تم إنفاق تريليونات الدولارات على عمليات إعادة شراء الأسهم في السنوات الأخيرة ، حيث من المتوقع أن تقفز عمليات إعادة شراء الأسهم 13٪ في عام 2019 وحده لتصل إلى 940 مليار دولار. على الرغم من الطفرة الهائلة في الإنفاق ، فإن الشركات التي استثمرت بكثافة في عمليات إعادة الشراء ، وكذلك تلك التي زادت الاستثمارات في رأس المال وأرباح الأسهم ، تخلفت بشكل كبير عن مؤشر S&P 500 الأوسع في الفترة الأخيرة. وفقًا للمحللين في Goldman Sachs ، زادت سلة إعادة شراء الأسهم بنصف وتيرة S&P 500 الأوسع على مدار الـ 12 شهرًا الماضية.
إعادة شراء الأسهم بشكل سيء تأخر S&P 500
- إعادة شراء الأسهم 7 ٪ إعادة شراء وأسهم الأرباح ؛ 8٪ إنفاق رأس المال وأسهم البحث والتطوير ؛ الأسهم الموزعة بنسبة 8٪: 10٪ مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ؛ 13٪
زادت الشركات الأمريكية من إجمالي إنفاقها النقدي بنسبة 25٪ في عام 2018 لتصل إلى 2.8 تريليون دولار. ومع ذلك ، فإن الشركات التي استثمرت بكثافة في عمليات إعادة الشراء شهدت ارتفاع أسهمها بنسبة 7٪ فقط ، مقابل زيادة 13٪ لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، وفقًا لتقرير جولدمان ويكلي الأمريكي الأسبوعي الصادر في 26 أبريل 2019.
هذا الضعف في الأداء يجعل هذه الشركات معرضة بدرجة كبيرة للنقد بشأن عمليات إعادة الشراء من السياسيين في واشنطن. في حين يتوقع بنك جولدمان أن تستمر عمليات إعادة الشراء القوية حتى عام 2019 ، حيث أذن بمبلغ 191 مليار دولار حتى الآن هذا العام ، يلاحظ المحللون أن الجدل السياسي الحالي حول إعادة شراء الأسهم يزيد من عدم اليقين حول توقعات إعادة الشراء. إذا تم حظر عمليات إعادة الشراء في النهاية ، فمن المحتمل أن تزيد الشركات أرباح الأسهم وتزيد من الإنفاق على عمليات الاندماج والاستحواذ النقدية أو تخفض الديون المستحقة ، كما كتب جولدمان.
وكانت نتائج أداء الأسهم سيئة بالمثل لأنواع أخرى من الاستثمارات. ارتفعت الشركات التي أعطت الأولوية للإنفاق على النفقات الرأسمالية والبحث والتطوير بنسبة 8٪ فقط ، وارتفعت الشركات التي ركزت على مزيج من عمليات إعادة الشراء وأرباح الأسهم بنسبة 8٪ ، وارتفعت الأسهم التي عززت أرباح الأسهم بشكل كبير بنسبة 10٪ ، ومرة أخرى خلف مؤشر S&P 500.
وكتب جولدمان "يشير الأداء الأخير للسوق إلى تفضيل واضح للمستثمرين لميزانيات آمنة وعالية الجودة بدلاً من الشركات التي تستثمر من أجل النمو أو إعادة الأموال إلى المساهمين أو سداد الديون". "تفوقت سلة الميزانيات العمومية القوية المحايدة في القطاع (GSTHSBAL) على سلة مماثلة من أسهم الميزانية العمومية الضعيفة (GSTHWBAL) بنسبة 15 صفحة منذ بداية 2018 (19٪ مقابل 4٪)."
أتطلع قدما
يجب على المستثمرين الذين يشعرون بخيبة أمل إزاء الحد الأدنى من المكافآت التي تجنيها الشركات من زيادة معظم أشكال الإنفاق النقدي على مدار الـ 12 شهرًا الماضية ، النظر في أسهم الشركات "الأكثر أمانًا" ذات الميزانيات العمومية عالية الجودة ، بدلاً من الشركات التي تستثمر من أجل النمو أو إعادة الأموال إلى المساهمين أو سداد الديون ، يكتب جولدمان. هذه الأسهم هي جزء من سلال Goldman Reducers و Debt Issues الجديدة من Goldman ، بناءً على دفع الديون وإصدارها ، وتشمل شركات مثل Nvidia Corp. (NVDA) و Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG) و Netflix Inc. (NFLX) و Illumina. Inc. (ILMN) و TJX Companies Inc. (TJX). لقد تجاوزت هذه الأسهم مؤشر S&P 500 وتمكنت من الحفاظ على زخمها ، وفقًا للمحللين.
"تقرير الشركات ذات الميزانيات العمومية الآمنة والجودة تفوق في الأداء ويتداول الآن بنسبة 83٪ من الأرباح والخسائر للشركات الضعيفة في الميزانية العمومية" ، اقرأ تقرير جولدمان.
