ما هو العطاء القصير؟
العطاء القصير عبارة عن ممارسة استثمارية تتضمن استخدام الأسهم المقترضة للرد على عرض تم تقديمه أثناء محاولة الاستحواذ على بعض أو كل أسهم الشركة. في الأساس ، يكون عرض العطاء القصير بمثابة عرض لبيع أسهم أكثر مما تملكه. عادة ما يكون سعر شراء العرض أعلى من سعر السوق.
تحظر قاعدة المناقصة القصيرة ، أو القاعدة 10 ب -4 ، البيع على المكشوف للأوراق المالية. تم اعتماد قاعدة المناقصة القصيرة ، التي تم تبنيها في أوائل السبعينيات ، لحظر المبيعات القصيرة للسهم ، لأن هذه المبيعات تفيد الوسيط الذي يقدم عددًا أكبر من الأسهم مما يملك بينما يعمل ضد أولئك الذين يعرضون بيع الأسهم التي يمتلكونها فقط.
تحظر قاعدة المناقصة القصيرة ، أو القاعدة 10 ب -4 ، البيع على المكشوف للأوراق المالية.
كيف يعمل العطاء القصير؟
من الناحية الرسمية ، من أجل الاستجابة لعرض المناقصة ، يجب أن يكون للمستثمر مركز طويل صافي مساوي أو أكبر من مجموع عرض العطاء المقدم. (يشير المركز الطويل الأجل إلى عدد الأسهم التي يلتزم المستثمر بشرائها ، ويتم تخفيضها بواسطة أي سهم يكون المستثمر قصيرًا في الأوراق المالية المعنية.)
أساسا ، العطاء القصير هو عرض لبيع المزيد من الأسهم أكثر من واحد ؛ يحاول الشخص الذي يقوم بالمناقصة القصيرة دفع سعر شراء السهم في العرض (والذي يكون عادةً بسعر أعلى من سعر السوق) مع الأسهم المقترضة. قبل اعتماد قاعدة المناقصة القصيرة ، يمكن للوسطاء المخاطرة ببيع أسهم أكثر مما يمتلكون ، عادة بسعر يتجاوز سعر السوق. إذا تم قبول عرض البيع على المكشوف ، يمكن للوسيط عندئذٍ شراء الأسهم المتبقية المطلوبة في السوق المفتوحة للحصول على السعر المستمر ، وسيظل يحقق ربحًا ، لأنه سيبيعها بأكثر من السعر الجاري. غالبًا ما كانت عروض العطاءات القصيرة تستخدم أثناء عمليات الاستحواذ لأن أسعار الأسهم الممتازة يمكن أن تجعل عروض العطاء أكثر جاذبية.
ومع ذلك ، لنفترض أن الوسيط A ، الذي يمتلك 500 سهم ، يقدم 600 سهم كعرض قصير ، وقد قبل هذا العرض. قد يجد الوسيط B ، الذي يمتلك 500 سهم ويقدم 500 سهم ، متجنباً عرض المناقصات القصيرة ، أنه يستطيع فقط بيع 400 سهم من أسهمه. سيكون عندها عالقًا مع 100 سهم لا يستطيع بيعها ، بينما ، إذا لم يكن الوسيط "أ" معروضًا لفترة قصيرة ، فإن الوسيط "ب" كان يمكنه بيع جميع أسهمه.
لهذا السبب ، تحظر لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) المناقصات القصيرة بموجب المادة 14e-4 من قانون البورصة. على الرغم من السماح باقتراض الأسهم في عمليات البيع على المكشوف ، فإن أي محاولة لاقتراض الأسهم استجابة لعرض مناقصة ستقود المجلس الأعلى للتعليم إلى اتخاذ إجراءات قانونية ضد المشاركين.
تحدد قاعدة المناقصة القصيرة أيضًا معايير لإثبات من يملك ورقة أمان مقدمة. تتضمن هذه المعايير امتلاكها ؛ بعد إبرام عقد ملزم لشرائه ، سواء تم استلامه أم لا ؛ بعد أن كان لديك خيار شراء وممارسة هذا الخيار ؛ وله الحق في الاشتراك في هذا الضمان وممارسة تلك الحقوق.
