ما هي طريقة العائد الثابت؟
طريقة العائد الثابت هي إحدى طرق حساب الخصم المستحق للسندات التي تتداول في السوق الثانوية. تعد طريقة العائد الثابت بديلاً عن طريقة الاستحقاق القابلة للتحصيل ، وعلى الرغم من أنها عادة ما تؤدي إلى استحقاق أقل من الخصم مقارنة بالطريقة الأخيرة ؛ يتطلب أيضًا حسابات أكثر تعقيدًا.
شرح طريقة الغلة الثابتة
لأغراض الضريبة ، يمكن استخدام طريقة الاستحقاق القابلة للتحصيل وطريقة العائد الثابت لحساب العائد على سند خصم أو سند قسيمة صفرية. تحسب طريقة الاستحقاق القابلة للتحصيل مقدار الدخل أو المصروفات المتراكمة بدلاً من المبلغ المدفوع وتؤدي إلى استحقاق أكبر من الخصم عن طريقة العائد الثابت. يتم حسابها بقسمة الخصم السوقي للسند على عدد الأيام من تاريخ استحقاق السند مطروحًا منه تاريخ الشراء ، مضروبًا في عدد الأيام التي يحتفظ فيها المستثمر بالسند فعليًا.
حساب العائد الثابت ليس سهلاً مثل طريقة الاستحقاق القابلة للتحصيل. يتم احتساب مبلغ العائد الثابت بضرب الأساس المعدل في العائد عند الإصدار ثم طرح مصلحة القسيمة. تُعرف هذه الطريقة أيضًا بالطريقة الفعالة أو العلمية للإطفاء.
السند بدون قسيمة لا يدفع أي فائدة أو قسيمة على مدى عمر السند. بدلاً من ذلك ، يتم إصدار هذه السندات بخصم ويتم سداد مستثمري السندات بالقيمة الاسمية عند الاستحقاق. على سبيل المثال ، يتم شراء سند ذو قسيمة صفرية بقيمة اسمية قدرها 100 دولار مقابل 75 دولارًا. في تاريخ الاستحقاق ، يتم سداد حامل السند القيمة الاسمية الكاملة لسند القسيمة الصفرية. على الرغم من أن هذه السندات لا تدفع كوبونات ، فإن دائرة الإيرادات الداخلية (IRS) تتطلب من حاملي السندات بدون قسيمة الاستمرار في الإبلاغ عن الفائدة المحسوبة على السندات كإيرادات لأغراض الضرائب. يمكن لحامل السندات الذي يستخدم طريقة العائد الثابت تحديد مقدار المبلغ الذي يمكن خصمه كل عام.
كيفية حساب
طريقة العائد الثابت هي طريقة لتراكم خصومات السندات ، والتي تترجم إلى زيادة تدريجية بمرور الوقت بالنظر إلى أن قيمة سند الخصم تزيد بمرور الوقت حتى تساوي القيمة الاسمية. الخطوة الأولى في طريقة العائد الثابت هي تحديد العائد حتى تاريخ الاستحقاق (YTM) وهو العائد الذي سيتم كسبه على سند محتفظ به حتى تاريخ الاستحقاق. على سبيل المثال ، يتم إصدار سند القسيمة الصفرية بقيمة 75 دولارًا مع تاريخ استحقاق 10 سنوات. يعتمد العائد حتى الاستحقاق على عدد مرات مضاعفة العائد. يسمح مصلحة الضرائب لدافعي الضرائب ببعض المرونة في تحديد فترة الاستحقاق لاستخدامها في عائد الحوسبة. من أجل البساطة ، دعنا نفترض أنه يتضاعف سنويًا في هذا المثال. وبالتالي ، يمكن حساب YTM على النحو التالي:
100 دولار القيمة الاسمية = 75 دولار (1 + ص) 10
100 دولار / 75 دولار = (1 + ص) 10
1.3333 = (1 + r) 10
ص = 2.92 ٪
لنفترض أن معدل القسيمة على هذا السند هو 2 ٪ (على افتراض دفع سندات مماثلة الفائدة تدفع 2 ٪). بعد سنة واحدة (تذكر أننا نضاعف سنويًا) ، فإن الاستحقاق على السند سيكون:
فترة الاستحقاق 1 = (75 دولار × 2.92٪) - فائدة القسيمة
فترة الاستحقاق 1 = 2.19 دولار - 2 دولار
فترة الاستحقاق 1 = 0.19 دولار
يمثل سعر الشراء البالغ 75 دولارًا أساس السند عند الإصدار. ومع ذلك ، في الفترات اللاحقة ، يصبح الأساس سعر الشراء بالإضافة إلى الفائدة المستحقة. على سبيل المثال ، بعد السنة 2 ، يمكن حساب الاستحقاق على النحو التالي:
فترة الاستحقاق 2 = - 2 دولار
فترة الاستحقاق 2 = 0.20 دولار
يمكن حساب الفترات من 3 إلى 10 بطريقة مماثلة ، باستخدام تراكم الفترة السابقة لحساب أساس الفترة الحالية.
حدسي ، والسند الخصم لديه تراكم إيجابي. وبعبارة أخرى ، الأساس يتراكم.
وبالمثل ، يمكن أيضًا تحديد الفائدة على سند ممتاز باستخدام طريقة العائد الثابت. يتم إصدار سند ممتاز بسعر أعلى من القيمة الاسمية للسند. تنخفض قيمة السندات مع مرور الوقت حتى تصبح مساوية عند الاستحقاق. تكون الفائدة المحسوبة على سند ممتاز سلبية وتطفأ طريقة العائد الثابت (على عكس التزايدات) أقساط السندات. وبالتالي ، سيكون للسند المتميز تراكم سلبي.
يجب اتخاذ قرار استخدام إما طريقة العائد الثابت أو طريقة الاستحقاق القابلة للتصرف عند شراء السند. هذا القرار لا رجعة فيه ويشبه الطريقة التي ينص عليها مصلحة الضرائب لخصم إصدار الكمبيوتر الأصلي الخاضع للضريبة (OID) كما هو موضح في منشور 1212 من مصلحة الضرائب.
