استحوذت صناديق الاستثمار على اهتمام الجمهور في الثمانينيات والتسعينيات عندما بلغ الاستثمار في صناديق الاستثمار المشتركة مستويات قياسية ورأى المستثمرون عوائد لا تصدق. ومع ذلك ، فإن فكرة تجميع الأصول لأغراض الاستثمار موجودة منذ فترة طويلة.
هنا نلقي نظرة على تطور هذه الأداة الاستثمارية ، من بداياتها في هولندا في القرن التاسع عشر إلى وضعها الحالي كصناعة دولية متنامية ذات حيازات مالية تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات في الولايات المتحدة وحدها.
في البداية
المؤرخون غير متأكدين من أصول صناديق الاستثمار. يستشهد البعض بشركات الاستثمار المقفلة التي أطلقها الملك ويليام الأول في هولندا عام 1822 كأول صناديق استثمار مشتركة ، في حين يشير آخرون إلى تاجر هولندي يدعى أدريان فان كيتويتش الذي أعطت ثقته الاستثمارية السابقة التي تم إنشاؤها عام 1774 للملك الفكرة. ربما وضع فان كيتيتش نظرية مفادها أن التنويع سيزيد من جاذبية الاستثمارات للمستثمرين الأصغر مع الحد الأدنى من رأس المال. اسم صندوق فان كيتيتش ، إيندراجت ماكت ماجت ، يترجم إلى "الوحدة تخلق القوة". تضمنت الموجة التالية من الصناديق شبه المتبادلة صندوقًا استثماريًا تم إطلاقه في سويسرا في عام 1849 ، تلاه مركبات مماثلة تم إنشاؤها في اسكتلندا في ثمانينيات القرن التاسع عشر.
إن فكرة تجميع الموارد ونشر المخاطر باستخدام الاستثمارات المغلقة سرعان ما ترسخت في بريطانيا العظمى وفرنسا ، حيث وصلت إلى الولايات المتحدة في تسعينيات القرن التاسع عشر. كان صندوق بوسطن للملكية الشخصية ، الذي تأسس عام 1893 ، أول صندوق مغلق في الولايات المتحدة. وكان إنشاء صندوق ألكساندر في فيلادلفيا في عام 1907 خطوة مهمة في التطور نحو ما نعرفه باسم الصندوق المشترك المتبادل الحديث. عرض صندوق ألكساندر إصدارات نصف سنوية وسمح للمستثمرين بإجراء عمليات سحب عند الطلب.
وصول الصندوق الحديث
إن إنشاء صندوق ماساتشوستس ترست للمستثمرين في بوسطن ، قد بشر بوصول الصندوق المشترك المشترك في عام 1924. تم فتح الصندوق للمستثمرين في عام 1928 ، مما أدى في النهاية إلى إنشاء شركة صناديق الاستثمار المشترك المعروفة اليوم باسم إم إف إس لإدارة الاستثمارات. كانت ستيت ستريت انفستورز ترست هي وصاية صندوق ماساتشوستس الاستئماني. في وقت لاحق ، بدأت ستيت ستريت صندوقها الخاص في عام 1924 مع ريتشارد باين وريتشارد سالتونستال وبول كابوت على رأس. انضم Saltonstall أيضًا إلى Scudder و Stevens و Clark ، وهي جماعة ستطلق أول صندوق للحمل في عام 1928. وفي عام حافل في تاريخ الصندوق المشترك ، شهد عام 1928 أيضًا إطلاق صندوق Wellington ، الذي كان الأول صندوق مشترك لتشمل الأسهم والسندات ، على عكس النمط المباشر لبنك التجار من الاستثمارات في الأعمال والتجارة.
التنظيم والتوسع
بحلول عام 1929 ، كان هناك 19 صندوقًا مشتركًا مفتوحًا ينافس ما يقرب من 700 صندوق مغلق. مع انهيار سوق الأسهم في عام 1929 ، بدأت الديناميكية في التغير حيث تم القضاء على الصناديق المغلقة عالية الاستدانة وتمكنت الصناديق الصغيرة المفتوحة من البقاء.
