بينما انخفضت تقييمات سوق الأسهم من أعلى مستوى لها في عام 2018 ، إلا أنها لا تزال مرتفعة للغاية بالنسبة لبعض المراقبين ، خاصة بالنظر إلى أنه من المتوقع الآن أن تنمو أرباح الشركات بمعدلات أقل بكثير. وقال أليك يونج ، المدير الإداري لأبحاث الأسواق العالمية في "فوتسي راسل" في تصريحات لـ "سي إن بي سي": "من المرجح أن يكون السوق ميتاً في الأشهر القليلة المقبلة". "كيف ستحصل على مؤشر ستاندرد آند بور من خلال 2900 ما لم تتمكن من الحصول على أرباح أكثر بكثير؟" أضاف.
تبلغ نسبة الأرباح / الأرباح الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 (SPX) 16 ضعفًا تقريبًا من أرباح 2019 ، مقارنةً بمجموعة من 17 مرة إلى 18 ضعفًا استمرت عدة مرات في عام 2018 ، حسبما تلاحظ CNBC. ومع ذلك ، فقد انخفضت تقديرات الإجماع لنمو الأرباح في عام 2019 من حوالي 10 ٪ إلى 5.3 ٪ في الفترة المؤقتة ، وفقا لبيانات من قسم Refinitiv من طومسون رويترز التي استشهد بها CNBC. والأسوأ من ذلك أن العديد من المحللين يتوقعون إما عدم حدوث نمو أو ركود في الأرباح تنخفض فيه الأرباح في ربعين متتاليين على الأقل.
2019 رالي الأسهم
(المكاسب YTD حتى 31 يناير 2019)
- مؤشر ستاندرد آند بورز 500: + 7.9 ٪ مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA): + 7.2 ٪ مؤشر ناسداك المركب (IXIC): + 9.7 ٪ مؤشر ناسداك 100 (NDX): + 9.1 ٪ مؤشر راسل 2000 (RUT): + 11.2 ٪
أهمية للمستثمرين
هبطت P / E إلى الأمام لـ S&P 500 بقيمة 13.3 ضعف الأرباح المتوقعة في أوائل ديسمبر ، وهو أدنى مستوى له في خمس سنوات ، في صحيفة وول ستريت جورنال. الارتداد اللاحق إلى 16 مرة يقلق بعض المراقبين. وهم يعتقدون أن هذا يعكس نظرة متفائلة لا لزوم لها على خلفية تراجع نمو الأرباح بسرعة وعدد من المخاطر الكلية ، مثل التوترات التجارية التي لم تحل بين الولايات المتحدة والصين والمأزق في الميزانية في واشنطن.
من بين المؤشرات المثيرة للقلق ، يبدو أن معظم الشركات تخفض توجيه أرباحها لعام 2019 ، كما يلاحظ مراسل بي إن بي سي بوب بيساني. يستشهد بثلاثة اتجاهات سلبية أخرى.
أولاً ، من بين تقارير الأرباح للربع الرابع 2018 التي صدرت حتى الآن ، فإن عدد الشركات التي تفوقت على تقديرات الإيرادات والأرباح أقل من المتوسطات طويلة الأجل.
ثانيًا ، انخفض متوسط معدل نمو الأرباح على أساس سنوي (YOY) في النصف من الربع الثالث إلى الربع الرابع من عام 2018 ، من 28٪ إلى 14٪.
ثالثًا ، انخفض نمو الأرباح المتوقع لعام 2019 بشكل كبير ، من 10.2٪ في أوائل أكتوبر 2018 ، إلى 7.3٪ في بداية يناير 2019 ، إلى 5.6٪ اعتبارًا من 29 يناير ، لكل مصفوفة. بحلول 31 يناير ، انخفض هذا الرقم إلى أبعد من ذلك ، إلى 5.3 ٪.
أعرب مايكل ويلسون ، كبير استراتيجيي الأسهم في Morgan Stanley ، عن مخاوفه الخاصة بشأن تراجع الأرباح بسرعة ، كما هو مفصل في مقال سابق. يرى أن نمو ربحية السهم قد انخفض إلى 1.3٪ في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2019 ، وبالتالي ينصح المستثمرين بالتخلي عن الأسهم في الوقت الحالي.
في أوائل ديسمبر ، حذر تقرير جولدمان ساكس من أن "تقييم ستاندرد آند بورز 500 ممتد بالنسبة إلى التاريخ". نظروا إلى تسعة مقاييس مختلفة لتقييم سوق الأوراق المالية ووجدوا أن سبعة منهم كانوا يقدمون قراءات أعلى من 75 ٪ إلى 98 ٪ من الملاحظات التي أدلي بها منذ عام 1976.
أتطلع قدما
لا ينبغي أن يكون مفاجئًا أن الرأي منقسم حول الاتجاه المستقبلي للسوق. على سبيل المثال ، على الرغم من التحذير في أوائل ديسمبر من أن التقييمات قد "امتدت" ، إلا أن بنك جولدمان ساكس لا يزال يتوقع حدوث مكاسب في عام 2019 ، ويشير إلى أن الأسهم الأمريكية هي الأكثر جاذبية في جميع أنحاء العالم ، وفقًا لتقرير صدر مؤخرًا.
