج الثاني يفترض أن تعرض الشركة لمخاطر البلد مشابه لتعرضها لمخاطر السوق الأخرى. وهكذا،

$\begin{matrix} R_{البريد} = R_{F} + β (R_{م} - R_{F} + CRP) \end{matrix} \ تبدأ {محاذاة} & \ text {R} _ \ text {e} = \ text {R} _ \ text {f} + \ beta ( text {R} _ \ text {m} - \ text {R} _ \ text {f} + \ text {CRP}) \ \ end {محاذاة}$ إعادة = الترددات اللاسلكية + β (روم -rf + CRP)

النهج الثالث يعتبر مخاطر البلد كعامل خطر منفصل ، حيث يضاعف CRP مع متغير (يشار إليه عمومًا باسم lambda أو λ). بشكل عام ، فإن الشركة التي لديها تعرض كبير لبلد أجنبي - بحكم الحصول على نسبة كبيرة من إيراداتها من هذا البلد ، أو وجود حصة كبيرة من التصنيع الموجود هناك - سيكون لها قيمة أعلى من الشركة التي أقل عرضة لهذا البلد.

مثال: بالاستمرار في المثال المذكور سابقًا ، ما هي تكلفة حقوق الملكية لشركة تفكر في إنشاء مشروع في البلد أ ، في ضوء المعايير التالية؟

$\begin{matrix} CRP للبلد A = 7.0 ٪ \\ R_{F} = نسبة الخلو من المخاطر = 2.5 ٪ \\ R_{م} = عائد السوق المتوقع = 7.5 ٪ \\ مشروع بيتا = 1.25 \\ تكلفة الأسهم = R_{F} + β (R_{م} - R_{F} + CRP) \\ = 2.5 ٪ + 1.25 (7.5 ٪ - 2.5 ٪ + 7.0) \end{matrix} \ start {align} & \ text {CRP for Country A} = 7.0 \٪ \\ & \ text {R} _ \ text {f} = \ text {معدل خالية من المخاطر} = 2.5 \٪ \\ & \ text {R} _ \ text {m} = \ text {يتوقع عودة السوق} = 7.5 \٪ \\ & \ text {Project Beta} = 1.25 \\ & \ text {تكلفة الأسهم} = \ النص {R} _ \ text {f} + \ beta ( text {R} _ \ text {m} - \ text {R} _ \ text {f} + \ text {CRP}) \ & \ phantom { text {تكلفة الأسهم }} = 2.5 \٪ + 1.25 (7.5 \٪ - 2.5 \٪ + 7.0) \ & \ phantom { text {Cost of Equity}} = 17.5 \٪ \ end {محاذاة}$ CRP للبلد A = 7.0٪ Rf = سعر خالٍ من المخاطر = 2.5٪ Rm = عائد السوق المتوقع = 7.5٪ بيتا المشروع = 1.25 تكلفة الأسهم = Rf + β (Rm −Rf + CRP) تكلفة حقوق الملكية = 2.5٪ + 1.25 (7.5٪ −2.5٪ + 7.0)

المخاطر البلد قسط - إيجابيات وسلبيات

في حين أن معظمهم يوافقون على أن البلاد تخاطر بتقديم المساعدة من خلال تمثيل ذلك البلد ، مثل ميانمار ، فإنه سيشكل المزيد من عدم اليقين أكثر من ألمانيا ، على سبيل المثال ، يشكك بعض المعارضين في فائدة CRP. يشير البعض إلى أن مخاطر البلد متنوعة. فيما يتعلق بـ CAPM الموصوف أعلاه ، إلى جانب نماذج المخاطر والعوائد الأخرى - التي تنطوي على مخاطر غير قابلة للتنوع في السوق - يبقى السؤال هو ما إذا كان من الممكن تنويع مخاطر الأسواق الناشئة الإضافية. في هذه الحالة ، يجادل البعض بعدم فرض رسوم إضافية.

يعتقد آخرون أن CAPM التقليدية يمكن توسيعها إلى نموذج عالمي ، وبالتالي دمج مختلف CRPs. في هذا الرأي ، فإن CAPM العالمي سيحصل على علاوة مخاطرة عالمية واحدة للأسهم ، معتمداً على النسخة التجريبية للأصل لتحديد التقلبات. تعتمد الحجة الرئيسية الأخيرة على الاعتقاد بأن مخاطر البلد تنعكس بشكل أفضل في التدفقات النقدية للشركة من سعر الخصم المستخدم. سيتم إجراء تعديلات على الأحداث السلبية المحتملة داخل الدولة ، مثل عدم الاستقرار السياسي و / أو الاقتصادي ، في التدفقات النقدية المتوقعة ، مما يلغي الحاجة إلى التعديلات في مكان آخر من الحساب.

