ما هي السندات الآجلة؟
العقود الآجلة للسندات هي مشتقات مالية تلزم صاحب العقد بشراء أو بيع سند في تاريخ محدد وبسعر محدد مسبقًا. يمكن شراء مستقبل السندات في سوق الصرف الآجلة ، ويتم تحديد الأسعار والتواريخ في وقت شراء المستقبل.
الماخذ الرئيسية
- العقود الآجلة للسندات هي العقود التي تمنح صاحب العقد شراء السندات في تاريخ محدد بسعر محدد اليوم. يمكن شراء مستقبل السندات في بورصة آجلة بناءً على مجموعة متنوعة من أدوات السندات الأساسية. يستخدم المضاربون الآجلون بوند للمضاربين. على سعر السند أو غيره للتحوط من محفظة السندات. تستخدم العقود الآجلة بشكل غير مباشر في تداول أو التحوط في أسعار الفائدة.
وأوضح السندات الآجلة
العقد المستقبلي هو اتفاق مبرم بين طرفين. يوافق أحد الطرفين على الشراء ، ويوافق الطرف الآخر على بيع الأصل الأساسي بسعر محدد مسبقًا في تاريخ محدد في المستقبل. في تاريخ تسوية العقد الآجل ، يلتزم البائع بتسليم الأصل للمشتري. يمكن أن يكون الأصل الأساسي للعقد الآجل سلعة أو أداة مالية ، مثل السند.
السندات الآجلة هي اتفاقيات تعاقدية حيث يكون الأصل المطلوب تسليمه سندات حكومية. العقود الآجلة للسندات هي منتجات مالية سائلة موحدة تتداول في البورصة. إن سوق السيولة مهم لأنه يعني أن هناك الكثير من المشترين والبائعين يسمحون بالتدفق الحر للتداولات دون تأخير.
كيف تجارة العقود الآجلة بوند
يستخدم عقد السندات الآجلة لأغراض التحوط أو المضاربة أو التحكيم. التحوط هو شكل من أشكال الاستثمار في المنتجات التي توفر الحماية للممتلكات. المضاربة هي الاستثمار في المنتجات ذات المخاطر العالية والمكافأة العالية. يمكن أن يحدث التحكيم عندما يكون هناك خلل في الأسعار ، ويحاول المتداولون تحقيق ربح من خلال شراء وبيع الأصول أو الأوراق المالية في وقت واحد.
عندما يدخل الطرفان المقابلان في عقد سندات آجلة ، فإنهما يوافقان على السعر الذي سيشتري فيه الطرف على المدى الطويل - المشتري - السند من البائع الذي لديه خيار السند الذي يجب تسليمه وعندما يكون في شهر التسليم للتسليم السند. على سبيل المثال ، لنفترض أن الطرف قصير - البائع - هو سندات خزانة مدتها 30 عامًا ، ويجب عليه تسليم سند الخزانة إلى المشتري في التاريخ المحدد.
يمكن عقد عقد السندات الآجلة حتى تاريخ الاستحقاق ، ويمكن أيضًا إغلاقها قبل تاريخ الاستحقاق. إذا تم إغلاق الطرف الذي أنشأ المركز قبل الاستحقاق ، فسيؤدي ذلك إلى ربح أو خسارة من المركز.
حيث بوند تجارة العقود الآجلة
يتم تداول العقود المستقبلية للسندات في المقام الأول في مجلس شيكاغو للتجارة (CBOT) أو بورصة شيكاغو التجارية (CME). تنتهي العقود عادةً في مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر ، وتشمل الأصول الأساسية ما يلي:
- أذون الخزانة لمدة 13 أسبوعًا (أذون الخزانة) أذونات الخزينة لمدة 2 و 3 و 5 و 10 سنوات (سندات الخزانة الكلاسيكية والسندات الخزينة الفائقة (سندات الخزانة)
يتم الإشراف على العقود المستقبلية للسندات من قبل وكالة تنظيمية تدعى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). يتضمن دور CFTC ضمان وجود ممارسات تجارية عادلة والمساواة والاتساق في الأسواق وكذلك منع الاحتيال.
