ما هو السند القابل للتحويل؟
السند القابل للتحويل هو نوع من الديون طويلة الأجل تصدرها شركة يمكن تحويلها إلى أسهم بعد فترة محددة. السندات القابلة للتحويل عادة ما تكون سندات أو قروض غير مضمونة مما يعني أنه لا يوجد ضمان أساسي متصل بالديون.
تدفع سندات الدين طويلة الأجل عوائد الفائدة إلى حامل السند ، وهو المقرض. الميزة الفريدة للسندات القابلة للتحويل هي أنها قابلة للتحويل إلى أسهم في أوقات محددة. توفر هذه الميزة لحامل السندات بعض الأمان الذي قد يعوض بعض المخاطر التي ينطوي عليها الاستثمار في الديون غير المضمونة.
السندات القابلة للتحويل
شرح سندات قابلة للتحويل
عادة ، تجمع الشركات رأس المال عن طريق إصدار الديون ، في شكل سندات ، أو حقوق ملكية ، في شكل أسهم في الأسهم. قد تستخدم بعض الشركات ديونًا أكثر من الأسهم لزيادة رأس المال لتمويل العمليات أو العكس.
السند القابل للتحويل هو منتج دين مالي مختلط مع مزايا كل من الدين وحقوق الملكية. تستخدم الشركات سندات قابلة للتحويل كقروض ذات معدل ثابت ، وتدفع مدفوعات الفائدة الثابتة لحامل السندات. يمتلك حاملو السندات في السند القابل للتحويل خيار الاحتفاظ بمنتج القرض حتى تاريخ الاستحقاق - وعند هذه النقطة يحصلون على عائد رأس المال - أو التحويل إلى أسهم أسهم في تاريخ محدد. لا يمكن تحويل القرض إلا إلى أسهم بعد وقت محدد مسبقًا كما هو محدد في عرض السند.
عادةً ما يعيد السند القابل للتحويل معدل فائدة أقل نظرًا لأن صاحب الديون لديه خيار تحويل القرض إلى أسهم. المستثمرون على استعداد لقبول سعر فائدة أقل مقابل استبدال الخيار المضمن للتحويل إلى أسهم عادية. تتيح السندات القابلة للتحويل للمستثمرين المشاركة في رفع سعر السهم بمجرد تحويل السندات إلى أسهم.
يتم تحديد عدد الأسهم التي يتلقاها حامل السند لكل سندات في وقت الإصدار بناءً على نسبة التحويل. على سبيل المثال ، قد تقوم الشركة بتوزيع 10 أسهم من الأسهم لكل سندات بقيمة اسمية قدرها 1000 دولار ، وهي نسبة تحويل 10: 1.
يتم احتساب ميزة الدين القابل للتحويل في حساب مقاييس السهم المخففة للسهم. سيزيد التحويل من عدد المشاركات - عدد الأسهم المتاحة - ويقلل المقاييس مثل ربحية السهم (EPS).
خطر آخر من سندات غير المضمونة هو أنه في حالة الإفلاس والتصفية يتلقون الدفع بعد أصحاب الدخل الثابت الآخرين.
الماخذ الرئيسية
- السند القابل للتحويل هو نوع من الديون طويلة الأجل صادرة عن شركة لديها خيار تحويل الأسهم. غير مضمونة من قبل أي ضمانات أساسية. السندات القابلة للتحويل هي منتجات هجينة تحاول تحقيق توازن بين الدين وحقوق الملكية. يستفيد المستثمرون لمدفوعات الفائدة الثابتة مع وجود خيار تحويل القرض إلى حقوق ملكية إذا ارتفع سعر السهم مع مرور الوقت.
أنواع السندات
مثلما توجد سندات قابلة للتحويل ، هناك سندات غير قابلة للتحويل بحيث لا يمكن تحويل الدين إلى حقوق ملكية. نتيجة لذلك ، تعرض سندات الدين غير القابلة للتحويل عادة أسعار فائدة أعلى من نظيراتها القابلة للتحويل نظرًا لأن المستثمرين لا يملكون خيار التحويل إلى أسهم.
السندات القابلة للتحويل جزئيًا هي أيضًا نسخة من هذا النوع من الديون. تحتوي هذه القروض على جزء محدد مسبقًا ويمكن تحويله إلى أسهم. يتم تحديد نسبة التحويل في بداية إصدار الديون.
السندات القابلة للتحويل الكامل لديها خيار تحويل جميع الديون إلى أسهم حقوق الملكية على أساس الشروط المحددة في إصدار الديون. من المهم أن يبحث المستثمرون في نوع السندات التي يفكرون في استثمارها ، بما في ذلك ما إذا كان هناك خيار تحويل ، أو نسبة التحويل ، والإطار الزمني لمتى يمكن أن يحدث تحويل إلى حقوق ملكية.
