جدول المحتويات
- القيمة الجوهرية
- القيمة الخارجية
- الخط السفلي
الخيارات هي عقود تمنح المشترين الخيارين الحق في شراء أو بيع ورقة مالية بسعر محدد مسبقًا في أو قبل يوم محدد. يتألف سعر الخيار ، الذي يُطلق عليه علاوة ، من عدد من المتغيرات. يجب أن يكون متداولو الخيارات على دراية بهذه المتغيرات حتى يتمكنوا من اتخاذ قرار مستنير بشأن متى يتم التداول بخيار ما.
عند شراء عقد خيارات ، فإن أكبر محرك للنتائج هو حركة أسعار الأسهم الأساسية. يحتاج مشتر الاتصال إلى ارتفاع السهم ، في حين يحتاج مشتر الشراء إلى هبوطه. ولكن هناك ما هو أكثر من سعر الخيارات من ذلك! دعنا نتعمق في سبب تكلف الخيار لما يفعله ولماذا تتغير قيمة الخيار.
الماخذ الرئيسية
- تتألف أسعار الخيارات ، والمعروفة باسم أقساط التأمين ، من مجموع قيمته الجوهرية والخارجية. القيمة الجوهرية هي مقدار الأموال التي يتم استلامها على الفور في حالة ممارسة خيار ما والتخلص منه بالأسعار السوقية - يتم احتسابها على أنها السعر الأساسي الحالي أقل من سعر الإضراب. القيمة الخارجية للخيار هي تلك التي تتجاوز علاوة الخيار فوق قيمتها الجوهرية - وهي تتألف من عنصر احتمالي يتأثر أساسًا بوقت انتهاء الصلاحية والتقلب. الخيارات في النقود لها قيمة جوهرية وخارجية العناصر ، في حين أن خيارات خارج النقود لها قيمة خارجية فقط.
القيمة الجوهرية
يتكون قسط الخيار من جزأين: القيمة الجوهرية والقيمة الخارجية (المعروفة أحيانًا بالقيمة الزمنية للخيار).
القيمة الجوهرية هي مقدار القسط الذي يتكون من فرق السعر بين سعر السهم الحالي وسعر الإضراب. على سبيل المثال ، افترض أن لديك خيار استدعاء على سهم يتداول حاليًا بسعر 49 دولارًا للسهم. سعر التنفيذ للخيار هو 45 دولارًا ، علاوة الخيار هي 5 دولارات. نظرًا لأن سعر السهم في الوقت الحالي يزيد عن 4 دولارات عن سعر الإضراب ، فإن مبلغ 4 دولارات من علاوة 5 دولارات يتألف من قيمة جوهرية ، مما يعني أن الدولار المتبقي يجب أن يتكون من قيمة خارجية.
يمكننا أيضًا تحديد مقدار احتياجنا للسهم من أجل الربح من خلال إضافة سعر القسط إلى سعر الإضراب: 5 دولارات + 45 دولار = 50 دولارًا. نقطة التعادل لدينا هي 50 دولارًا ، مما يعني أن السهم يجب أن يتحرك فوق 50 دولارًا قبل أن نتمكن من الربح (وليس بما في ذلك العمولات).
يقال إن الخيارات ذات القيمة الجوهرية تكون في النقود (ITM) ، والخيارات ذات القيمة الخارجية فقط هي خارج نطاق النقود (OTM).
تعتبر الخيارات ذات القيمة الخارجية أقل حساسية لحركة سعر السهم بينما تكون الخيارات ذات القيمة الجوهرية الأكثر تزامنًا مع سعر السهم. تسمى حساسية الخيار لحركة الأسهم الأساسية دلتا. تخبر دلتا بقيمة 1.0 المستثمرين أن الخيار من المرجح أن يحرك الدولار مقابل الدولار مع السهم ، في حين أن دلتا 0.6 تعني أن الخيار سوف يتحرك حوالي 60 سنتًا مقابل كل دولار يتحرك به السهم.
