ما هو SSE المركب؟
إن SSE Composite ، وهو اختصار لمؤشر Shanghai Stock Exchange Composite ، هو مركب سوقي يتكون من جميع الأسهم A و B التي تتداول في بورصة شنغهاي. يتم حساب الفهرس باستخدام فترة الأساس 100. في اليوم الأول من الإبلاغ كان 15 يوليو 1991.
يمكن حساب الشكل المركب باستخدام الصيغة:
المؤشر الحالي = قاعدة PeriodMarket سقف الأعضاء المركبة × القيمة الأساسية
فهم SSE مركب
يعد SSE Composite طريقة جيدة للحصول على نظرة عامة واسعة عن أداء الشركات المدرجة في بورصة شنغهاي. المزيد من المؤشرات الانتقائية ، مثل مؤشر SSE 50 ومؤشر SSE 180 ، تظهر رواد السوق من حيث القيمة السوقية.
بعدد سكان يصل إلى 1.3 مليار ومعدل نمو على مدى العقدين الماضيين شهد البلاد تصاعد ثماني نقاط إلى المركز الثاني في العالم من حيث الناتج المحلي الإجمالي ، تعتبر الصين قوة اقتصادية. ومع ذلك ، فقد أبرز تقلب سوق الأوراق المالية في البلاد أنه على الرغم من أن الصين قوة عالمية ، إلا أنها لم تمر بألمها المتنامية.
تقلب في SSE مركب
SSE المركب هو متقلب سيئة السمعة. على سبيل المثال ، ارتفع مؤشر SSE Composite بين نوفمبر 2014 ويونيو 2015 بأكثر من 150٪ ، حيث تحدثت وسائل الإعلام الحكومية عن الأسهم الصينية وشجعت المستثمرين عديمي الخبرة على شرائها. ثم ، في الأشهر الثلاثة التالية لتلك الذروة ، فقد المؤشر أكثر من 40 ٪ من قيمته. أوقفت الشركات التداول ، وتم حظر البيع على المكشوف بشكل أساسي ، وتدخلت الحكومة لدعم السوق.
أحد أهم العوامل في تصحيح سوق الأوراق المالية هذا هو قلة الخبرة التي اكتسبتها الصين في التعامل مع سوق الأوراق المالية. البورصة الأمريكية ، على سبيل المثال ، قد تعلمت من حوادث السوق السابقة والتصحيحات. على الرغم من أن البورصات المختلفة بعيدة عن الكمال ، فإن لديها طرقًا لإبطاء السوق للسماح بالتداول أثناء انخفاض الأسعار مع الدفع بمهارة ضد الذعر الشامل الذي يمكن أن يكون كارثيًا.
الإجراء الأكثر وضوحًا هو قواطع الدوائر الكهربائية التي تنطلق عندما يغرق السوق بسرعة كبيرة. في ذلك الوقت ، لم يكن لدى الصين سوى آلية يمكن للشركة من خلالها تعليق التداول لفترة غير محددة من الوقت بين الشركة والجهة المنظمة. وعلى النقيض من ذلك ، فإن قواطع دوائر البورصة في بورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE) ليست خاصة بالشركة ومصممة للسماح للمستثمرين بالاطمئنان إلى أنفاسهم الجماعية من خلال التوقف المؤقت. (هناك حالات يقوم فيها NYSE بتعليق تداول سهم معين ، ولكن هذه مواقف محددة).
هذا النقص في أخطاء السوق المحددة في الصين أدى إلى نهج مخصص لأي شيء قررت الحكومة. وقد ترك ذلك الباب مفتوحًا لخفض أسعار الفائدة والتهديدات التي يتعرض لها البائعون والتعليق التجاري الاستراتيجي والتعليمات للشركات المملوكة للدولة لبدء الشراء.