بشكل عام ، يقدم تطبيق Country Risk Premium غرضًا مفيدًا عن طريق تحديد توقعات العوائد المرتفعة للاستثمارات في الولايات القضائية الأجنبية ، والتي بلا شك لديها طبقة إضافية من المخاطر مقارنة بالاستثمارات المحلية. اعتبارًا من عام 2019 ، يبدو أن مخاطر الاستثمار في الخارج في ارتفاع ، نظرًا للزيادة في التوترات التجارية وغيرها من المخاوف على مستوى العالم. لدى BlackRock ، أكبر مدير للأصول في العالم ، "لوحة معلومات المخاطر الجغرافية" التي تحلل المخاطر الرئيسية. اعتبارًا من مارس 2019 ، شملت هذه المخاطر - التشرذم الأوروبي ، والمنافسة الأمريكية - الصينية ، والتوترات في جنوب آسيا ، والتوترات التجارية العالمية ، والصراعات بين كوريا الشمالية وروسيا والناتو ، والهجمات الإرهابية الكبرى والهجمات الإلكترونية. في حين أنه قد يتم حل بعض هذه المشكلات في الوقت المناسب ، فقد يبدو من الحكمة مراعاة عوامل الخطر هذه في أي تقييم لعائدات مشروع أو استثمار موجود في بلد أجنبي.

مقارنة حسابات الاستثمار × العروض التي تظهر في هذا الجدول هي من شراكات تحصل منها Investopedia على تعويض. اسم المزود الوصف

الشروط ذات الصلة

نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الدولية (CAPM) يعد نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الدولية (CAPM) نموذجًا ماليًا يمتد مفهوم CAPM إلى الاستثمارات الدولية. المزيد إصدار بيتا الدولي (يُعرف غالبًا باسم "بيتا عالمية") هو مقياس للمخاطر أو التقلب المنهجي لسهم أو محفظة فيما يتعلق بالسوق العالمية ، بدلاً من السوق المحلية. المزيد كيف يعمل نموذج تسعير الأصول الرأسمالية للاستهلاك يعد نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الاستهلاكية امتدادًا لنموذج تسعير الأصول الرأسمالية الذي يركز على الإصدار التجريبي للاستهلاك بدلاً من الإصدار التجريبي في السوق. المزيد تكلفة رأس المال: ما تحتاج إلى معرفته تكلفة رأس المال هي العائد المطلوب الذي تحتاجه الشركة من أجل وضع مشروع ميزانية رأسمالية ، مثل بناء مصنع جديد ، يستحق العناء. more نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) نموذج تسعير الأصول الرأسمالية هو نموذج يصف العلاقة بين المخاطر والعائد المتوقع. more Fama and French Three Factor Definition Definition قام Fama و French-Factor عامل بتعزيز CAPM ليشمل مخاطر الحجم ومخاطر القيمة لشرح الاختلافات في عوائد المحفظة المتنوعة. المزيد من روابط الشركاء

هل أسهم شركة آبل تزيد قيمتها أو تقدر بأقل من قيمتها؟

اقتصاديات

تابع إلى CCAPM

تحليل مالي

نموذج CAPM: المزايا والعيوب

إدارة المخاطر

مقدمة في CAPM الدولية

تحليل مالي

يحتاج المستثمرون إلى WACC جيد

تحليل مالي

ما هو البلد المخاطر بريميوم (CRP)؟

فهم قسط المخاطر القطرية (CRP)

الماخذ الرئيسية

تقدير المخاطر البلد قسط

حساب المخاطر البلد بريميوم

البلدان التي لديها أعلى CRP

دمج CRP في CAPM

المخاطر البلد قسط - إيجابيات وسلبيات

الشروط ذات الصلة

مقالات ذات صلة

هل أسهم شركة آبل تزيد قيمتها أو تقدر بأقل من قيمتها؟

تابع إلى CCAPM

نموذج CAPM: المزايا والعيوب

مقدمة في CAPM الدولية

يحتاج المستثمرون إلى WACC جيد

شرح نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)

جدول المحتويات:

ما هو البلد المخاطر بريميوم (CRP)؟

فهم قسط المخاطر القطرية (CRP)

الماخذ الرئيسية

تقدير المخاطر البلد قسط

حساب المخاطر البلد بريميوم

البلدان التي لديها أعلى CRP

دمج CRP في CAPM

المخاطر البلد قسط - إيجابيات وسلبيات

الشروط ذات الصلة

مقالات ذات صلة

هل أسهم شركة آبل تزيد قيمتها أو تقدر بأقل من قيمتها؟

تابع إلى CCAPM

نموذج CAPM: المزايا والعيوب

مقدمة في CAPM الدولية

يحتاج المستثمرون إلى WACC جيد

شرح نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)

اختيار المحرر