جميع الاستثمارات تحمل تكاليف - تكاليف حقيقية - وليس مجرد تكاليف الفرصة البديلة للمستثمر للتخلي عن أحد الأصول لصالح الآخر. بدلاً من ذلك ، لا تختلف هذه التكاليف والمقارنات عن تلك التي يواجهها المستهلكون عند التسوق في السيارة.
لسوء الحظ ، يتجاهل العديد من المستثمرين تكاليف الاستثمار المهمة لأنهم قد يكونوا مربكين أو محجوبين بسبب الطباعة الدقيقة والمصطلحات. لكنهم لا يجب أن يكونوا كذلك. الخطوة الأولى هي فهم الأنواع المختلفة للتكاليف.
أنواع تكاليف الاستثمار
الاستثمارات المختلفة تحمل أنواع مختلفة من التكاليف. على سبيل المثال ، جميع صناديق الاستثمار المشتركة - واحدة من أدوات الاستثمار الأكثر شيوعًا - تتقاضى ما يسمى نسبة المصروفات. هذا مقياس لتكاليف إدارة الصندوق معبراً عنه كنسبة مئوية. يعتمد على إجمالي الأصول المستثمرة في الصندوق ويتم حسابه سنويًا. عادةً ما يتم دفع هذه الرسوم من أصول الصندوق ، لذلك لن تتم محاسبتك عليها ، ولكنها ستأتي من عوائدك. هذا يعني أنه إذا عاد الصندوق المشترك بنسبة 8٪ وكانت نسبة المصروفات 1.5٪ ، فقد ربحت حقًا 6.5٪ فقط من أسهمك.
هناك مشكلتان مع ارتفاع نسبة النفقات. أولاً ، يذهب جزء أعلى من أموالك إلى فريق الإدارة بدلاً منك. ثانياً ، كلما زاد المبلغ الذي يتقاضاه فريق الإدارة ، كان من الصعب على الصندوق مطابقة أداء السوق أو تجاوزه.
ومن المفارقات أن العديد من الصناديق عالية التكلفة تدعي أنها تستحق التكلفة الإضافية لأنها تتمتع بأداء أقوى. لكن نسب المصروفات ، مثل التسرب في حوض الاستحمام ، تستنزف ببطء بعض الأصول. لذلك ، كلما زادت إدارة الأموال في شكل رسوم ، كلما كان من الأفضل للصندوق أداء ما لاسترداد ما تم خصمه.
تكاليف التسويق. علاوة على ذلك ، في بعض الحالات ، تساعد هذه الرسوم في دفع تكاليف التسويق أو التوزيع. هذا يعني أنك تدفع للمدراء للترويج لصندوق للمستثمرين المحتملين الآخرين. وتسمى هذه التكلفة الخاصة رسم 12B-1.
الرسوم السنوية وأمين الحفظ. غالبًا ما تكون الرسوم السنوية منخفضة ، من 25 إلى 90 دولارًا في السنة ، ولكن كل دولار يرتفع. تنطبق رسوم الحفظ عادةً على حسابات التقاعد (على سبيل المثال ، IRAs) وتغطي التكاليف المرتبطة بتطبيق لوائح تقارير مصلحة الضرائب. يمكنك أن تتوقع أن تدفع في أي مكان من 10 دولارات إلى 50 دولارًا في السنة.
تكاليف أخرى. تتضمن بعض صناديق الاستثمار المشتركة تكاليف أخرى ، مثل رسوم الشراء والاسترداد ، والتي تمثل نسبة مئوية من المبلغ الذي تشتريه أو تبيعه.
احذر الأحمال والعمولات. الحمل الأمامي هو رسم يتم فرضه عند شراء الأسهم ، أما التحميل الخلفي فهو عبارة عن رسم يتم تكبده عند البيع. العمولات هي في الأساس رسوم يتم دفعها للوسيط مقابل خدماته.
كما ترون ، فإن العالم المالي لم يجعل من السهل فك كل هذه النفقات المعقدة والتي غالباً ما تكون مخفية. ومع ذلك ، اتخذت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) خطوات لتوضيح هذه التكاليف للمستثمرين. في محاولة لحماية مستثمري التجزئة ، أشارت هيئة الأوراق المالية والبورصة في قائمة أولوياتها لعام 2018 إلى عزمها على "التركيز على الشركات التي لديها ممارسات أو نماذج أعمال قد تؤدي إلى زيادة المخاطر التي قد يدفعها المستثمرون من الرسوم أو النفقات أو الرسوم الأخرى التي تم الكشف عنها بشكل غير كاف."
