ما هو نوبة غضب؟
وتصف هذه العبارة ، taper tantrum ، الطفرة في عوائد سندات الخزانة الأمريكية لعام 2013 ، الناتجة عن إعلان مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) عن تراجع مستقبلي لسياسة التيسير الكمي. أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سوف يقلل من وتيرة مشترياته من سندات الخزينة ، لتقليل حجم الأموال التي كان يغذيها في الاقتصاد. يشار إلى الارتفاع الذي تلا ذلك في عائدات السندات كرد فعل للإعلان بأنه نوبة غضب في وسائل الإعلام المالية.
الماخذ الرئيسية
- تشير نوبة الغضب التناقصية إلى الذعر الرجعي الجماعي لعام 2013 الذي أدى إلى ارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية ، بعد أن علم المستثمرون أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي كان يضع ببطء برنامج التخفيف الكمي (QE). سوف ينهار السوق ، نتيجة لوقف التيسير الكمي. في النهاية ، كان ذعر نوبة غضب تفتق غير مبرر ، حيث استمر السوق في التعافي بعد بدء برنامج الضغط.
فهم تفتق نوبة غضب
كرد فعل للأزمة المالية في عام 2008 والركود الذي أعقب ذلك ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ سياسة تعرف باسم التيسير الكمي (QE) ، والتي تنطوي على عمليات شراء كبيرة للسندات والأوراق المالية الأخرى. من الناحية النظرية ، يؤدي هذا إلى زيادة السيولة في القطاع المالي للحفاظ على الاستقرار وتعزيز النمو الاقتصادي. شجع استقرار القطاع المالي الإقراض ، للسماح للمستهلكين بالإنفاق والشركات على الاستثمار.
يهدف التيسير الكمي فقط إلى إصلاح قصير الأجل. تنشأ المخاطر عندما يقوم الاحتياطي الفيدرالي إما بتغذية الاقتصاد لفترة طويلة ، مما يقلل من قيمة الدولار ، أو يقطع فجأة التمويل بالكامل ، مما يؤدي إلى حالة من الذعر الجماعي. التابرينج ، الذي يقلل تدريجياً من مقدار الأموال التي يضخها الاحتياطي الفيدرالي في الاقتصاد ، ينبغي من الناحية النظرية أن يقلل بشكل تدريجي من اعتماد الاقتصاد على تلك الأموال.
ومع ذلك ، فإن سلوك المستثمر لا يتضمن دائمًا الظروف الحالية فقط ، ولكن أيضًا توقعات الأداء الاقتصادي في المستقبل وسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي. إذا حصل الجمهور على تصريح بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يخطط للانخراط في التلاشي ، فإن الذعر لا يزال سيحدث ، لأن الناس يشعرون بالقلق من أن نقص الأموال سيؤدي إلى عدم استقرار السوق. هذه مشكلة بشكل خاص كلما زاد اعتماد السوق على الدعم الفيدرالي المستمر.
ما تسبب 2013 نوبة غضب؟
في عام 2013 ، أعلن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بن برنانكي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض ، في تاريخ ما في المستقبل ، حجم مشترياته من السندات. في الفترة التي تلت الأزمة المالية في عام 2008 ، تضاعف بنك الاحتياطي الفيدرالي حجم ميزانيته العمومية ثلاثة أضعاف من حوالي تريليون دولار إلى حوالي 3 تريليونات دولار من خلال شراء ما يقرب من 2 تريليون دولار من سندات الخزينة وغيرها من الأصول المالية لدعم السوق. لقد أصبح المستثمرون يعتمدون على الدعم الفيدرالي الهائل المستمر لأسعار الأصول من خلال عمليات الشراء المستمرة.
تمثل هذه السياسة المرتقبة لخفض معدل مشتريات الأصول الفيدرالية صدمة سلبية هائلة لتوقعات المستثمرين ، حيث أصبح الاحتياطي الفيدرالي أحد أكبر المشترين في العالم. كما هو الحال مع أي انخفاض في الطلب ، مع انخفاض أسعار مشتريات (السندات) بنك الاحتياطي الفيدرالي. استجاب المستثمرون في السندات فورًا لاحتمال حدوث انخفاض مستقبلي في أسعار السندات عن طريق بيع السندات ، مما أدى إلى انخفاض سعر السندات نتيجة لذلك. بطبيعة الحال ، فإن هبوط أسعار السندات يعني دائمًا ارتفاع العوائد ، لذلك ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية.
من المهم الإشارة إلى أنه لم تحدث عمليات بيع فعلية لأصول الاحتياطي الفيدرالي أو النقر على سياسة التيسير الكمي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في هذه المرحلة. تشير تعليقات رئيس بيرنانكي فقط إلى احتمال أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بذلك في تاريخ لاحق. أكد رد فعل سوق السندات الشديد في ذلك الوقت على مجرد احتمال انخفاض الدعم في المستقبل إلى درجة أن أسواق السندات أصبحت مدمنة على التحفيز الفيدرالي.
اعتقد العديد من الخبراء أن سوق الأوراق المالية يمكن أن يحذو حذوه ، لأن الأموال المتدفقة إلى الاقتصاد من بنك الاحتياطي الفيدرالي من خلال شراء السندات كان من المفهوم على نطاق واسع أنها تدعم أسعار الأسهم. إذا كان الأمر كذلك ، فإن رد فعل السوق هذا على احتمالية تراجع الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يغرق الاقتصاد. بدلاً من ذلك ، سجل مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) انخفاضات مؤقتة فقط في منتصف عام 2013.
لماذا لم تسقط سوق الأسهم خلال نوبة الغضب؟
كان هناك العديد من الأسباب لاستمرار صحة البورصة. على سبيل المثال ، بعد تعليقات رئيس بيرنانكي ، لم يبطئ مجلس الاحتياطي الفيدرالي في الواقع عملية شراء التيسير الكمي ، ولكنه بدأ بدلاً من ذلك في جولة ثالثة من عمليات شراء السندات الضخمة ، حيث بلغ مجموعها 1.5 تريليون دولار بحلول عام 2015. وثانياً ، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن ثقته القوية في انتعاش السوق ، مما عزز معنويات المستثمرين وإدارة توقعات المستثمرين بفعالية من خلال إعلانات السياسة العادية. بمجرد أن أدرك المستثمرون أنه لا يوجد سبب يدعو للذعر ، فإن سوق الأسهم استقر.
