قبل أقل من عقد من الزمان ، غرق الاقتصاد العالمي في الركود العظيم: أعمق وأكبر انكماش منذ الكساد العظيم في عشرينيات وثلاثينيات القرن الماضي. منذ انهيار سوق الأسهم في عام 2008 ، كان الانتعاش طويلًا وبطيئًا ، تميزت به المطبات المستمرة على الطريق. ومع ذلك ، فقد حدث انتعاش اقتصادي بالفعل. ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 92٪ خلال السنوات الخمس الماضية حتى بدأ تقلب السوق في النصف الثاني من عام 2015. وحتى الآن في عام 2016 ، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 9٪ تقريبًا منذ بداية العام. انخفضت البطالة في الولايات المتحدة من ما يقرب من 10 ٪ في ذروة الركود الكبير إلى 4.9 ٪ اليوم.
ومع ذلك ، فإن الكثير من هذا النمو الظاهر قد غذته عمليات الإنقاذ الحكومية والسياسة النقدية الفضفاضة وحقن رؤوس الأموال الضخمة في شكل تخفيف كمي. المشكلة هي أن التوسع لا يمكن أن يستمر إلى الأبد ، لا يتم دعمه إلا عن طريق الأموال الرخيصة ودعم البنك المركزي. في النهاية ، يجب أن تلحق الأساسيات الأساسية للاقتصاد بالحافز لخلق نمو حقيقي. لأن الاقتصاد الحقيقي قد تخلف في نواح كثيرة ، فقد يكون الأمر أننا على وشك ركود عالمي آخر. فيما يلي بعض الدلائل على أن الركود قد يكون في الأفق.
الوضع الأوروبي
كانت أزمة الديون السيادية التي أعقبت الركود الكبير في أوروبا مشكلة مستمرة ، وتمثل أوروبا جزءًا مهمًا من الاقتصاد العالمي. اتخذ البنك المركزي الأوروبي (ECB) أيضًا الإجراء الاستثنائي لتنفيذ التيسير الكمي في منطقة اليورو لتحفيز النمو. تم إنقاذ ما يسمى دول PIIGS (البرتغال وإيرلندا وإيطاليا واليونان وإسبانيا) بشكل متكرر من قبل الاتحاد الأوروبي وصندوق النقد الدولي ، مع فرض تدابير تقشف إلزامية على سكانها. لم يقتصر الأمر على التقشف ، فقد أدت هذه التدابير أيضًا إلى تقييد النمو من خلال خفض إجمالي الطلب والإبقاء على أعباء الديون في هذه الدول مرتفعة.
أسوأ ما في PIIGS هو اليونان ، التي تخلفت عن سداد قرض من صندوق النقد الدولي في عام 2015. لقد انتخب الإغريق حكومة مناهضة للتقشف دعت إلى إجراء استفتاء شعبي ، ورفضت شروط إنقاذ الاتحاد الأوروبي ودعت إلى وضع حد للتقشف. على الرغم من أن اليونان نفسها تمثل جزءًا صغيرًا نسبيًا من منطقة اليورو ، إلا أن الخوف هو أنه إذا تركت اليونان العملة الأوروبية الموحدة (ما يطلق عليه Grexit) ، فسوف تتبعها بلدان PIIGS الأخرى وستنتشر العدوى ، مما يضع نهاية لتجربة اليورو. إن انهيار اليورو سيكون له عواقب سلبية واسعة النطاق على الاقتصاد العالمي ، مما قد يؤدي إلى الركود.
محمد العريان: صفحة Investopedia ، الجزء الأول
بدأت فقاعة الصينية في البوب
نما الاقتصاد الصيني بدرجة غير عادية خلال العقود القليلة الماضية. يأتي الناتج المحلي الإجمالي الصيني في المرتبة الثانية في العالم بالنسبة للولايات المتحدة فقط ، ويعتقد الكثير من الاقتصاديين أن الأمر لا يستغرق سوى وقت قبل أن تتغلب الصين على الولايات المتحدة.
