عانت صناديق البجعة السوداء ، المصممة للتحوط ضد الانخفاضات الرئيسية في السوق ، من خسائر فادحة حيث ارتفعت البورصة منذ الأزمة المالية ، وفقًا لتقارير وول ستريت جورنال. في المتوسط ، انخفضت قيمتها بنسبة 6.3٪ للعام الماضي وحتى يوليو ، وفقدت أموالها في أربع من السنوات الخمس السابقة ، وفقًا للبيانات الصادرة عن eVestment التي أشارت إليها المجلة. في الواقع ، بعد الوصول إلى أعلى مستويات الأداء في سبتمبر 2011 ، انخفضت هذه الأموال بنحو 55٪ ، وفقًا للبيانات الصادرة عن CBOE Eurekahedge التي نشرتها المجلة.
هذا تغيير كبير عن الأحداث الزلزالية مثل فقاعة dot-com 2001 وأزمة 2008 المالية ، حيث انخفض مؤشر S&P 500 ومؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) وحصدت صناديق البجعة السوداء أرباحًا غنية.
وتسعى صناديق البجعة السوداء ، المعروفة أيضًا باسم صناديق مخاطر الذيل ، إلى جني أرباح هائلة من حركة هبوطية حادة وشديدة في الأسواق. إنهم يشترون خيارات وضع لتوفير الحماية على الجانب السلبي ، وكذلك الذهب وغيرها من الأصول الآمنة التي عادة ما ترتفع عندما تنهار قيمة الأصول المالية الأخرى ، كما تقول المجلة في قصة 5 سبتمبر.
أغاني بجعة
يونيفرس انفستمنتس LP هو صندوق بجعة سوداء حقق عوائد تجاوزت 100٪ خلال الأزمة المالية في عام 2008 ، كما تقول المجلة. اليوم ، مؤسسها ، مارك سبيتزناجل ، يخبر المجلة ، "لا أرى أي شخص هناك يفعل ما أفعله." ويشير إلى أن اجتياز فترات طويلة من الخسائر أثناء الهدوء أو ارتفاع الأسواق يختبر صبر مديري الصناديق والمستثمرين على حد سواء ، ولكن يجب أن يكافأ هذا الصبر عندما يحدث يوم الاثنين الأسود القادم. ومضت الصحيفة إلى ذكر العديد من صناديق البجعة السوداء التي تتعثر ، أو التي تم إغلاقها.
شهدت مجموعة مان جروب ، وهي شركة لإدارة الاستثمارات البديلة مقرها لندن ، أن صندوق AHL Tail Protect الخاص به قد خسر 45٪ من قيمته منذ إطلاقه عام 2009 ، وفقًا لبيانات مجموعة مان التي نشرتها المجلة. انخفض صندوق مخاطر الذيل الذي بلغت قيمته 3.7 مليار دولار من شركة كابولا لإدارة الاستثمارات ، وهي شركة عملاقة أخرى في صندوق التحوط مقرها لندن مع أكثر من 10 مليارات دولار من إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة ، بنسبة 6.7٪ هذا العام ، وفقًا لخطاب المستثمر الذي حصلت عليه جورنال. كسب صندوق كابولا 11 ٪ في عام 2011 ، وخسر 14 ٪ في عام 2012 ، وانخفض في ثلاث من السنوات الأربع المقبلة ، لكل مجلة. لا مان جروب ولا كابولا يعلقان على المجلة.
أغلقت مجموعة التأمين AXA SA (AXAHY) التي تتخذ من باريس مقراً لها ، صندوق البجعة السوداء الخاص بها قبل عدة سنوات ، وفقًا للمجلة ، كما فعلت Unigestion SA ومقرها سويسرا. ومع ذلك ، يواصل Unigestion استخدام استراتيجيات التحوط المختلفة مثل خيارات البيع وتداول العملات.
في حين أن أداء صناديق البجعة السوداء قد تأخر خلال السوق الصاعدة التي استمرت ثماني سنوات من المكاسب الهائلة في الأسهم ، إلا أن الأسهم تظهر علامات تقدم في السن. أيضًا ، ساعدت المخاوف بشأن التهديد النووي من كوريا الشمالية ، وإعصار هارفي والعواصف الأخرى على انخفاض المخزونات بحدة هذا الأسبوع. يقول العديد من الخبراء أن الركود والسوق الهابطة ليسا بعيدين ، هناك تطورين قد يفيد مستثمري البجعة السوداء.
وقت سيء
ولكن في الوقت الحالي ، أصبحت هذه المراهنات الهابطة ذات المخاطر المنخفضة في الأسواق متوترة مع استمرار البنوك المركزية في إغراقها بالسيولة ومع نمو الاقتصاد العالمي. وفي الوقت نفسه ، انخفض مؤشر تقلب CBOE (VIX) ، والذي يشيع استخدامه كمؤشر لعدم اليقين والخوف بين المستثمرين ، إلى أدنى مستوى خلال اليوم في يوليو ويظل بالقرب من أدنى مستوياته التاريخية. علاوة على ذلك ، سجلت مؤشرات سوق الأسهم الرئيسية مثل مؤشر S&P 500 رقماً قياسياً واحداً تلو الآخر بعد بدء الصعود الصعودي في أوائل عام 2009 ، بينما يستمر الارتفاع المضطرد في السندات دون هوادة.
تقول جورنال ، على المدى الطويل ، أن الحصول على تأمين ضد تقلبات السوق هو استراتيجية خاسرة ، مشيرة إلى "مجموعة من الأوراق الأكاديمية وتحليل السوق". المشكلة هي أن أي شكل من أشكال التأمين يكلف المال ، وأنه في المتوسط ، فإن أولئك الذين يبيعون التأمين سوف يستفيدون من أولئك الذين يقومون بشراءه.