يتم تمثيل دلتا للوضع كعدد سالب ، مما يدل على العلاقة العكسية للوضع مقارنة بحركة الأسهم. إن الصفقة التي تحتوي على دلتا بقيمة -0.4 يجب أن ترفع قيمة 40 سنتًا إذا انخفض السهم دولارًا واحدًا.
القيمة الخارجية
غالبًا ما يشار إلى القيمة الخارجية على أنها قيمة زمنية ، ولكن هذا صحيح جزئيًا فقط. ويتكون أيضًا من تقلب ضمني يتقلب مع تقلب الطلب على الخيارات. هناك أيضًا تأثيرات على أسعار الفائدة وأرباح الأسهم.
القيمة الزمنية هي جزء من القسط أعلى من القيمة الجوهرية التي يدفعها المشتري للخيار مقابل امتلاك العقد لفترة معينة. بمرور الوقت ، تصبح القيمة الزمنية أصغر كلما اقترب تاريخ انتهاء صلاحية الخيار - وكلما زاد تاريخ انتهاء الصلاحية ، زاد قسط الوقت الذي يدفعه المشتري للخيار. كلما اقتربت مدة صلاحية العقد ، كلما زادت سرعة ذوبان القيمة الزمنية.
يتم قياس القيمة الزمنية بالحرف اليوناني ثيتا. يحتاج المشترون ذوو الخيارات إلى أن يكون لديهم توقيت فعال في السوق لأن ثيتا تستحوذ على قسط التأمين. أحد الخيارات الشائعة التي يرتكبها المستثمرون في الخطأ هو السماح للتداول المربح بالجلوس لفترة كافية مما يقلل من الأرباح بشكل كبير.
على سبيل المثال ، قد يشتري المتداول خيارًا بسعر 1 دولار ، ويرى أنه يرتفع إلى 5 دولارات. من قسط 5 دولارات ، فقط 4 دولارات هي القيمة الجوهرية. إذا لم يتحرك سعر السهم أكثر من ذلك ، فإن قيمة الخيار ستتراجع ببطء إلى 4 دولارات عند انتهاء الصلاحية. يجب وضع استراتيجية خروج واضحة قبل شراء خيار ما.
التقلب الضمني ، المعروف أيضًا باسم vega ، يمكن أن يؤدي إلى تضخيم علاوة الخيار إذا توقع المتداولون تقلبات. تقلبات عالية تزيد من فرصة تحرك سهم ما بعد سعر الإضراب ، لذلك سيطلب تجار الخيار سعرًا أعلى للخيارات التي يبيعونها.
هذا هو السبب في أن الأحداث المعروفة مثل الأرباح غالبًا ما تكون أقل ربحية بالنسبة إلى مشتري الخيارات عما كان متوقعًا في الأصل. على الرغم من حدوث حركة كبيرة في الأسهم ، إلا أن أسعار الخيارات عادة ما تكون مرتفعة للغاية قبل مثل هذه الأحداث التي تعوض المكاسب المحتملة.
على الجانب الآخر ، عندما يكون السهم هادئًا للغاية ، تميل أسعار الخيارات إلى الانخفاض ، مما يجعلها رخيصة الثمن نسبيًا للشراء. على الرغم من أنه ما لم تتمدد التقلبات مرة أخرى ، فسيظل الخيار رخيصًا ، مما يترك مجالًا صغيرًا لتحقيق الربح.
الخط السفلي
يمكن أن تكون الخيارات مفيدة للتحوط من المخاطرة أو المضاربة ، لأنها تمنحك الحق ، وليس الالتزام ، في شراء / بيع ورقة مالية بسعر محدد مسبقًا. يتم تحديد قسط الخيار من خلال القيمة الداخلية والخارجية. القيمة الجوهرية هي قيمة الخيار ، بينما تحتوي القيمة الخارجية على المزيد من المكونات. قبل البدء في تداول الخيارات ، فكر في المتغيرات الموجودة في اللعبة ، ولديك خطة للدخول ولديك خطة للخروج. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع "فهم كيف تؤثر توزيعات الأرباح على أسعار الخيارات")