ومع ذلك ، تفرض الحكومة الصينية ضوابط على رأس المال من أجل الحفاظ على أموالها داخل حدودها. لذلك ، مع نمو الطبقة الوسطى الصينية ، فلديهم خيارات قليلة عندما يتعلق الأمر باستثمار ثروتهم الجديدة. نتيجة لذلك ، أصبحت الأسهم الصينية والعقارات ، وهما من الأماكن التي يمكن أن يستثمر فيها الصينيون ، باهظة الثمن بشكل متزايد ، حيث تشكلت السمات المميزة للفقاعة. عند نقطة ما من العام الماضي ، كان معدل البورصة الصينية أعلى في متوسط نسبة الأرباح إلى العائد مقارنة بباقي العالم ، حيث أظهر قطاع التكنولوجيا الصيني تقييمات تشبه الفقاعة بأكثر من 220 ضعفًا في المتوسط. لوضع ذلك في منظوره الصحيح ، بلغ متوسط سعر السهم في بورصة ناسداك الفائقة التقنية 150 مرة قبل انفجار فقاعة دوت كوم. تشهد أسواق الأسهم الصينية تصحيحًا ، حيث اتخذت الحكومة تدابير تحذيرية مثل كبح البيع على المكشوف. في الآونة الأخيرة ، في محاولة للحد من التقلبات ، نفذت الصين قواطع الدوائر الكهربائية التي من شأنها وقف جميع عمليات التداول في البورصات في البلاد إذا انخفضت الخسائر إلى 7 ٪.
وفي الوقت نفسه ، أدت الطفرة العقارية إلى الإفراط في إنتاج المباني مما أسفر عن ما يسمى مدن الأشباح ، والمناظر الطبيعية الحضرية بأكملها حيث لا أحد يعيش. عندما يرى السوق أن العرض المفرط لا يمكنه تلبية الطلب ، فقد تنهار الأسعار في سوق الإسكان الصيني.
إذا انزلق الاقتصاد الصيني إلى الركود ، فمن المحتمل أن يسحب بقية العالم أيضًا.
مشكلة الديون المتنامية في القروض الطلابية
كان لأزمة الديون المصاحبة للركود العظيم علاقة كبيرة بعبء قروض الرهن العقاري التي صدرت للأشخاص الذين لم يتمكنوا من سدادها وتجميعها في أوراق مالية تسمى التزامات الديون المضمونة (CDO) وبيعها للمستثمرين بخداع وهمي '. تصنيف الائتمان. اليوم ، يبدو أن هناك شيئًا مشابهًا يحدث في سوق القروض الطلابية.
تدعم حكومة الولايات المتحدة جميع القروض الطلابية تقريبًا ، لذلك تعلق وكالات التصنيف تصنيفًا ائتمانيًا مرتفعًا على هذه الديون ، على الرغم من أن الطالب قد لا يكون لديه القدرة على السداد. في الوقت الحالي ، تقف الحكومة على قيد الحياة لأكثر من 1.2 تريليون دولار من القروض الطلابية غير المدفوعة والتي يجب سدادها. ولتوضيح ذلك ، بلغ الناتج المحلي الإجمالي لأستراليا في عام 2014 852 مليار دولار فقط.
لا يمكن لموجة التخلف عن السداد أن تعوق قدرة وزارة الخزانة الأمريكية على العمل بشكل صحيح ، ولكن أعباء القروض الطلابية تمنع الشباب من الانخراط في أنشطة اقتصادية أخرى مثل شراء المنازل والسيارات.