بمعنى آخر ، خططت هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) أن تستهدف الشركات التي تمارس ممارسات مثل الحصول على تعويض عن التوصية بأوراق مالية محددة ، وتجاهل الحسابات عندما يكون المدير المعين قد ترك الشركة وتغيير هياكل الرسوم من العمولة فقط إلى نسبة أصول العميل الخاضعة للإدارة.
بينما تلعب لجنة الأوراق المالية والبورصة دورًا مهمًا في حماية المستثمرين ، فإن أفضل دفاع ضد الرسوم الزائدة أو غير المبررة هو إجراء بحث دقيق وطرح الكثير من الأسئلة. أخذ الوقت الكافي لفهم ما تدفعه أمر بالغ الأهمية لأن الرسوم ، على المدى الطويل ، تحرم المستثمرين من ثروتهم.
لماذا رسوم الاستثمار مهمة
الرسوم تظهر دائمًا منخفضة بشكل مخادع. قد يرى المستثمر نسبة نفقات تبلغ 2٪ ويرفضها باعتبارها غير ذات أهمية. لكنها ليست كذلك. الرسوم التي يتم التعبير عنها كنسبة مئوية لا تكشف للمستثمرين عن الدولارات التي سينفقونها بالفعل ، والأهم من ذلك كيف ستنمو تلك الدولارات. قد تكون النتيجة ترسيخ التحيز ، حيث يتم استخدام المعلومات غير ذات الصلة لتقييم أو تقدير شيء ذي قيم غير معروفة.
ببساطة ، كل شيء نسبي. هذا يعني أنه إذا كان تعرضنا الأول للاستثمار ينطوي على رسوم مفرطة ، فقد نرى جميع المصاريف اللاحقة منخفضة رغم أنها مرتفعة في الواقع.
مثلما يؤدي المضاعفة إلى تحقيق عوائد متنامية للمستثمرين على المدى الطويل ، فإن الرسوم المرتفعة تفعل العكس تماماً ؛ ترتفع التكلفة الثابتة بشكل كبير مع مرور الوقت.
السيناريو 1
لنفترض أن لديك حساب استثمار بقيمة 80،000 دولار. أنت تملك الاستثمار لمدة 25 عامًا ، وتكسب 7٪ سنويًا وتدفع 0.50٪ من الرسوم السنوية. في نهاية فترة الـ 25 عامًا ، ستكون قد حققت حوالي 380،000 دولار.
السيناريو 2
الآن ، خذ بعين الاعتبار السيناريو نفسه ، ولكن بفارق واحد ؛ أنت لا تهتم بالتكاليف وتقوم بتسليم 2.0٪ سنويًا. بعد 25 عامًا ، بقيت بحوالي 260،000 دولار. هذا "الصغير" 2.0٪ كلفك 120،000 دولار.
هل الاستثمارات باهظة الثمن تستحق العناء دائمًا؟
تخيل أن مستشارًا أو حتى صديقًا يخبرك أن الصندوق المشترك ، بينما الثمن ، يستحق ذلك. تخبرك أنه بينما تدفع أكثر ، ستحصل أيضًا على المزيد في شكل عائد سنوي متفوق. لكن هذا ليس صحيحا بالضرورة.
أظهرت الدراسات أن الصناديق منخفضة التكلفة تميل في المتوسط إلى تحقيق نتائج مستقبلية أفضل من الصناديق ذات التكلفة الأعلى. في الواقع ، وجد الباحثون أن صناديق الأسهم الأقل تكلفة تفوقت على أغلى الصناديق في فترات مدتها خمس و 10 و 15 و 20 سنة.
وقد ثبت هذا الاكتشاف مرارا وتكرارا. فكر في بحث مماثل من Morningstar ، الذي وجد أن "استخدام نسب المصروفات لاختيار الأموال ساعد في كل فئة من الأصول وفي كل خمس سنوات من 2010 إلى 2015. على سبيل المثال ، في صناديق الأسهم الأمريكية ، كان معدل نجاح الخماسي الأرخص هو 62 ٪ ، مقارنةً بـ 48٪ للخمس الخماسي الثاني ، و 39٪ للخماسي الأوسط ، و 30٪ للخماسي الثاني الأغلى ، و 20٪ للخمس الأغلى ".