من العوامل الأخرى التي تساهم في تقلب سوق الأسهم الأمريكي والأسهم الصينية بشكل عام عدم وجود لاعبين في سوق الأسهم. سوق الأوراق المالية في الصين جديد نسبيا ويتألف أساسا من الأفراد. في معظم أسواق الأوراق المالية الناضجة ، فإن غالبية المشترين والبائعين هم في الواقع مؤسسات ، عند قياسها من حيث الحجم. يتمتع هؤلاء اللاعبون الكبار بتحمل للمخاطر يختلف عن المستثمر الفردي. يلعب المشترون المؤسسيون ، وخاصة صناديق التحوط ، دورًا مهمًا في الحفاظ على السيولة في السوق وتحويل المخاطر إلى كيانات يمكنها عادة التعامل معها. حتى مع هؤلاء اللاعبين الكبار ، يمكن للأشياء أن تسوء في كثير من الأحيان. ومع ذلك ، فإن السوق التي يسيطر عليها المستثمرون الأفراد - خاصةً عدد كبير من المستثمرين الأفراد الذين يتداولون على الهامش - لا بد أن ترى ردود فعل مبالغ فيها على الطريق صعوداً وهبوطاً.
يتداخل دور الحكومة الصينية مع قضايا النضج التي تواجهها البورصة الصينية. إن الحكومات التي تتدخل في البورصة ليست بالأمر الجديد ، لكن الشغف الذي قفزت به الحكومة الصينية إلى السوق أثار قلق الكثيرين. معظم البلدان تأجيل التدخل حتى يصبح من الواضح أن الانهيار النظامي أمر لا مفر منه. ومع ذلك ، شعرت الحكومة الصينية بالحاجة إلى التدخل بقوة في عام 2015 ، ربما لأن قرارات سياستها ساعدت في بناء الفقاعة في المقام الأول. وهذا يشكل أيضًا سابقة عملية لأحداث السوق المستقبلية ، والتي تقوض قوى السوق الحرة. والنتيجة المحتملة - سوق الأوراق المالية الصينية التي تخضع لضوابط عالية لتناسب غايات الحكومة - هي سوق أقل جاذبية للمستثمرين الدوليين.
تجربة الصين الفاشلة مع قواطع الدوائر الكهربائية
بينما استعاد SSE Composite بعض الأرضية بين أواخر سبتمبر وأواخر ديسمبر من عام 2015 ، تحول المؤشر هبوطيًا حادًا متجهًا إلى 2016. في 4 يناير 2016 ، وضعت الحكومة الصينية قواطع دوائر جديدة في محاولة لإضافة الاستقرار إلى السوق عن طريق تجنب انخفاض كبير مثل تلك التي عانى SSE Composite في عام 2015.
المعروف أيضًا باسم كبح التداول ، تم تطبيق قواطع الدوائر الكهربائية في أسواق الأسهم وأسواق الأصول الأخرى في جميع أنحاء العالم. نية قاطع الدائرة هو وقف التداول في سوق الأوراق المالية أو السوق لمنع الخوف والذعر البيع من انهيار الأسعار بسرعة كبيرة وبدون أساس أساسي ، وحفز مزيد من الذعر البيع في هذه العملية. بعد انخفاض كبير ، قد يتم إيقاف السوق لعدة دقائق أو ساعات ، ثم يستأنف التداول بمجرد أن يجد المستثمرون والمحللون بعض الوقت لاستيعاب تحركات الأسعار وقد يرون أن عمليات البيع فرصة شراء. الهدف هو منع السقوط الحر والتوازن بين المشترين والبائعين خلال فترة التوقف. إذا استمرت الأسواق في الانخفاض ، فقد يؤدي الاختراق الثاني إلى توقف لبقية يوم التداول. عند حدوث توقف ، يتم تعليق التداول في العقود المشتقة المرتبطة به ، مثل العقود الآجلة والخيارات.