فوائد سندات قابلة للتحويل
كما هو الحال مع أي أداة دين ، سواء كانت سندات أو قرضًا ، يجب سداد الدين. قد يؤدي الكثير من الديون على ميزانية الشركة إلى ارتفاع تكاليف خدمة الديون التي تشمل مدفوعات الفائدة. نتيجة لذلك ، يمكن أن يكون للشركات ذات الديون أرباح متقلبة.
حقوق الملكية ، على عكس سندات الدين ، لا تتطلب السداد ، كما أنها لا تتطلب دفع الفائدة لأصحابها. ومع ذلك ، قد تدفع الشركة أرباحًا للمساهمين ، والتي على الرغم من أنها تطوعية ، يمكن اعتبارها كتكلفة لإصدار حقوق الملكية نظرًا لأن أرباح الشركة المحتجزة أو الأرباح المتراكمة ستنخفض.
السندات القابلة للتحويل هي منتجات هجينة تحاول تحقيق توازن بين الدين والأسهم. يستفيد المستثمرون من مدفوعات الفائدة الثابتة مع وجود خيار لتحويل القرض إلى حقوق ملكية إذا كانت الشركة تعمل بشكل جيد ، حيث ترتفع أسعار الأسهم مع مرور الوقت.
تتمثل المخاطر التي يتعرض لها المستثمرون في وجود تأمين ضئيل في حالة التخلف عن السداد إذا كان لديهم أسهم عادية. ومع ذلك ، أثناء تصفية الإفلاس ، إذا كان المستثمر يحتفظ بسندات قابلة للتحويل ، يتم دفع صاحب السداد قبل المساهمين العاديين.
الايجابيات
-
يتم دفع المستثمرين بسعر ثابت مع وجود خيار المشاركة في زيادة سعر السهم.
-
إذا انخفض سعر سهم المصدر ، فيمكن للمستثمرين الاحتفاظ بالسندات حتى تاريخ الاستحقاق وجمع إيرادات الفوائد.
-
يتم دفع حاملي السندات القابلة للتحويل قبل حملة الأسهم في حالة تصفية الشركة.
سلبيات
-
يحصل المستثمرون على معدل فائدة أقل مقارنة بالسندات التقليدية في مقابل خيار التحويل إلى الأسهم.
-
يمكن أن يخسر المستثمرون أموالهم إذا انخفض سعر السهم بعد التحويل من سند إلى سهم.
-
يتعرض حاملو السندات لخطر تقصير الشركة وعدم قدرتها على سداد رأس المال.
في العالم الحقيقي مثال على سندات قابلة للتحويل
لنفترض أن شركة Apple Inc. الأمريكية (AAPL) ترغب في التوسع على المستوى الدولي لأول مرة لبيع منتجاتها وخدماتها المحمولة. المستثمرون غير متأكدين مما إذا كانت المنتجات ستبيع في الخارج وما إذا كانت خطة العمل الدولية للشركة ستنجح أم لا.
تصدر الشركة سندات قابلة للتحويل لجذب ما يكفي من المستثمرين لتمويل توسعها الدولي. سيكون التحويل بنسبة 20: 1 بعد ثلاث سنوات.
معدل الفائدة الثابت المدفوع للمستثمرين على السندات القابلة للتحويل هو 2 ٪ ، وهو أقل من معدل السندات النموذجي. ومع ذلك ، فإن المعدل الأدنى هو المفاضلة بالنسبة للحق في تحويل السندات إلى أسهم.
السيناريو 1:
بعد ثلاث سنوات ، حقق التوسع الدولي نجاحًا كبيرًا ، وبدأ سعر سهم الشركة في الارتفاع من 20 دولارًا إلى 100 دولار للسهم. يمكن لحاملي السندات القابلة للتحويل تحويل ديونهم إلى أسهم بنسبة تحويل 20: 1. يمكن للمستثمرين الذين لديهم سندات واحدة تحويل ديونهم إلى أسهم بقيمة 2000 دولار (20 × 100 دولار للسهم الواحد).
السيناريو 2:
فشل التوسع الدولي. يمكن للمستثمرين التمسك بسنداتهم القابلة للتحويل والاستمرار في تلقي مدفوعات الفائدة الثابتة بمعدل 2 ٪ سنويا حتى تستحق الديون وتعيد الشركة أصلها.
في هذا المثال ، حصلت شركة Apple على قرض منخفض الفائدة عن طريق إصدار السند القابل للتحويل. ومع ذلك ، إذا كان التوسع جيدًا ، فسوف تتضاءل أسهم الشركة حيث يحول المستثمرون سنداتهم إلى أسهم. قد تؤدي هذه الزيادة في عدد الأسهم إلى انخفاض الأرباح لكل سهم.
