ما هو أساس التفاضلية؟
الفرق في الأساس هو الفرق بين السعر الفوري للسلعة المراد تحوطها والسعر المستقبلي للعقد المستخدم. على سبيل المثال ، فإن الفرق بين سعر هنري هب للغاز الطبيعي والسعر الآجل المقابل لعقد الغاز الطبيعي في موقع محدد هو الفرق الأساسي. يعمل خط أنابيب Henry Hub ، الواقع في Erath بولاية لويزيانا ، كموقع التسليم الرسمي لعقود العقود الآجلة في بورصة نيويورك التجارية (NYMEX).
شرح التفاضلية الأساسية
الفرق في الأساس هو أحد العوامل التي يحتاج المتداولون إلى مراعاتها عند التحوط من تعرضهم لأسعار السلع الأساسية. في الممارسة العملية ، غالبًا ما يكون التحوط معقدًا بسبب عوامل مثل الأصل الذي يتم التحوط بشأن سعره ، وقد لا يكون بالضبط نفس الأصل الأساسي للعقد الآجل. أو قد يكون المتحوط غير مؤكد فيما يتعلق بالتاريخ الدقيق الذي سيتم فيه شراء السلعة أو بيعها. هذا يعني أن التحوط قد يتطلب إغلاق العقد الآجل قبل انتهاء صلاحيته ، وستتبلور الخسارة أو الربح على أساس الفرق.
إذا كانت السلعة التي سيتم التحوط لها والأصل الذي يقوم عليه العقد الآجل هي نفسها ، فيجب أن يكون الأساس صفرًا عند انتهاء عقد العقود الآجلة. قبل انتهاء الصلاحية ، قد يكون الفرق الأساسي موجبًا أو سالبًا. كقاعدة عامة ، عندما يرتفع السعر الفوري بأكثر من سعر العقود الآجلة ، يرتفع الفرق الأساسي. وهذا ما يسمى تعزيز الأساس. على العكس ، عندما يرتفع سعر العقود الآجلة بأكثر من السعر الفوري ، ينكمش الفرق الأساسي. وهذا ما يسمى ضعف الأساس. عدم التوافق هذا في الأساس يمكن أن يضعف سلوك السعر التفاضلي أو يعزز موقف التحوط بشكل غير متوقع.
العوامل الأخرى التي تؤثر على الفرق الأساسي هي اختيار الأصل الأساسي للعقد الآجل وشهر التسليم. من الضروري عمومًا إجراء تحليل دقيق لتحديد العقود الآجلة المتاحة التي لها سعر يرتبط ارتباطًا وثيقًا بسعر السلعة التي يتم التحوط لها. يمكن أن يؤدي استخدام أصل أساسي مختلف أو تغيير شهر التسليم أحيانًا إلى تقليل الفرق الأساسي للسلعة التي يتم التحوط منها. هذا يقلل من عدم اليقين في الأسعار للحزب باستخدام التحوط. مع ذلك ، كقاعدة عامة ، يزيد الفارق الأساسي مع زيادة الفارق الزمني بين السعر الفوري الحالي وانتهاء صلاحية التحوط.
