ما الفائدة المتراكمة؟
الفائدة المستحقة هي حصة من أي أرباح يحصل عليها الشركاء العامون في صناديق الأسهم الخاصة وصناديق التحوط كتعويض بغض النظر عما إذا كانوا يساهمون بأي أموال أولية. يسعى تعويض الفائدة المستحقة إلى تحفيز الشريك العام (أو مدير الصندوق) للعمل على تحسين الأداء العام للصندوق. ومع ذلك ، غالبًا ما يتم دفع الفائدة المدفوعة فقط إذا كانت عائدات الصندوق تلبي عتبة معينة.
ما هي الفائدة المتراكمة؟
الماخذ الرئيسية
- الفائدة المستحقة هي حصة من الأسهم الخاصة أو أرباح الصندوق التي تعمل كتعويض لمديري الصناديق. الفائدة المستحقة ليست تلقائية ، وتصدر فقط إذا كان الصندوق ينجز بمستوى معين أو أعلى منه. إذا لم ينجح الصندوق كما هو مخطط له في الأصل ، هذا يقطع الفائدة المنقولة ، وبالتالي تعويض مدير الصندوق. نظرًا لأن الفائدة المحمولة تعتبر عائدًا على الاستثمار ، فإنها تخضع للضريبة بمعدل مكاسب رأس المال ، وليس معدل دخل. يجادل المدافعون عن الفائدة المنقولة بأنه يحفز إدارة الشركات والأموال على الربحية.
كيف تعمل مصلحة الفائدة
تُعد الفائدة المستحوذة بمثابة مصدر الدخل الرئيسي للشريك العام ، الذي يبلغ تقليديًا حوالي ربع الربح السنوي للصندوق. في حين أن جميع الصناديق تميل إلى فرض رسوم إدارية صغيرة ، فإن الغرض منها هو فقط تغطية تكاليف إدارة الصندوق ، باستثناء تعويض مدير الصندوق. ومع ذلك ، يجب على الشريك العام التأكد من إعادة جميع رأس المال الأولي الذي ساهم به الشركاء المحدود ، إلى جانب معدل العائد المتفق عليه مسبقًا.
لطالما كانت الفائدة المتداولة مركز النقاش في الولايات المتحدة ، حيث يجادل كثير من السياسيين بأنها "ثغرة" تسمح باستثمارات الأسهم الخاصة لتجنب الضريبة بمعدل معقول.
كيف الشركات استخدام الفائدة المستديمة
يتم تعويض الشريك العام من خلال رسوم الإدارة السنوية ، والتي عادة ما تصل إلى اثنين في المئة من أصول الصندوق. يتم منح جزء الفائدة المنقولة من تعويض الشريك العام على مدار عدد من السنوات ، وبعد هذه النقطة ، يتم استلامه فور اكتسابه.
حافظت صناعة الأسهم الخاصة دائمًا على أن هذا ترتيب تعويض عادل لأن الشركاء العامين يستثمرون قدراً هائلاً من الوقت والموارد من أجل بناء ربحية الشركات في محافظهم الاستثمارية. يقضي جزء كبير من وقت الشريك العام في تطوير الإستراتيجية ، والعمل على تحسين الأداء الإداري وكفاءة الشركة ، وزيادة قيمة الشركة إلى الحد الأقصى استعدادًا لبيعها أو الاكتتاب العام الأولي (IPO).
إعتبارات خاصة
تخضع الفائدة المستحقة لضريبة أرباح رأس المال. معدل الضريبة هذا أقل من ضريبة الدخل أو ضريبة العمل الحر ، وهو المعدل المطبق على رسوم الإدارة. ومع ذلك ، فإن منتقدي الفائدة المنقولة يريدون إعادة تصنيفها كدخل عادي ليخضع للضريبة بمعدل ضريبة الدخل العادي. يجادل المدافعون عن الملكية الخاصة بأن الضريبة المتزايدة ستخضع الحافز لاتخاذ نوع المخاطرة الضروري للاستثمار في الشركات وإدارتها لتحقيق الربحية.
مثال على الاهتمام المتواصل
تبلغ قيمة الفائدة المحمولة المعتادة 20٪ لصناديق الأسهم الخاصة وصناديق التحوط. من الأمثلة البارزة على صناديق الأسهم الخاصة التي تحمل فائدة ، Carlyle Group و Bain Capital. ومع ذلك ، فإن هذه الأموال في الآونة الأخيرة تم فرض أسعار فائدة أعلى محمولة ، تصل إلى 30 ٪ على ما يسمى "تحمل فائقة".
الفائدة المحمولة ليست تلقائية ؛ يتم إنشاؤه فقط عندما يولد الصندوق أرباحًا تتجاوز مستوى عائد محدد ، وغالبًا ما يعرف باسم معدل العائق. إذا لم يتم تحقيق معدل العائد على العائق ، فإن الشريك العام لا يتلقى المبالغ المنقولة ، على الرغم من أن الشركاء المحدودين يحصلون على حصتهم المتناسبة. يمكن أيضا أن يكون الحمل "مخالبًا" إذا كان أداء الصندوق ضعيفًا.
على سبيل المثال ، إذا كان الشركاء المحدودون يتوقعون عائدًا سنويًا بنسبة 10٪ ، ولم يعود الصندوق إلا بنسبة 7٪ خلال فترة زمنية ، فيمكن إرجاع جزء من الدفعة المدفوعة إلى الشريك العام لتغطية النقص. إن بند الاسترداد ، عند إضافته إلى المخاطر الأخرى التي يتحملها الشريك العام ، يقود دعاة صناعة الأسهم الخاصة إلى تبريرهم بأن الفائدة المحولة ليست راتباً - بدلاً من ذلك ، إنه عائد معرض للخطر على الاستثمار لا يتم سداده إلا بناءً على تحقيق الأداء.