تم تصميم قواطع الدائرة لأول مرة بعد انهيار سوق الأسهم في 19 أكتوبر 1987 ، والمعروف أيضًا باسم الإثنين الأسود ، عندما فقد مؤشر داو جونز الصناعي حوالي 22٪ من قيمته في يوم واحد ، أو نصف تريليون دولار. تم تنفيذها لأول مرة في الولايات المتحدة في عام 1989 ، وكانت تستند في البداية إلى نقطة مطلقة نقطة ، بدلاً من انخفاض النسبة المئوية. تم تغيير ذلك في القواعد المحدثة التي دخلت حيز التنفيذ في عام 1997. في عام 2008 ، وضعت هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) موضع التنفيذ القاعدة 48 ، التي تسمح بوقف الأوراق المالية وفتحها بسرعة أكبر مما تسمح به قواطع الدوائر الكهربائية في ظروف معينة قبل الجرس الافتتاحي.
في الولايات المتحدة ، على سبيل المثال ، إذا انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 10 ٪ ، يمكن لبورصة نيويورك وقف التداول في السوق لمدة تصل إلى ساعة واحدة. حجم القطرة هو مقياس يحدد مدة التوقف. كلما كان الانخفاض أكبر ، توقف التداول. هناك قواطع دوائر أخرى في مكان الانخفاضات بنسبة 20 ٪ و 30 ٪ في يوم واحد. هناك قواطع مماثلة سارية المفعول لمؤشرات S&P 500 و Russell 2000 ، وكذلك بالنسبة للعديد من الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs). الأسواق العالمية ، أيضا ، نفذت القيود.
الهدف من قاطع الدائرة هو منع بيع الذعر واستعادة الاستقرار بين المشترين والبائعين في السوق. لقد تم استخدام قواطع الدارات عدة مرات منذ تنفيذها ، وكان لها دور حاسم في وقف السقوط الحر للسوق بعد انفجار فقاعة الدوت كوم وسقوط ليمان براذرز. استمرت الأسواق في الانخفاض بعد تلك الأحداث ، ومع ذلك كان البيع أكثر انتظامًا مما كان يمكن أن يحدث. ومع ذلك ، فإن الوضع مع قواطع الدوائر في الصين كان مختلفا كثيرا.
ذكرت قواطع الدوائر الإلكترونية التي سنتها الحكومة الصينية في 4 يناير 2016 ، أنه إذا انخفض مؤشر CSI 300 القياسي ، والذي يتكون من 300 سهم من الأسهم المدرجة في بورصة شنغهاي أو Shenzhen للأوراق المالية ، بنسبة 5 ٪ في اليوم الواحد ، سيتم إيقاف التداول لمدة 15 دقيقة. انخفاض 7٪ سيؤدي إلى وقف التداول لبقية يوم التداول.
في ذلك اليوم بالذات ، انخفض المؤشر بنسبة 7٪ بحلول وقت مبكر من بعد الظهر وتم تشغيل قاطع الدائرة. بعد يومين ، في 8 يناير 2016 ، انخفض المؤشر بأكثر من 7٪ في أول 29 دقيقة من التداول ، مما تسبب في قاطع الدائرة للمرة الثانية. أعلن المنظمون الصينيون أنهم يعلقون قواطع الدائرة ، بعد أربعة أيام فقط من وضعها. قالوا أن التعليق يهدف إلى خلق الاستقرار في أسواق الأسهم. ومع ذلك ، كان المقصود أصلاً إدراج هذه القواطع الكهربائية للحفاظ على الاستقرار والاستمرارية في الأسواق. في حين أن إزالة الكسارات تعني تمامًا حدوث هبوط حر في الأسعار مدفوعًا بالهلع دون عائق ، يجادل أنصار السوق الحرة بأن الأسواق ستعتني بأنفسهم ويقولون إن توقف التداول يمثل حواجز مصطنعة أمام كفاءة السوق.
انتهى مؤشر SSE المركب إلى أدنى مستوى في أواخر يناير 2016 ، أي حوالي 50٪ تقريبًا عن أعلى مستوى في يونيو 2015. في حين أن المؤشر لا يزال متقلبًا ، إلا أنه بدأ تقدمًا ملموسًا مقارنة مع الفترة التي سبقت عام 2015 ، حيث ارتفع بنسبة 30٪ تقريبًا خلال العشرين شهرًا القادمة.