المضاربة على السندات الآجلة
يتيح عقد السندات الآجلة للمتداول إمكانية المضاربة على حركة سعر السند وقفل سعر لفترة مستقبلية محددة. إذا اشترى المتداول عقد السندات الآجلة وارتفع سعر السند وأغلق أعلى من سعر العقد عند انتهاء الصلاحية ، فسيحقق ذلك ربحًا. يمكن للمتداول استلام السند أو تعويض عملية الشراء مع تجارة بيع لإلغاء الوضعية مع وجود فرق صافي بين الأسعار التي يتم تسويتها نقدًا.
وعلى العكس ، يمكن للمتداول بيع عقد السندات الآجلة متوقعًا انخفاض سعر السند بحلول تاريخ انتهاء الصلاحية. مرة أخرى ، يمكن أن تكون التجارة المقاصة مدخلات عند انتهاء الصلاحية ، ويمكن تسوية صافي الربح أو الخسارة من خلال حساب المتداول.
تتمتع العقود المستقبلية للسندات بإمكانية تحقيق أرباح كبيرة نظرًا لأن أسعار السندات يمكن أن تتقلب بعنف بمرور الوقت بسبب عوامل مختلفة. وتشمل هذه العوامل تغيير أسعار الفائدة ، والطلب في السوق على السندات ، والظروف الاقتصادية. ومع ذلك ، فإن تقلبات الأسعار في أسعار السندات يمكن أن تكون سيفًا ذا حدين حيث يمكن للتجار أن يفقدوا جزءًا كبيرًا من استثماراتهم.
السندات الآجلة والهامش
يتم تداول العديد من العقود الآجلة عبر الهامش مما يعني أن الأموال مستعارة من وسيط. يحتاج المستثمر فقط إلى إيداع نسبة مئوية صغيرة من القيمة الإجمالية لمبلغ العقد الآجل في حساب الوساطة. تستخدم أسواق العقود المستقبلية عادة رافعة مالية عالية ، مما يعني أن المتداول لا يحتاج إلى طرح 100٪ من مبلغ العقد عند الدخول في صفقة.
قد يتطلب الوسيط مبلغ الهامش الأولي. يمكن أن يختلف المبلغ الذي يحتفظ به الوسيط وفقًا لسياسات الوسيط ونوع السند والجدارة الائتمانية للمتداول. ومع ذلك ، في حالة انخفاض القيمة المستقبلية لعقود السندات ، يمكن للوسيط إصدار نداء الهامش ، وهو طلب على أموال إضافية يتم إيداعها. إذا لم يتم إيداع الأموال ، يمكن للوسيط تصفية أو إلغاء المركز.
قد تكون مخاطر تداول العقود المستقبلية للسندات غير محدودة ، سواء بالنسبة للمشتري أو البائع للسند. تتضمن المخاطر سعر السند الأساسي الذي يتغير بشكل جذري بين تاريخ التمرين وتاريخ الاتفاق الأولي. أيضا ، يمكن للرافعة المالية المستخدمة في التداول بالهامش أن تؤدي إلى تفاقم الخسائر في تداول السندات الآجلة.
التسليم مع السندات الآجلة
كما ذكرنا سابقًا ، يمكن لبائع السندات الآجلة اختيار السند لتسليمه إلى الطرف المقابل للمشتري. تسمى السندات التي يتم تسليمها عادةً أقل السندات تسليم (CTD) ، والتي يتم تسليمها في تاريخ التسليم الأخير من الشهر. إن CTD هي أرخص ضمان يسمح بالوفاء بشروط العقد الآجل. يعتبر استخدام CTDs شائعًا في تداول العقود المستقبلية لسندات الخزينة ، حيث يمكن استخدام أي سندات خزانة للتسليم طالما كان ضمن نطاق استحقاق محدد وله كوبون محدد أو معدل فائدة.
عوامل تحويل السندات
يتم توحيد السندات التي يمكن تسليمها من خلال نظام من عوامل التحويل المحسوبة وفقًا لقواعد الصرف. يتم استخدام عامل التحويل لمعادلة فروق القسيمة والفوائد المستحقة لجميع سندات التسليم. الفائدة المستحقة هي الفائدة المتراكمة والتي لم يتم سدادها بعد.
