تأسست شركة جنرال إلكتريك (GE) ، التي أسسها أحد أكبر المخترعين في أمريكا ، توماس إديسون ، وأطول مكون دائم في مؤشر داو جونز الصناعي ، على الأرجح أنها لعبت دورًا في التسبب في تفويت حتى أكثر المستثمرين ذكاءًا. خلال العام الماضي. يعد سكوت ديفيس من Melius Research أحد المستثمرين ، وكتب مؤخرًا حول الدروس التي تعلّمها باعتباره ثورًا في جنرال إلكتريك خلال أسوأ هزيمة للسهم منذ الأزمة المالية. تم تحديد دروسه الستة في مقال نشره بارون في وقت سابق من هذا الأسبوع.
انخفضت أسهم GE أكثر من 55٪ مقارنة بعشر سنوات ، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 90٪ خلال نفس الفترة. تراجعت GE أكثر من 50٪ من أحدث مستوياتها المرتفعة خلال الصيف الماضي ، مقارنةً بانخفاض مؤشر S&P بنحو 6٪ بعد أن وصل إلى مستوى مرتفع جديد في نهاية يناير الماضي. لكن العديد من المستثمرين كانوا متفائلين بشأن شركة جنرال إلكتريك خلال هذه الفترة ، وفيما يلي توضيحات ديفيس حول ما حدث من خطأ وما تعلمه.
الدرس 1: راقب التدفق النقدي
واحدة من العلامات الرئيسية على أن جنرال إلكتريك كانت في مأزق هو انخفاض التدفق النقدي. في حين أنه من الطبيعي أن تواجه الشركات القوية تقلبات في التدفقات النقدية من وقت لآخر ، إلا أن الانخفاض في التدفق النقدي يجب أن يكون علامة حمراء لا يمكن تجاهلها بسهولة على الرغم من ما تقوله الإدارة. (إلى ، راجع: الانخفاض المأساوي لسهم إشارات التدفق النقدي الخاص بشركة GE. )
الدرس 2: راقب الثقافة
على الرغم من صعوبة التعرف على التدفق النقدي ، إلا أن ثقافة الشركة تعد مؤشرا رئيسيا آخر لما يخبئه المستقبل للقيمة النهائية للشركة. من وجهة نظر ديفيس ، كانت ثقافة جنرال إلكتريك آخذة في الانخفاض ، كما يتضح من توسعات الشركة في الصين من أجل إظهار نمو الأسواق الناشئة وغيرها من القرارات التجارية السيئة. تحتاج GE إلى العودة إلى جذورها المبتكرة من أجل تغيير مكانها.
الدرس 3: تجنب الألواح الضعيفة
تعتبر المجالس غير المتوافقة التي تعتمد كل قرار علامة تحذير أخرى. قامت إدارة GE بتكوين مجلس من هذا القبيل كان على استعداد للموافقة على كل مشروع بغض النظر عن مدى احتمال نجاحه. في المستقبل ، تخطط ديفيس لتدوين وتسليط الضوء بشكل خاص على الشركات ذات المجالس الكبيرة بشكل غير عادي ، والتي تفتقر إلى التنوع ، وتفتقر إلى المواهب في مجال التكنولوجيا.
الدرس 4: التعقيد يمكن أن يكون علامة تحذير
في حين أن كونها مجموعة كبيرة مع فروع مختلفة من الأعمال ، مثل GE has ، يمكن أن يساعد في تنويع المخاطر ، إلا أنه يمكن أن يؤدي أيضًا إلى زيادة تعقيد الشركة إلى الحد الذي يبدأ فيه المستثمرون في إدراك أنهم لم يفهموا البيانات المالية للشركة بعد الآن.. هذا ما حدث لشركة GE ، وإذا كانت الشركة ترغب في زيادة جاذبيتها للمستثمرين ، يشير ديفيس إلى أنها ستحتاج إلى تقليل درجة تعقيدها.
الدرس 5: التحولات تستغرق بعض الوقت
أصبح ديفيس مدركًا أن اتجاهه الصعودي على GE كان غير سليم في منتصف العام الماضي ، وعندها بدأ التركيز على إمكانات الشركة لتحقيق تحول. بينما يؤمن بقدرات الرئيس التنفيذي الجديد على الرغم من وجوده بالفعل مع الشركة لمدة عام وعدم وجود علامات على الانتعاش ، ينصح ديفيس أيضًا بأن تستغرق عمليات التحول لشركات مثل GE حوالي 3-5 سنوات أو أكثر.
الدرس 6: فكر في نفسك
يشدد ديفيس أيضًا على أهمية الاعتماد على المعرفة والفهم بدلاً من أخذ كلمة الإدارة في القيمة الاسمية. لا يمكن للمرء تحليل ما لا يفهمه المرء. (للاطلاع على: لماذا ترتفع GE بنسبة 50٪: أبحاث Melius. )
بعد أن تعلمت هذه الدروس ، من المثير للاهتمام أن نلاحظ أن ديفيس لا يزال لديه تصنيف شراء وهدف سعر 27 دولار على السهم مع توقعات بأن GE ستشهد نوعًا من الانهيار في المستقبل القريب. ويوضح قائلاً: "هناك ما يبرر إجراء تقييم أعلى ،" إذا تم وضع حوافز الإدارة بشكل مناسب "، وفقًا لبارونز.
