جدول المحتويات
- ما هي السندات البلدية؟
- كيف تعمل السندات البلدية
- أنواع السندات البلدية
- مستويات مخاطر الائتمان للسندات البلدية
- تغييرات قوس الضريبة
- دعوة المخاطر
- مخاطر السوق
- شراء الاستراتيجيات
- تقييم الاستقرار مقابل
ما هي السندات البلدية؟
إذا كان هدفك الأساسي للاستثمار هو الحفاظ على رأس المال أثناء توليد تيار دخل معفاة من الضرائب ، فإن السندات البلدية تستحق الدراسة. السندات البلدية (munis) هي التزامات ديون صادرة عن الجهات الحكومية. عندما تشتري سندًا محليًا ، فأنت تقرض المال للمصدر في مقابل عدد محدد من مدفوعات الفائدة على مدى فترة محددة مسبقًا. في نهاية تلك الفترة ، يصل السند إلى تاريخ استحقاقه ، ويتم إرجاع المبلغ الكامل لاستثمارك الأصلي إليك.
كيف تعمل السندات البلدية
في حين أن السندات البلدية متوفرة في كل من الأشكال الخاضعة للضريبة والإعفاءات الضريبية ، تميل السندات المعفاة من الضرائب إلى الحصول على أكبر قدر من الاهتمام لأن الدخل الذي تحققه هو ، بالنسبة لمعظم المستثمرين ، معفاة من ضرائب الدخل الفيدرالية وفي كثير من الحالات ،. يجب أن يشمل المستثمرون الخاضعون للحد الأدنى من الضريبة البديلة (AMT) إيرادات الفوائد من بعض الأشخاص عند حساب الضريبة ، ويجب عليهم استشارة خبير الضرائب قبل الاستثمار.
الماخذ الرئيسية
- تعد السندات البلدية جيدة للأشخاص الذين يرغبون في التمسك برأس المال أثناء إنشاء مصدر دخل معفاة من الضرائب. وتصدر سندات الالتزام العام لجمع الأموال على الفور لتغطية التكاليف ، بينما تصدر سندات الإيرادات لتمويل مشاريع البنية التحتية.سندات الالتزام العام وسندات الإيرادات معفاة من الضرائب ومنخفضة المخاطر ، مع احتمال أن يقوم المصدرون بسداد ديونهم. شراء سندات البلدية منخفض المخاطر ، ولكن ليس خاليًا من المخاطر ، لأن المصدر قد يفشل في سداد مدفوعات الفائدة المتفق عليها أو يكون غير قادر على سداد رأس المال عند الاستحقاق.
أنواع السندات البلدية
الروابط البلدية تأتي في الصنفين التاليين:
- سندات الالتزام العامة (GO) سندات الإيرادات
يتم دعم سندات الالتزام العامة ، الصادرة لجمع رأس المال الفوري لتغطية النفقات ، من قبل القوة الضريبية للمصدر. يتم دعم سندات الإيرادات ، والتي يتم إصدارها لتمويل مشاريع البنية التحتية ، من خلال الإيرادات الناتجة عن تلك المشاريع. كلا النوعين من السندات معفي من الضرائب وجذاب بشكل خاص للمستثمرين الذين ينفرون من المخاطرة بسبب الاحتمال الكبير أن يقوم المصدرون بسداد ديونهم.
مستويات مخاطر الائتمان للسندات البلدية
على الرغم من أن شراء السندات البلدية منخفض المخاطر ، فإنها لا تخلو من المخاطرة بالكامل. إذا كان المصدر غير قادر على الوفاء بالتزاماته المالية ، فقد يفشل في تسديد مدفوعات الفائدة المجدولة أو يكون غير قادر على سداد أصل الدين عند الاستحقاق. للمساعدة في تقييم الجدارة الائتمانية للمصدر ، تقوم وكالات التصنيف (مثل Moody's Investors Service و Standard & Poor's) بتحليل قدرة جهة إصدار السندات على الوفاء بالتزامات الدين وإصدار تصنيفات من "Aaa" أو "AAA" لمعظم الجهات المصدرة للجدارة الائتمانية إلى "Ca" ، أو "C" ، أو "D" ، أو "DDD" ، أو "DD" ، أو "D" لمن هم في الوضع الافتراضي.
تعتبر السندات ذات التصنيف "BBB" أو "Baa" أو الأفضل بشكل عام استثمارات مناسبة عندما يكون الحفاظ على رأس المال هو الهدف الأساسي. للحد من مخاوف المستثمرين ، يتم دعم العديد من السندات البلدية بوثائق التأمين التي تضمن السداد في حالة التخلف عن السداد.
كل عام ، تنشر وكالة موديز تقريرا عن أكثر من 10000 مصدر سندات البلدية. تم إصدار أحدث تقرير في سبتمبر 2018 وتم تغطية الافتراضات في عام 2017. وأظهر التقرير أن سبعة من أصل 10 تصنيفات على مستوى وكالة موديز في عام 2017 كانت مرتبطة بأزمة ديون كومنولث بورتوريكو. بشكل عام ، بلغ إجمالي حجم التخلف عن السداد لعام 2017 31.5 مليار دولار ، بزيادة قدرها حوالي 15 ٪ من 22.6 مليار دولار في العام السابق - والأعلى في فترة الدراسة البالغة 48 عامًا ، وفقًا لمؤسسة موديز.