ما هي الرسالة؟ "أرخص الخمس ، كان ذلك أفضل فرصك". وكان هذا الاكتشاف ثابتًا عبر فئات الأصول المختلفة. أي أن الصناديق الدولية والصناديق المتوازنة أظهرت جميعها نتائج مماثلة. حتى صناديق السندات الخاضعة للضريبة وصناديق السندات البلدية أظهرت هذه الخاصية المتمثلة في انخفاض التكاليف المرتبطة بتحسين الأداء.
رسوم السمسرة تأتي في جميع الأشكال والأحجام
رسوم صيانة الحساب
عادة ما تكون هذه الرسوم سنوية أو شهرية مقابل استخدام شركة الوساطة وأدواتها البحثية. هذه الرسوم متدرجة من حين لآخر. أولئك الذين يرغبون في استخدام بيانات وأدوات تحليل أكثر قوة يدفعون أكثر.
تحميل المبيعات
كما ذكر أعلاه ، فإن بعض صناديق الاستثمار المشتركة تشمل حمولة أو عمولة مدفوعة للوسيط الذي باع لك الصندوق. كن حذرًا من هذه الاتهامات لسببين. أولاً ، إن العديد من صناديق الاستثمار المشتركة اليوم لا يتم تحميلها وبالتالي فهي بدائل أرخص. ثانياً ، سوف يدفع بعض السماسرة الأموال ذات الأحمال الكبيرة لتعبئة الإيرادات.
الرسوم الاستشارية
يشار إلى ذلك أحيانًا كرسوم إدارة للخبرة التي يجلبها الوسيط إلى الطاولة في شكل استراتيجيات للثروة. هذه التكلفة هي نسبة مئوية من إجمالي الأصول التي يمتلكها المستثمر تحت إدارة الوسيط.
نسبة النفقات
كما نوقش سابقًا ، هذا رسم يفرضه أولئك الذين يديرون الصندوق المشترك.
اللجان
هذه شائعة وأنها تضيف بسرعة. كما ذكر أعلاه ، فإن رسوم العمولة هي تكلفة تنفيذ أي عملية بيع أو شراء. يذهب هذا الدفع مباشرة إلى الوسيط. تتراوح هذه التكلفة عادةً من 1 دولار إلى 5 دولارات للتداول ، وفي بعض الحالات ، سيتم التنازل عنها إذا وصل المستثمر إلى الحد الأدنى للحساب. في بعض الأحيان يتم حساب هذه الرسوم كنسبة مئوية من قيمة الصفقة.
تذكر أن وسطاء الخدمات الكاملة الذين يقدمون خدمات ومنتجات معقدة مثل التخطيط العقاري والمشورة الضريبية والمعاشات السنوية ، غالباً ما يفرضون رسومًا أعلى. كقاعدة عامة ، عادة ما تكون هذه الرسوم 1-2 ٪ من قيمة الأصول المدارة.
عبء الرسوم باهظة الثمن يصبح أكبر على مدى فترة أطول. لذلك ، يواجه المستثمرون الشباب للتو خطرًا أكبر لأن إجمالي الدولارات المفقودة بسبب التكاليف سينمو بشكل كبير على مدار العقود. لهذا السبب ، من المهم بشكل خاص الانتباه إلى التكاليف في الحسابات التي ستحتفظ بها لفترة طويلة من الزمن.
نشط مقابل الإدارة السلبية
تصف الإدارة السلبية الاستثمارات مثل الصناديق الاستثمارية المصممة لتكرار مؤشرات السوق مثل مؤشر S&P 500 أو Russell 2000. ولا يغير مديرو هذه الصناديق الموجودات إلا إذا تغير الصندوق القياسي. تسعى الإدارة السلبية إلى مضاهاة عائد السوق.
في المقابل ، فإن استراتيجية الإدارة النشطة هي نهج أكثر انخراطًا ، حيث يبذل مدراء الصناديق جهودًا متضافرة للتفوق على السوق. غير راضين عن مجرد مطابقة عودة S&P 500 ، فهم يريدون اتخاذ خطوات استراتيجية تسعى لاستغلال قيمة الفرص غير المعترف بها في السوق.
تكاليف مختلفة
الصناديق النشطة والسلبية تحمل تكاليف مختلفة. كان متوسط رسوم الصناديق المدارة بفعالية في عام 2018 0.76 ٪ ، في حين بلغ متوسط صناديق الاستثمار المشتركة السلبي 0.15 ٪ فقط. على الرغم من الانخفاض المستمر منذ عام 2016 ، من المهم الإشارة إلى أنه مع انخفاض إجمالي حجم الأصول في الصندوق المدار بنشاط ، فإن هذه الصناديق عمومًا ترفع نسبة المصاريف.
