أسهم شركات الطيران تميل إلى تشبه حالة الاقتصاد الكلي. عندما يكون الاقتصاد قوياً ، تحقق شركات الطيران إيرادات أعلى مع زيادة الدخل التقديري ويختار المستهلكون السفر أكثر ، وعندما يكون الاقتصاد ضعيفًا ، تكون إيرادات شركات الطيران أقل حيث تقل المداخيل التقديرية ويخفض المستهلكون من السفر الجوي. لكن الإيرادات ليست هي المحرك الوحيد لأداء الأسهم. تعمل الربحية على تحريك هذه الأسهم أيضًا ، وكذلك عوامل مثل تكاليف الوقود وأسعار صرف العملات الأجنبية والنفقات الرأسمالية وأسعار المقاعد ، والتي تؤدي إما إلى توسيع الهامش أو الانكماش. يتم تقييم مخزون شركات الطيران بشكل أساسي بناءً على هذه العوامل ومضاعفات تقييم التأثير.
مقاييس التقييم
المضاعفات الأكثر شيوعًا المستخدمة في تقييم شركات الطيران هي قيمة المؤسسة (EV) للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك والإيجار (EV / EBITDAR). إن التكاليف الثابتة العالية لهذه الصناعة (المتعلقة بامتلاك وصيانة الطائرات) تؤدي إلى انخفاض كبير في مصروفات الاستهلاك والإطفاء. يؤدي استبعاد العناصر غير النقدية في الغالب من التقييم إلى إنشاء مقياس ربح تشغيلي أكثر واقعية ومقارنة. دعونا نستخدم حالة البيانات المالية لشركة American Airlines Group، Inc. (NYSE: AAL) للربع الأول من عام 2015 كمثال على ذلك. يمكن حساب القيمة المضافة من البيانات المالية للشركة ، لكنها غالبًا ما تكون متاحة بسهولة من معظم مواقع الويب المالية.
| بيانات الربع الأول من عام 2015 |
بمليارات الدولارات |
|
إيرادات |
6.369 |
|
دخل التشغيل أقل D&A وإيجار الطائرة |
5.148 |
|
EBITDAR |
1.221 |
| EV | 43.66 |
إذا قمنا بتقدير EBITDAR خارجًا للعام بأكمله (في حين أنه من الافتراض غير الواقعي أن جميع الفصول الأربعة سيكون لها نفس EBITDAR ، لهذا الحساب الافتراضي ، سوف نفترض أنه صحيح) ، فإن EBITDAR سيكون 4.884 مليار دولار و EV / سيصل EBITDAR لعام 2015 إلى 8.9x.
تحليل التدفق النقدي
يتم أيضًا النظر في التدفق النقدي الحر (FCF) نظرًا لوجود هياكل التكلفة الثابتة العالية والنفقات الرأسمالية الرئيسية (اللازمة لهذه الشركات) في هذا المقياس. يتم احتساب التدفق النقدي المجاني على أنه تدفقات نقدية تشغيلية مطروحًا منها النفقات الرأسمالية (يمكن العثور على كلا الرقمين في بيان التدفق النقدي). FCF for AAL لفترة الثلاثة أشهر المنتهية في 31 مارس 2015:
2.285 مليون دولار - 1.160 مليون دولار = 1.125 مليون دولار
كان AAL FCF يبلغ 1.125 مليون دولار في 31 مارس 2015. هذا بالمقارنة مع 20 مليون دولار للربع السابق ، وهي زيادة هائلة. لاستخدام FCF لتحديد ما إذا كان السهم يمثل قيمة جيدة ، يتم حساب عائد FCF. يقارن العائد FCF FCF إلى القيمة السوقية للسهم. عائد نادي برشلونة لكرة القدم للأشهر الثلاثة المنتهية في مارس 2015:
$ 1.125B / 34.42B = 3.3٪
FCF العائد هو مقياس قوي مقارنة. إن تقييمه بالنسبة للفترات السابقة وكون الأقران يوفر سياقًا لتقييم جاذبية الأسهم وما إذا كان يتم تقديره أو انخفاض قيمته بالنسبة للسوق والصناعة.
الخط السفلي
يمكن استخدام كل من EV / EBITDAR وعائد التدفقات النقدية المجانية (FCF) لتقييم أسهم شركات الطيران. هذه المقاييس ، ومع ذلك ، لا ينبغي أن تستخدم في عزلة. بدلاً من ذلك ، يجب مقارنتها بالفترات السابقة والأقران واستخدامها في تحليل الاتجاه لتحديد جاذبية السهم. علاوة على ذلك ، ينبغي قياس المركز المالي لأية شركة بعينها والأداء السابق فيما يتعلق بأقرب منافسيها والصناعة ككل.
مقارنة حسابات الاستثمار × العروض التي تظهر في هذا الجدول هي من شراكات تحصل منها Investopedia على تعويض. اسم المزود الوصفمقالات ذات صلة
الأسهم الخاصة ورأس المال الاستثماري
كيفية تقييم الشركات الخاصة
التحليل الأساسي
كيف يمكن استخدام EV / EBITDA بالتزامن مع نسبة السعر إلى الأرباح (P / E)؟
أدوات للتحليل الأساسي
كيفية استخدام قيمة المؤسسة لمقارنة الشركات
تحليل مالي
نظرة واضحة على EBITDA
التحليل الأساسي
يجب عليك استخدام EV / EBITDA أو P / E متعددة؟
الاستثمار العقاري
كيفية تقييم صندوق الاستثمار العقاري (REIT)
روابط الشركاءالشروط ذات الصلة
السعر إلى التدفق النقدي الحر تعريف - السعر إلى التدفق النقدي الحر هو مقياس تقييم الأسهم المستخدمة لمقارنة سعر السوق لكل سهم الشركة إلى مقدار التدفق النقدي المجاني للسهم الواحد. more التدفق النقدي الحر للسهم الواحد على أساس السهم الواحد ، التدفق النقدي الحر للسهم الواحد هو النقد المتاح بعد مصاريف التشغيل والرأس مال الذي يمكن توزيعه على الديون وحقوق الملكية. المزيد ما يخبرنا EBITDAR إن EBITDAR - وهو اختصار للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك وإعادة الهيكلة أو تكاليف الإيجار - هو مقياس لا ينطبق على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للأداء المالي للشركة. المزيد ما يخبرك نسبة الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (Debit / EBITDA) هي النسبة التي تقيس مقدار توليد الدخل المتاح لسداد الديون قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. المزيد هامش التدفق النقدي التشغيلي يقيس هامش التدفق النقدي التشغيلي النقد من الأنشطة التشغيلية كنسبة مئوية من إيرادات المبيعات وهو مؤشر جيد لجودة الأرباح. المزيد تقييم غني التعريف يشير التقييم الغني إلى أصل ، عادةً ما يكون سهم ، يتداول بسعر مرتفع مقارنةً بمتوسطه التاريخي أو أدائه الحالي أو مجموعة النظراء. أكثر