وفقًا لبيانات وكالة موديز ، لا يزال هناك تحديد واضح للغاية لمعدلات التخلف عن السداد ابتداءً من عام 2007. وبين عامي 1970 و 2007 ، أبلغت وكالة موديز عن معدل التخلف عن السداد بمقدار 1.3 فقط سنويًا في مجال سندات muni. تضاعف هذا الرقم أربعة أضعاف بعد عام 2007 ، أبرزته سبع افتراضيات في عام 2013.
يُظهر أحدث تقرير سنوي صادر عن وكالة موديز للسندات البلدية أن وكالة التصنيف تتوقع انخفاض معدلات التخلف عن السداد في عامي 2018 و 2019 عن مستويات عام 2017 وتراجع إجمالي حجم التخلف عن السداد بعد أن سجل أعلى مستوى في 48 عامًا في أحدث تقرير.
تغييرات قوس الضريبة
تولد السندات البلدية دخلاً معفاة من الضرائب ، وبالتالي تدفع معدلات فائدة أقل من السندات الخاضعة للضريبة. يمكن أن يكون المستثمرون الذين يتوقعون انخفاضًا كبيرًا في معدل ضريبة الدخل الهامشي لديهم أفضل خدمة من خلال العائد المرتفع المتاح من السندات الخاضعة للضريبة.
دعوة المخاطر
تسمح العديد من السندات للمصدر بسداد كامل أو جزء من السند قبل تاريخ الاستحقاق. يتم إرجاع رأس مال المستثمر بعلاوة مضافة مقابل التقاعد المبكر للديون. بينما تحصل على استثمارك المبدئي بالكامل بالإضافة إلى بعض الأرباح في حالة استدعاء السند ، ينتهي تدفق الدخل في وقت أبكر مما هو متوقع.
مخاطر السوق
يتم دفع سعر الفائدة لمعظم السندات البلدية بسعر ثابت. هذا المعدل لا يتغير على مدى مدة السندات. ومع ذلك ، فإن السعر الأساسي لسند معين سوف يتقلب في السوق الثانوية بسبب ظروف السوق. تعد التغييرات في أسعار الفائدة وتوقعات أسعار الفائدة عمومًا العوامل الرئيسية التي تنطوي عليها أسعار السوق الثانوية للسندات البلدية.
عندما تنخفض أسعار الفائدة ، ستدفع السندات المصدرة حديثًا عائدًا أقل من الإصدارات الحالية ، مما يجعل السندات القديمة أكثر جاذبية. قد يرغب المستثمرون الذين يريدون الحصول على عائد أعلى في دفع المزيد للحصول عليه.
وبالمثل ، إذا ارتفعت أسعار الفائدة ، ستدفع السندات الصادرة حديثًا عائدًا أعلى من الإصدارات الحالية. من المحتمل أن يقوم المستثمرون الذين يشترون الإصدارات القديمة بذلك فقط إذا حصلوا عليها بسعر مخفض.
شراء الاستراتيجيات
تتمثل الإستراتيجية الأساسية للاستثمار في السندات البلدية في شراء سندات بسعر فائدة جذاب ، أو العائد ، والاحتفاظ بالسند حتى استحقاقه. المستوى التالي من التطور ينطوي على إنشاء سلم السندات البلدية. يتكون سلم من سلسلة من السندات ، ولكل منها سعر فائدة مختلف وتاريخ الاستحقاق. عندما تنضج كل درجة على السلم ، يُعاد استثمار رأس المال في رابطة جديدة. يتم تصنيف كل من هذه الاستراتيجيات على أنها استراتيجيات سلبية لأن السندات يتم شراؤها والاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق.
يمكن للمستثمرين الذين يسعون إلى توليد الدخل وزيادة رأس المال من محفظة السندات الخاصة بهم اختيار نهج نشط لإدارة المحافظ ، حيث يتم شراء السندات وبيعها بدلاً من الاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق. يسعى هذا النهج إلى توليد دخل من العوائد ومكاسب رأس المال من البيع بعلاوة.
تقييم الاستقرار مقابل
الاستقرار هو مصطلح نسبي في سوق السندات البلدية. تميل السندات البلدية إلى أن تكون أكثر أمانًا من أنواع أخرى كثيرة من الاستثمارات ، لكنها أقل أمانًا من سندات الخزانة الأمريكية. يمكنك أيضًا التداول في أنواع متعددة من السندات البلدية ، مثل سندات التقييم أو سندات الإيرادات أو سندات الالتزام العام.
مصدر السند يهم أيضا ؛ إن السندات الصادرة من السلطات البلدية في المدينة التي تتمتع ببيانات مالية قوية ستعتبر أكثر استقرارًا من تلك السندات من المدينة التي تم تخفيض تصنيفها الائتماني أو التي تقدمت مؤخرًا بطلب للإفلاس.
يرتكب الكثير من المستثمرين خطأً مفهومًا في الأوقات الصعبة أو غير المؤكدة ويطورون رؤية النفق حول الاستقرار والسلامة. في هروبهم من المخاطرة ، فإنهم يفشلون في النظر في كيفية ملائمة الاستثمار لخططهم المالية.
يمكن أن تكون السندات البلدية ملاذاً للضرائب ، وغالبًا ما تحقق عوائد أعلى من سندات الخزانة. لا يزال بإمكانهم الخسارة بسبب التضخم وربط مبالغ كبيرة من المال لفترة أطول بكثير من فترة الركود المعتادة.