كما حددت إحدى الدراسات التي أجرتها ICI Research ، "خلال فترة تراجع سوق الأسهم من أكتوبر 2007 إلى مارس 2009 ، انخفضت أصول صناديق الاستثمار المشتركة المدارة بفعالية بشكل ملحوظ ، مما أدى إلى ارتفاع نسب المصروفات في عام 2009." هذا الاكتشاف يؤكد حقيقة مهمة: نسب النفقات غالبًا ما لا ترتبط بالأداء. بدلاً من ذلك ، فهي مرتبطة بالقيمة الإجمالية للأصول الخاضعة للإدارة. إذا انخفضت الأصول - عادة بسبب الأداء الضعيف - فإن المديرين ببساطة يرفعون أسعارهم.
سوف يجادل بعض المستثمرين بأن "تحصل على ما تدفعه مقابل". وبعبارة أخرى ، في حين أن الصندوق النشط قد يفرض المزيد ، فإن العوائد الأعلى تستحق المصاريف لأن المستثمرين سوف يستردون الرسوم ثم البعض. في الواقع ، فإن هؤلاء المدافعين عن الإدارة الفعالة لديهم أحيانًا الأداء السنوي لدعم مثل هذه المطالبات. ومع ذلك ، غالبًا ما توجد مشكلة في هذا التأكيد: تحيز النجاة.
البقاء على قيد الحياة التحيز
التحيز في البقاء على قيد الحياة هو تأثير التنقيب الذي يحدث عندما تندمج الصناديق المشتركة مع صناديق أخرى أو تخضع للتصفية. لماذا هذا مهم؟ نظرًا لأن "الصناديق المدمجة والمصفاة كانت تميل إلى أن تكون ضعيفة الأداء ، فإن هذا يشوه متوسط النتائج للأعلى للصناديق المتبقية ، مما يجعلها تبدو أفضل أداءً مقارنةً بالمعيار" ، وفقًا لبحث في Vanguard.
بالطبع ، هناك بعض الصناديق المدارة بفعالية والتي تتفوق في الأداء دون مساعدة من تحيز الناجين. والسؤال هنا هو هل يتفوقون بانتظام؟ الجواب هو لا. تظهر المجموعة نفسها من الأبحاث من Vanguard أن "غالبية المديرين فشلوا في التفوق باستمرار".
درس الباحثون فترتين منفصلتين ، متتابعتين ، غير متداخلتين. تم تصنيف هذه الصناديق في خمس خماسي بناءً على تصنيف عائدها الزائد. في النهاية ، قرروا أنه بينما يتفوق بعض المديرين باستمرار على معاييرهم ، "هؤلاء المدراء النشطاء نادرون للغاية".
علاوة على ذلك ، يكاد يكون من المستحيل بالنسبة للمستثمر تحديد هؤلاء الفنانين المتسابقين قبل أن يصبحوا أداءً ثابتًا. في محاولة القيام بذلك ، سينظر كثيرون في النتائج السابقة بحثًا عن أدلة على الأداء في المستقبل. ومع ذلك ، فإن المبدأ الحاسم للاستثمار هو أن العوائد السابقة ليست مؤشرا على المكاسب المستقبلية.
ضعف الأداء
السبب الكامن وراء ضعف الأداء في الصناديق المدارة بشكل أكثر فاعلية هو أنه من الناحية العملية لا يستطيع أحد اختيار الأسهم الجيدة الأداء باستمرار على المدى الطويل. وجدت إحدى الدراسات ، على سبيل المثال ، أن "أقل من 1٪ من عدد المتداولين في اليوم قادرون على تحقيق عائدات غير طبيعية إيجابية بشكل متوقع وموثوق بعد خصم الرسوم".
المديرين النشطين ليسوا أفضل. في الواقع ، فإن هذا الرقم البالغ 1 ٪ يتسق بشكل مخيف مع الأبحاث الأخرى التي فحصت أداء 2076 صندوقًا مشتركًا من عام 1976 إلى عام 2006. وأظهرت هذه النتائج أن أقل من 1 ٪ من العائدات المحققة تفوق عوائد السوق بعد حساب التكاليف.
علاوة على ذلك ، فإن التحدي المتمثل في التغلب على السوق يتزايد. حددت دراسة متعددة الجامعات أنه قبل عام 1990 كان أداء 14.4٪ من صناديق الاستثمار في الأسهم يتفوق على معاييرها ، ولكن بحلول عام 2006 انخفض هذا الرقم إلى 0.6٪. ضع في اعتبارك هذه الأرقام عند السؤال عما إذا كان حل الإدارة النشط هو الخطوة الصحيحة.