كما بدأت الجهات التنظيمية الحكومية في ملاحظة صناعة صناديق الاستثمار المشتركة الناشئة. إن إنشاء لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) ، وإصدار قانون الأوراق المالية لعام 1933 ، وسن قانون البورصة لعام 1934 ، وضع ضمانات لحماية المستثمرين: كانت صناديق الاستثمار مطلوبة للتسجيل لدى المجلس الأعلى للتعليم وتوفير الكشف في شكل نشرة. وضع قانون شركة الاستثمار لعام 1940 لوائح إضافية تتطلب المزيد من الإفصاحات وتسعى لتقليل تضارب المصالح.
واصلت صناعة صناديق الاستثمار المشترك في التوسع. في بداية الخمسينيات ، وصل عدد الصناديق المفتوحة إلى 100 صندوق. في عام 1954 ، تغلبت الأسواق المالية على ذروتها قبل انهيار عام 1929 ، وبدأت صناعة الصناديق المشتركة في النمو بشكل جدي ، مضيفة حوالي 50 صندوقًا جديدًا على مدار الدورة من العقد. شهدت الستينيات من القرن الماضي ظهور صناديق نمو قوية ، حيث تم إنشاء أكثر من 100 صندوق جديد وتدفقات أصول جديدة بمليارات الدولارات.
تم إطلاق المئات من الصناديق الجديدة طوال الستينيات من القرن الماضي حتى تبرد السوق الهابطة لعام 1969 شهية الجمهور لصناديق الاستثمار المشتركة. تدفقت الأموال من الصناديق المشتركة بأسرع ما يمكن للمستثمرين استبدال أسهمهم ، ولكن تم استئناف نمو الصناعة في وقت لاحق.
التطورات الأخيرة
في عام 1971 ، أنشأ William Fouse و John McQuown من Wells Fargo أول صندوق للمؤشر ، وهو مفهوم سيستخدمه جون بوغل كأساس لبناء عليه مجموعة The Vanguard Group ، وهي صندوق مشترك في مجال صناديق الاستثمار المشترك تشتهر بصناديق المؤشرات منخفضة التكلفة. شهدت فترة السبعينيات أيضًا ظهور صندوق عدم التحميل. كان لهذه الطريقة الجديدة لممارسة الأعمال تأثير هائل على طريقة بيع الصناديق المتبادلة وستسهم بشكل كبير في نجاح الصناعة.
مع ثمانينيات وتسعينيات القرن الماضي ، أصبح هوس السوق الصاعد وأصبح مديرو الصناديق الغامضون سابقًا من النجوم البارزين. أصبح كل من ماكس هاين ومايكل برايس وبيتر لينش ، أكبر صانعي السلاح في صناعة صناديق الاستثمار المشترك ، أسماءًا عائلية وصُرفت الأموال في صناعة الاستثمار بالتجزئة بوتيرة مذهلة. انفجر فقاعة التكنولوجيا في عام 1997 ومجموعة من الفضائح التي تنطوي على أسماء كبيرة في هذه الصناعة ، مما جعل الكثير من تألق سمعة الصناعة. ثم خاف الركود الكبير في عام 2007 الكثير من الناس من صناديق الاستثمار مرة أخرى. لجزء من هذه الفترة ، كان العالم بأسره في أزمة مالية. أثبتت المعاملات المشبوهة في شركات الصناديق الكبرى أن الصناديق المشتركة ليست دائمًا استثمارات حميدة يديرها الأشخاص الذين يضعون مصالح المساهمين في الاعتبار.
الخط السفلي
على الرغم من فضائح الصناديق الاستثمارية لعام 2003 والأزمة المالية العالمية في 2008-2009 ، فإن قصة الصندوق المشترك لم تنته بعد. في الواقع ، لا تزال الصناعة تنمو. يوجد في الولايات المتحدة وحدها أكثر من 10000 صندوق مشترك ، وإذا كان هناك حساب لجميع فئات الأسهم من الصناديق المماثلة ، فإن حيازات الصناديق تقاس بمليارات الدولارات. على الرغم من إطلاق حسابات منفصلة وصناديق التبادل التجاري وغيرها من المنتجات المنافسة ، إلا أن صناعة الصناديق المشتركة لا تزال تتمتع بالصحة وتستمر ملكية الصناديق في النمو.