إذا حدد العقد أن السند لديه كوبون افتراضي بنسبة 6 ٪ ، فإن عامل التحويل سيكون:
- أقل من واحد للسندات مع كوبون أقل من 6 ٪ أكبر من واحد للسندات مع كوبون أعلى من 6 ٪
قبل أن يحدث تداول العقد ، ستعلن البورصة عن عامل التحويل لكل سند. على سبيل المثال ، يعني عامل التحويل 0.8112 أن قيمة السند تقارب 81٪ من ضمان كوبون 6٪.
يمكن حساب سعر العقود المستقبلية للسندات في تاريخ انتهاء الصلاحية على النحو التالي:
- السعر = (سعر السندات الآجلة × عامل التحويل) + الفائدة المستحقة
منتج عامل التحويل وسعر العقود الآجلة للسند هو السعر الآجل المتوفر في سوق العقود الآجلة.
إدارة السندات الآجلة الموقف
كل يوم ، قبل انتهاء الصلاحية ، يتم تمييز المراكز الطويلة (الشراء) والقصيرة (البيع) في حسابات المتداولين بالسوق (MTM) ، أو تعديلها وفقًا للمعدلات الحالية. عندما ترتفع أسعار الفائدة ، تنخفض أسعار السندات عندما تبيع المنتجات — نظرًا لأن السندات ذات السعر الثابت الحالية أقل جاذبية في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة. وعلى العكس من ذلك ، إذا انخفضت أسعار الفائدة ، فإن أسعار السندات ترتفع مع اندفاع المستثمرين لشراء السندات ذات السعر الثابت الحالي بأسعار جذابة.
على سبيل المثال ، دعنا نقول أن العقود المستقبلية لسندات الخزانة الأمريكية يتم إبرامها في اليوم الأول. إذا ارتفعت أسعار الفائدة في اليوم الثاني ، فستقل قيمة سند T. سيتم خصم حساب الهامش لصاحب العقود الآجلة الطويلة ليعكس الخسارة. في الوقت نفسه ، سيتم إضافة حساب المتداول القصير إلى الأرباح الناتجة عن حركة السعر. على العكس من ذلك ، إذا انخفضت أسعار الفائدة بدلاً من ذلك ، فستزيد أسعار السندات ، وسيتم وضع علامة على حساب المتداول طويل الأجل ، وسيتم خصم الحساب القصير.
الايجابيات
-
يمكن للتجار المضاربة على حركة سعر السند لتاريخ التسوية المستقبلية.
-
يمكن أن تتقلب أسعار السندات بشكل كبير مما يسمح للتجار بجني أرباح كبيرة.
-
يجب على المتداولين فقط طرح نسبة صغيرة من إجمالي قيمة العقود الآجلة في البداية.
سلبيات
-
يوجد خطر حدوث خسائر كبيرة بسبب تقلبات أسعار الهامش والسندات.
-
يتعرض المتداولون لخطر استدعاء الهامش إذا تجاوزت خسائر العقود المستقبلية الأموال المودعة لدى وسيط.
-
مثلما يمكن أن يؤدي الاقتراض على الهامش إلى تضخيم الأرباح ، فقد يؤدي أيضًا إلى تفاقم الخسائر.
العالم الحقيقي مثال على السندات الآجلة
يقرر المتداول شراء عقد سندات الخزانة الآجلة لمدة خمس سنوات بقيمة اسمية قدرها 100000 دولار ، مما يعني أنه سيتم دفع 100000 دولار عند انتهاء الصلاحية. يشتري المستثمر على الهامش ويودع 10،000 دولار في حساب وساطة لتسهيل التجارة.
سعر السندات T هو 99 دولار ، أي ما يعادل 990،000 دولار. خلال الأشهر القليلة المقبلة ، يتحسن الاقتصاد ، وتبدأ أسعار الفائدة في الارتفاع وتدفع قيمة السندات إلى الأسفل.
عند انتهاء الصلاحية ، يتم تداول سعر T-bond عند 98 دولار أو 980،000 دولار. التاجر لديه خسارة 10000 دولار. يتم تسوية الفرق الصافي بالنقد ، مما يعني أن التجارة الأصلية (الشراء) والبيع يتم تحقيقهما من خلال حساب وساطة المستثمر.
