تأثير فيشر هو نظرية اقترحها إيرفينج فيشر. ينص على أن أسعار الفائدة الحقيقية مستقلة عن التغيرات في القاعدة النقدية. جادل فيشر بشكل أساسي أن سعر الفائدة الحقيقي يساوي سعر الفائدة الاسمي مطروحًا منه معدل التضخم.
يتفق معظم الاقتصاديين على أن معدل التضخم يساعد في تفسير بعض الاختلافات بين أسعار الفائدة الحقيقية والاسمية ، ولكن ليس بالقدر الذي يوحي به تأثير فيشر. تشير الأبحاث التي أجراها المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية إلى وجود القليل من الارتباط بين أسعار الفائدة والتضخم بالطريقة التي وصفها فيشر.
مقابل اسمي أسعار الفائدة الحقيقية
على السطح ، خلاف فيشر لا يمكن إنكاره. بعد كل شيء ، التضخم هو الفرق بين أي أسعار رمزية مقابل حقيقية. ومع ذلك ، فإن تأثير فيشر يدعي في الواقع أن سعر الفائدة الحقيقي يساوي سعر الفائدة الاسمي مطروحًا منه معدل التضخم المتوقع ؛ انها تطلعي.
بالنسبة لأي أداة ثابتة لدفع الفائدة ، فإن سعر الفائدة المعروض هو السعر الاسمي. إذا قدم البنك شهادة إيداع لمدة عامين (CD) بنسبة 5 ٪ ، فإن السعر الاسمي هو 5 ٪. ومع ذلك ، إذا كان معدل التضخم المحقق خلال عمر القرص المضغوط الذي مدته سنتان هو 3٪ ، فإن معدل العائد الحقيقي للاستثمار سيكون 2٪ فقط. هذا سيكون سعر الفائدة الحقيقي.
يقول تأثير فيشر أن سعر الفائدة الحقيقي كان 2 ٪ على طول. كان البنك قادرًا فقط على تقديم نسبة 5 ٪ بسبب التغيرات في عرض النقود بما يعادل 3 ٪. هناك العديد من الافتراضات الأساسية هنا.
أولاً ، يفترض تأثير فيشر أن نظرية كمية النقود حقيقية ويمكن التنبؤ بها. ويفترض أيضًا أن التغييرات النقدية محايدة ، خاصة على المدى الطويل - حيث أن التغييرات في المخزون النقدي (التضخم والانكماش) لا يكون لها سوى آثار اقتصادية اسمية فقط ، ولكنها تترك البطالة الحقيقية والناتج المحلي الإجمالي والاستهلاك دون تغيير.
في الممارسة العملية ، لا ترتبط أسعار الفائدة الاسمية بالتضخم بالطريقة التي توقعها فيشر. هناك ثلاثة تفسيرات محتملة لهذا: أن الجهات الفاعلة لا تأخذ التضخم المتوقع في الاعتبار ، أو أن التضخم المتوقع يؤخذ في الاعتبار بشكل غير صحيح أو أن تغييرات السياسة النقدية السريعة تشوه التخطيط في المستقبل.
وهم المال
رأى فيشر في وقت لاحق أن التعديل الناقص لأسعار الفائدة على التضخم كان بسبب الوهم المالي. كتب كتابًا عن هذا الموضوع في عام 1928. لقد ناقش الاقتصاديون الوهم المالي منذ ذلك الحين. في جوهره ، كان يعترف بأن المال ليس محايدًا.
يعود الوهم المالي في الواقع إلى الاقتصاديين الكلاسيكيين مثل ديفيد ريكاردو ، على الرغم من أنه لم يذهب بهذا الاسم. وينص بشكل أساسي على أن إدخال أموال جديدة يغمر حكم المشاركين في السوق ، الذين يعتقدون زوراً أن الأوقات أكثر ازدهارًا مما هي عليه بالفعل. يتم اكتشاف هذا الوهم فقط بمجرد ارتفاع الأسعار.
مشكلة التضخم المستمر
في عام 1930 ، صرّح فيشر أن "سعر الفائدة النقدي (السعر الاسمي) والأكثر من ذلك هو أن السعر الحقيقي يتعرض لهجوم أكثر بسبب عدم استقرار المال" أكثر من مطالب الدخل المستقبلي. بمعنى آخر ، يؤثر تأثير التضخم المطول على الوظيفة التنسيقية لأسعار الفائدة على القرارات الاقتصادية.
على الرغم من أن فيشر توصل إلى هذا الاستنتاج ، إلا أن تأثير فيشر لا يزال يتم الترويج له اليوم ، وإن كان بمثابة تفسير ذو نظرة إلى الوراء بدلاً من توقع تطلعي.
