ما هو الإصدار التجريبي من Unlevered؟
بيتا هو مقياس لمخاطر السوق. بيتا غير المرغوب فيها (أو بيتا الأصول) يقيس مخاطر السوق للشركة دون تأثير الديون. يؤدي إلغاء تجريب الإصدار التجريبي إلى إزالة الآثار المالية للرافعة المالية وبالتالي عزل المخاطر الناتجة فقط عن أصول الشركة. بمعنى آخر ، ما مقدار مساهمة الشركة في ملف تعريف المخاطر الخاص بها.
بيتا غير محبوب
بيتا غير المخولة (نسخة تجريبية للأصول) = (1 + حقوق الملكية (معدل الضريبة 1) t الديون) النسخة التجريبية المدعومة (الأسهم التجريبية)
فهم غير المستقرة بيتا
تجدر الإشارة إلى أن الإصدار التجريبي هو منحدر معامل تراجع السهم مقابل مؤشر السوق القياسي مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P) 500. أحد العوامل الرئيسية المحددة للبيتا هو الرافعة المالية ، والتي تقيس مستوى ديون الشركة إلى حقوق الملكية الخاصة بها. يقيس الإصدار التجريبي Levered مخاطر الشركة ذات الديون والأسهم في هيكل رأس المال لتقلبات السوق. يُعرف النوع الآخر من الإصدار التجريبي باسم الإصدار التجريبي غير المعروف.
يؤدي إلغاء الإصدار التجريبي إلى إزالة أي آثار مفيدة أو ضارة يتم الحصول عليها عن طريق إضافة الدين إلى هيكل رأس مال الشركة. تعطي المقارنة بين الشركات غير المستغلة للبيتا للمستثمر وضوحًا حول تركيبة المخاطرة التي يتم افتراضها عند شراء الأسهم.
خذ شركة تقوم بزيادة ديونها وبالتالي رفع نسبة الدين إلى حقوق الملكية. سيؤدي ذلك إلى استخدام نسبة مئوية أكبر من الأرباح في خدمة هذا الدين مما سيزيد من عدم اليقين لدى المستثمرين بشأن تدفق الأرباح في المستقبل. وبالتالي ، يُعتبر سهم الشركة أكثر خطورة ولكن هذا الخطر لا يرجع إلى مخاطر السوق. عزل وإزالة عنصر الدين من المخاطر الكلية يؤدي إلى تجريبي بيتا.
الماخذ الرئيسية
- تعد النسخة التجريبية ذات الرافعة المالية (يشار إليها عادةً باسم بيتا أو بيتا فقط) مقياسًا لمخاطر السوق. يتم احتساب الديون وحقوق الملكية عند تقييم ملف تعريف الشركة. تجرد الإصدار بيتا غير المستقل عنصر الدين لعزل المخاطر الناتجة فقط عن أصول الشركة. عادة ما يترجم ارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية إلى زيادة في المخاطرة المرتبطة بسهم الشركة. بيتا 1 تعني أن السهم محفوف بالمخاطر مثل السوق بينما تعكس بيتا أكبر أو أقل من 1 عتبات المخاطرة أعلى أو أقل من السوق ، على التوالي.
المخاطر المنهجية وبيتا
المخاطر المنهجية هي نوع المخاطر التي تسببها عوامل خارجة عن سيطرة الشركة. لا يمكن تنويع هذا النوع من المخاطر. تشمل أمثلة المخاطر المنهجية الكوارث الطبيعية والأحداث السياسية والتضخم والحروب. لقياس مستوى المخاطر المنهجية أو تقلب الأسهم أو المحفظة ، يتم استخدام الإصدار التجريبي.
Beta هو مقياس إحصائي يقارن تقلب سعر السهم مقابل تقلبات السوق الأوسع. إذا كان معدل تذبذب الأسهم ، كما تم قياسه بالبيتا ، أعلى ، فيُعتبر السهم مخاطرة. إذا كان معدل تذبذب السهم منخفضًا ، يُقال إن السهم أقل خطورة.
إن النسخة التجريبية لأحدها تعادل مخاطر السوق الأوسع. أي أن الشركة ذات النسخة التجريبية من واحد لها نفس المخاطر المنتظمة مثل السوق الأوسع. تعني النسخة التجريبية من اثنين أن الشركة متقلبة أكثر من السوق ككل ، لكن النسخة التجريبية التي تقل عن واحد تعني أن الشركة أقل تقلبًا وتشكل مخاطرة أقل من السوق الأوسع.
مثال على النسخة التجريبية من Unlevered
يمكن أن يؤثر مستوى الدين الذي تملكه الشركة على أدائها ، مما يجعلها أكثر حساسية للتغيرات في سعر سهمها. لاحظ أن الشركة التي يجري تحليلها لديها ديون في بياناتها المالية ، لكن بيتا غير المسددة تعاملها كأنها لا تملك أي دين عن طريق تجريد أي دين من الحساب. نظرًا لأن الشركات لديها هياكل رأسمالية ومستويات ديون مختلفة ، لمقارنتها بفعالية مع بعضها البعض أو ضد السوق ، يمكن للمحلل أن يحسب النسخة التجريبية غير المعروفة. بهذه الطريقة ، ستتم مراعاة فقط حساسية أصول الشركة (حقوق الملكية) للسوق.
لإلغاء تجريب النسخة التجريبية ، يجب أن تكون النسخة التجريبية المدعومة من الشركة معروفة بالإضافة إلى نسبة الدين إلى حقوق الملكية ومعدل الضريبة على الشركة.
B U = B L /
دعنا نحسب النسخة التجريبية غير المسجلة لشركة Tesla، Inc. اعتبارًا من نوفمبر 2017 ، بلغت نسبة بيتا 0.73 ، معدل D / E 2.2 ، ومعدل الضريبة على الشركات هو 35٪.
تسلا B U = 0.73 / = 0.73 / 1 + (0.65 × 2.2) = 0.73 / 2.43 = 0.30
تكون النسخة التجريبية غير المساوية دائمًا مساوية أو أقل من النسخة التجريبية المدعومة نظرًا لأن الدين سيكون في أغلب الأحيان صفرًا أو إيجابيًا. (في الحالات النادرة التي يكون فيها عنصر دين الشركة سالبًا ، قل أن الشركة تقوم بتخزين النقود ، ومن المحتمل أن تكون النسخة التجريبية غير المرغوب فيها أعلى من النسخة التجريبية التي يتم رفعها).
إذا كانت النسخة التجريبية غير الإيجابية إيجابية ، فسوف يستثمر المستثمرون في أسهم الشركة عندما يتوقع ارتفاع الأسعار. ستدفع النسخة التجريبية السلبية غير المستثمرة المستثمرين إلى الاستثمار في الأسهم عندما يتوقع انخفاض الأسعار.