صورة البطالة ليست وردية كما تبدو
انخفض معدل البطالة في الولايات المتحدة إلى 4.9 ٪ في يناير ، وهو أدنى مستوى منذ بدء الأزمة. لكن هذا ما يسمى معدل البطالة الرئيسي لا يشمل العمال المحبطين الذين قاموا بعمل مؤقت أو بدوام جزئي لتغطية نفقاتهم. عند حساب ذلك الجزء من السكان (يُطلق عليه رقم بطالة U6) ، يرتفع معدل البطالة إلى 10.5٪. كان هناك انخفاض مطرد في معدل المشاركة في القوى العاملة ، والذي يقيس عدد الأشخاص في القوى العاملة المحتملة بالفعل ، إلى مستويات لم نشهدها منذ سبعينيات القرن الماضي. نظرًا لأن معدل بطالة U6 يمثل العاملين في القوى العاملة ، فإن معدل البطالة الفعلي عند حساب الانخفاض في معدل مشاركة القوى العاملة أعلى من ذلك بكثير.
حتى بالنسبة لأولئك الذين يعملون ، ظل الأجر الحقيقي راكداً إلى حد ما. يمثل الأجر الحقيقي آثار التضخم ، ويمكن للأجور الحقيقية الراكدة أن تشير إلى وجود اقتصاد ضعيف لا يظهر نموًا اقتصاديًا حقيقيًا.
البنوك المركزية لديها مساحة صغيرة للعمل مع
تستخدم البنوك المركزية عادة سياسة نقدية فضفاضة أو توسعية لتحفيز الاقتصاد عندما يبدو أنه يتباطأ. يفعلون ذلك عن طريق خفض أسعار الفائدة ، والانخراط في عمليات السوق المفتوحة ، أو من خلال التيسير الكمي. نظرًا لأن أسعار الفائدة تقترب بالفعل من الصفر ، مع قيام بعض الدول الأوروبية بنشر سياسة سعر فائدة سلبية (NIRP) ، لم تعد أداة السياسة هذه فعالة بالنسبة للبنوك لاستخدامها في تجنب الانكماش التالي. وفي الوقت نفسه ، فإن التسهيل الكمي وشراء الأصول الحكومية قد انتفخت بالفعل ميزانيات البنك المركزي إلى مستويات غير مسبوقة. مرة أخرى ، سوف ترى البنوك المركزية أيديها مقيدة في محاولة لتجنب الركود.
البيانات الاقتصادية تظهر أنماطًا مماثلة للحق قبل الركود الأخير
بصرف النظر عن "القصص" التي تتكشف في الاقتصاد العالمي أعلاه ، بدأت بعض البيانات الاقتصادية الدقيقة تظهر بعض الأنماط المتشابهة بشكل مخيف التي تنبأت بحدوث ركود في الماضي:
- انخفضت مبيعات التجزئة بشكل كبير منذ ما قبل الركود الأخير. وينطبق الشيء نفسه مع مبيعات الجملة. انخفضت طلبيات المصانع الأمريكية في ديسمبر من عام 2015 بأكثر من عام ، وفقًا لوزارة التجارة. النمو الحقيقي في الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي يتباطأ. نمو الصادرات في الولايات المتحدة يضعف. أرباح الشركات تتراجع.
الخط السفلي
قد نكون على وشك ركود عالمي آخر. تُظهر أنماط البيانات الاقتصادية علامات ضعف ، وقد تكون المشكلات المستمرة في أوروبا أو انفجار الفقاعة في الصين هي المحرك الذي يرسل الاقتصاد إلى الحافة. على عكس عام 2008 ، عندما تمكنت البنوك المركزية من خفض أسعار الفائدة وتوسيع ميزانياتها العمومية ، أصبح لدى البنوك المركزية الآن مساحة أقل بكثير لتفعيل السياسة النقدية الفضفاضة لمنع حدوث ركود. تعتبر حالات الركود جزءًا طبيعيًا من دورات الاقتصاد الكلي التي يواجهها العالم ، وتحدث من وقت لآخر. كان الركود الأخير بالفعل منذ سبع سنوات. علامات قد تظهر أن القادم هو قاب قوسين أو أدنى.