طرق لتقليل تكاليف الاستثمار
تعرف متى لشراء وعقد
كلما قمت بنقل الأموال ، زادت التكاليف. كما نوقش أعلاه ، هناك رسوم ورسوم مرتبطة بالشراء والبيع. مثل سطل الماء الذي ينتقل من شخص لآخر ، فإن كل عملية تسليم متعاقبة تسبب تسربًا بسيطًا.
علاوة على ذلك ، فإن استراتيجيات الشراء والانتظار تحقق عائدات أفضل من تلك التي تعتمد على التداول المتكرر. وفقًا لصحيفة فاينانشيال تايمز ، "على مدى 10 أعوام ، فإن 83٪ من الأموال النشطة في الولايات المتحدة تفشل في مطابقة المعايير التي اختاروها ؛ 40٪ يتعثرون بشدة بحيث يتم إنهاؤها قبل اكتمال فترة العشر سنوات."
النظر في الآثار الضريبية
هذا هو الجانب الأكثر تجاهلًا لتكاليف الاستثمار. إنها أيضًا الأكثر تعقيدًا. يجد المستثمرون المتمرسون أنه من المفيد الحصول على مساعدة من المحترفين عندما يتعلق الأمر بالضرائب. المدخرات الناتجة في كثير من الأحيان أكثر من تعويض عن رسوم المهنية. على سبيل المثال ، العديد من المستثمرين لا يدركون أن الخسائر المحققة على الاستثمارات - أي الأموال المفقودة بعد بيع الأسهم بأقل من التكلفة ، يمكن استخدامها لتعويض المكاسب الخاضعة للضريبة. وهذا ما يسمى حصاد الضرائب الخاسرة.
عادة ، سيدفع المستثمر إما ضريبة أرباح رأس المال طويلة الأجل (الأوراق المالية المحتفظ بها على مدى عام واحد) أو ضريبة أرباح رأس المال قصيرة الأجل (الأوراق المالية المحتجزة لمدة تقل عن سنة واحدة). إذا كان ذلك مكسبًا لرأس المال طويل الأجل ، فإن المستثمر سيدفع إما 0٪ أو 15٪ أو 20٪ اعتمادًا على مستوى دخله وحالة إيداعه (ملف فردي ، متزوج بشكل مشترك ، حفظ ملف منفصل).
يتم فرض الضريبة على الأرباح الرأسمالية قصيرة الأجل كدخل عادي. تتراوح هذه المعدلات من 10٪ إلى 37٪ مرة أخرى ، وهذا يتوقف على مستوى دخلك وحالة التسجيل. يمكنك معرفة بالضبط نسبة ضريبة الأرباح الرأسمالية الطويلة والقصيرة التي ستدفعها من خلال زيارة FactCheck.org.
حسابات مؤجلة أو معفاة من الضرائب
قد يفاجأ المستثمرون لمعرفة مقدار ما يتمسكون به بحساب مؤجل من الضرائب أو معفي من الضرائب. تشمل الحسابات المؤجلة من الضرائب ، والتي تحمي الاستثمارات من الضرائب طالما بقيت الأصول على حالها ، 401 (k) و IRAs التقليدية. خيارات الحساب هذه هي طرق رائعة لتوفير كبير على الضرائب المرهقة.
ومع ذلك ، هناك الصيد. كما ذكرنا سابقًا ، ستفقد الميزة الضريبية (وتتكبد تكاليف باهظة) إذا سحبت الأموال مبكرًا - قبل سن 59 عامًا. يجب على المستثمرين الصغار النظر في حسابات Roth IRA. بشرط امتلاكك لشركة Roth لمدة خمس سنوات ، تكون كل من الأرباح والسحوبات التي تتم بعد 59½ معفاة من الضرائب. هذه طرق رائعة للتوفير على المدى الطويل إذا كنت تعرف أنك لن تحتاج إلى لمس المال.
الخط السفلي
قم بواجبك المنزلى. نحن نعيش في أوقات الوصول غير المسبوق إلى المعلومات. في حين أن بعض الاستثمارات قد تحجب تكاليفها في الغرامة المطبوعة ، يمكن لأي شخص الوصول بسرعة إلى الحد الأدنى مع وفرة المعلومات المتوفرة عبر الإنترنت. ليس هناك عذر للاستثمار في أحد الأصول دون معرفة التكاليف الكاملة واتخاذ الخيارات المناسبة لك.
