ارتفعت أسهم البنوك بحوالي 19 بالمائة خلال العام الماضي ، كما تم قياسها من خلال مؤشر KBW Nasdaq Bank Index ، حيث توقع المستثمرون أن يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة وإلغاء الضوابط والإصلاح الضريبي إلى زيادة هذه الأسهم في عام 2018. لكن علامات التحذير الكبيرة بدأت تظهر كل شيء ليس على ما يرام مع الصناعة المصرفية ومع أسهم البنوك ، وخاصة أكبر ستة لاعبين أمريكيين. يرى المستثمرون الآن إشارات إلى تباطؤ النمو طويل الأجل بسبب كلا من اتجاهات الصناعة وأيضًا من قواعد جديدة أكثر تشددًا من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. في حين أن تقارير أرباح الربع الأول تبدو قوية على السطح ، انخفضت أسهم العديد من البنوك الأمريكية الكبيرة رداً على ذلك. وكما قال بن بارزيده ، مستشار الثروة في مجموعة بيرشال المالية التي تتخذ من شيكاغو مقراً لها ، لـ Barron: "لم يتأثر السوق لأن أسباب فوز الأرباح منخفضة الجودة ، مثل المزايا الضريبية أو التعزيزات لمرة واحدة. هذه هي العوامل أن زيادة الإيرادات فقط مؤقتا."
تمثل البنوك الستة الكبرى في الولايات المتحدة حقيبة مختلطة من حيث أداء الأسعار للعام حتى تاريخه حتى 20 أبريل: JPMorgan Chase & Co. (JPM) ، + 5.3٪ ، Citigroup Inc. (C) ، -5.5٪ ، Goldman ساكس جروب إنك (GS) ، -0.8 ٪ ، مورغان ستانلي (MS) ، + 4.2 ٪ ، بنك أوف أمريكا (BAC) ، + 2.9 ٪ ، وويلز فارجو وشركاه (WFC) ، -12.9 ٪. مؤشر S&P 500 (SPX) انخفض بنسبة 0.1 ٪ منذ بداية العام ، في حين ارتفع مؤشر بنك KBW Nasdaq Bank (BKX) بنسبة 0.6 ٪. وصل مؤشر KBW إلى أدنى مستوى إغلاق لهذا العام يوم الأربعاء 18 أبريل ، منخفضًا بنسبة 1.7٪ منذ بداية الفترة ، ثم ارتفع يومي الخميس والجمعة ، وفقًا لشركة Yahoo Finance.
التأكيد على اختبارات الإجهاد
هناك سحابة جديدة معلقة على أسهم البنوك وهي التغييرات التي اقترحها مجلس الاحتياطي الفيدرالي على متطلبات رأس المال والتي قد تجبر البنوك على الاحتفاظ بمخزونات أكبر من رأس المال ، وبالتالي تقييد النمو في دفعات الأرباح وتوزيع برامج إعادة الشراء ، وفقًا لتقارير صحيفة وول ستريت جورنال. يؤدي هذا إلى إنشاء مجموعة جديدة من حالات عدم اليقين التي تؤثر على أسهم البنوك ، وفقًا للمجلة ، والتي ربما لن يتم حلها حتى يكمل مجلس الاحتياطي الفيدرالي اختباراته السنوية للتوتر البنكي في وقت لاحق من هذا العام. شيلا بير رئيسة FDIC السابقة من بين أولئك الذين انتقدوا التخفيف الأخير لمتطلبات رأس المال. (للمزيد ، انظر أيضًا: 4 علامات تحذير مبكر للأزمة المالية التالية ).
"توقعات غير واقعية"
من جانبها ، تتوقع Barron أن يكون المستثمرون قد وضعوا "توقعات عالية بشكل غير واقعي للبيانات المالية" ، متوقعين استمرار إلغاء القيود من قبل إدارة Trump والذي سيوفر المزيد من الأرباح. يشير الضعف الأخير في أسعار الأسهم إلى انخفاض التوقعات.
مات مالي ، استراتيجي الأسهم في ميلر تاباك ، أكثر تشاؤماً إلى حد ما. وكما كتب في تعليق لـ CNBC: "من أكثر الأشياء المحبطة الظهور في السوق هو عندما يتفاعل سهم أو مجموعة بشكل سيئ مع الأخبار الجيدة ؛ فهذا يميل إلى الإشارة إلى أن الأخبار الجيدة قد تم تسعيرها بالفعل في الأسهم وليس هناك أي مشترين لارتفاع الأسهم ". وأشار إلى JPMorgan Chase ، و Citigroup ، و Goldman ، و Bank of America باعتبارها أسهم البنوك التي انخفضت في نهاية المطاف بعد الإعلان عن أرباح قوية.
كما ورد في قصة بارون أخرى ، فإن برايان كلينهانزل ، محلل أبحاث الأسهم في كيف ، وبرويت آند وودز ، يردد تعليقات بن بارزيد. يلاحظ كلاينهزل أن سيتي جروب فاقت تقديرات الربع الأول إلى حد كبير على أساس معدل الضريبة المنخفض ومخصصات الخسائر أقل من المتوقع ، بدلاً من النمو العضوي ، مما ترك المستثمرين غير متأثرين.
في الواقع ، في حين أن الإصلاح الضريبي قد وضع أرباح البنوك على هضبة أعلى ، إلا أن الجانب السلبي هو أنها تمثل فائدة لمرة واحدة عند إجراء مقارنات الأرباح السنوية. بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على مثل هذه المقارنات ، فإن هذا المصدر لنمو الأرباح أصبح الآن قوة مستهلكة.
"الانتهاكات والانهيارات"
تحولت Wells Fargo إلى أسوأ أداء حتى تاريخه للبنوك الكبرى المذكورة أعلاه ، على الأرجح تحسباً لإجمالي عام 2018 تقريبًا. كما نقلت عن قصة بارون أخرى ، يلاحظ جون بانكاري ، كبير محللي الأسهم في Evercore ISI ، أنه من المتوقع أن يعاني البنك من أرباح تصل إلى 400 مليون دولار في عام 2018 ، نتيجة لطلب موافقة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، ولكن هذا فقط جزء صغير منها انعكس في نتائج الربع الأول.
تمت معاقبة ويلز فارجو على "انتهاكات واسعة النطاق للمستهلكين وانهيار الامتثال" ، حيث أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه "سيقيد نمو الشركة حتى يحسنها بدرجة كافية من الحوكمة والضوابط" ، وفقًا لبيان صحفي أصدره الاحتياطي الفيدرالي في 2 فبراير. تم اتخاذ إجراء مجلس الاحتياطي الفيدرالي استجابة للفضيحة التي تنطوي على فتح 3.5 مليون حساب مزيف في البنك ، والأثر السلبي قد يتجاوز 400 مليون دولار وأخيرًا ما بعد عام 2018 ، حسبما ذكرت CNBC.
"أخذ استراحة"
جو هايدر ، مؤسس ورئيس Cirrus Wealth Management ومقره كليفلاند ، أكثر تفاؤلاً بشأن أسهم البنوك. كما أوضح بارونز: "لقد كانت البنوك ضعيفة الأداء لعدة سنوات. قد يكون هذا ببساطة حالة أن أسهم البنوك تتقدم من تلقاء نفسها. قد تتعرض أسهم البنوك لالتقاط الأنفاس في هذه المرحلة. يمكنهم استعادة القيادة في وقت لاحق ".
