ما هو التقارب؟
التقارب هو حركة سعر العقد الآجل نحو السعر الفوري للسلعة النقدية الأساسية مع اقتراب تاريخ التسليم. إنه يعني ببساطة أنه في اليوم الأخير الذي يمكن فيه تسليم العقد الآجل للوفاء بشروط العقد ، سيكون سعر العقود الآجلة وسعر السلعة الأساسية متساوًا تقريبًا. يجب أن تتقارب الاثنين. إذا لم يكن كذلك ، توجد فرصة تحكيم وإمكانية تحقيق أرباح خالية من المخاطر.
فهم التقارب
يحدث التقارب لأن السوق لن يسمح لنفس السلعة بالتداول بسعرين مختلفين في نفس المكان في نفس الوقت. على سبيل المثال ، نادرًا ما تشاهد محطتي بنزين على نفس الكتلة مع سعرين مختلفين جدًا للغاز في المضخة. سوف أصحاب السيارات ببساطة بالسيارة إلى المكان مع انخفاض الأسعار.
في عالم تداول العقود الآجلة والسلع ، تعد الاختلافات الكبيرة بين العقد الآجل (بالقرب من تاريخ التسليم) وسعر السلعة الفعلية غير منطقية وتتعارض مع فكرة أن السوق يتسم بالكفاءة مع المشترين والبائعين الأذكياء. إذا كانت هناك فروق كبيرة في الأسعار في تاريخ التسليم ، فستكون هناك فرصة تحكيم وإمكانية تحقيق أرباح دون مخاطر.
موازنة
فكرة أن السعر الفوري للسلعة يجب أن يساوي سعر العقود الآجلة في تاريخ التسليم هو فكرة واضحة. شراء السلعة مباشرة في اليوم العاشر (دفع السعر الفوري) وشراء العقد الذي يتطلب تسليم السلعة في اليوم العاشر (دفع سعر العقود الآجلة) هي نفس الشيء في الأساس. يضيف شراء العقد الآجل خطوة إضافية إلى العملية: الخطوة الأولى هي شراء العقد الآجل ، والخطوة الثانية هي تسليم السلعة. ومع ذلك ، يجب أن يتم تداول العقد الآجل بسعر أو بالقرب من السلعة الفعلية في تاريخ التسليم.
إذا كانت هذه الأسعار متباينة بطريقة ما في تاريخ التسليم ، فربما تكون هناك فرصة للتحكيم. أي أن هناك إمكانية لتحقيق ربح خالٍ من المخاطر وظيفياً من خلال شراء السلعة منخفضة السعر وبيع العقد الآجل ذي الأسعار المرتفعة ، على افتراض أن السوق في حالة من الفوضى. سيكون العكس إذا كان السوق في حالة تخلف.
الماخذ الرئيسية
- التقارب هو الحركة في سعر العقد الآجل نحو السعر الفوري أو النقدي للسلعة الأساسية مع مرور الوقت. وسعر العقد الآجل والسعر الفوري متساويان تقريبًا في تاريخ التسليم. إذا كانت هناك اختلافات كبيرة بين سعر العقد الآجل وسعر السلعة الأساسي في اليوم الأخير من التسليم ، يخلق فرق السعر فرصة تحكيم خالية من المخاطر. نادراً ما توجد فرص تحكيم خالية من المخاطر لأن سعر العقد المستقبلي يتقارب مع السعر النقدي عند التسليم يقترب التاريخ.
كونتانجو والتخلف
إذا كان تاريخ تسليم العقد المستقبلي عدة أشهر أو سنوات في المستقبل ، فسيتم تداول العقد في كثير من الأحيان بسعر أعلى من السعر الفوري المتوقع للسلعة الأساسية في تاريخ التسليم. يُعرف هذا الموقف باسم contango أو إعادة التوجيه.
مع اقتراب تاريخ التسليم ، سينخفض سعر العقود الآجلة في السعر (أو يجب أن تزيد السلعة الأساسية في السعر) ، ومن الناحية النظرية ، سيكون السعران متساويين في تاريخ التسليم. إذا لم يكن الأمر كذلك ، فيمكن للمتداولين تحقيق ربح بدون مخاطر من خلال استغلال الفرق في الأسعار.
ينطبق مبدأ التقارب أيضًا عندما يكون سوق العقود الآجلة للسلع في حالة تخلف ، وهذا يحدث عندما يتم تداول العقود الآجلة بخصم من السعر الفوري المتوقع. في هذه الحالة ، سوف ترتفع أسعار العقود الآجلة (أو ينخفض سعر السلعة) مع اقتراب انتهاء الصلاحية ، حتى تكون الأسعار متساوية تقريبًا في تاريخ التسليم. إذا لم يكن الأمر كذلك ، يمكن للتجار تحقيق ربح خالٍ من المخاطر من خلال استغلال أي فرق في الأسعار عبر معاملات التحكيم.
