بعد عام من الاضطراب في السوق ، يبدو المستقبل غير مؤكد أكثر من أي وقت مضى ، حسب جولدمان ساكس. تقول الشركة إن أربعة عوامل أساسية ستحدد الاتجاه التكتيكي والاستراتيجي للأسهم الأمريكية في عام 2019 ، بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي والسياسة التجارية والاقتصاد الصيني وأرباح الشركات. يقول جولدمان في تقريره الأسبوعي الأمريكي "كيكستارت" الأخير: "إن أكثر ما يهم أداء الأسهم هو التغيير الهامشي في كل من المتغيرات بالنسبة لتوقعات المستثمرين". يتم سرد هذه المتغيرات في مزيد من التفاصيل أدناه.
4 السائقين في السوق الرئيسية
- إذا احتفظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي بمعدلات الفائدة عند مستوياتها الحالية ، فإن النمو الاقتصادي الضعيف في الصين والنزاع التجاري بين الولايات المتحدة والصين يضعف أرباح الشركات
أهمية للمستثمرين
أرباح المراجعات. ويشير التقرير إلى أنه "في الولايات المتحدة ، كانت نتائج أرباح الربع الرابع وتوجيهاتها مختلطة". مع ما يقرب من نصف الشركات في مؤشر S&P 500 Index (SPX) عن نتائج الربع الرابع من عام 2018 حتى الآن ، تجاوزت 46 ٪ تقديرات ربحية السهم بنسبة انحراف معياري واحد على الأقل ، وهو ما يتماشى مع المعدلات التاريخية. ومع ذلك ، تم تخفيض تقديرات ربحية السهم لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 في عام 2019 بنحو 4 ٪ في الأشهر الثلاثة الماضية ، بما في ذلك انخفاض بنسبة 2 ٪ في الشهر الماضي وحده.
بعد صدور تقرير جولدمان ، أصبحت توقعات الأرباح لعام 2019 أكثر كآبة. تشير أحدث تقديرات الإجماع من محللي الأسهم الآن إلى انخفاض سنوي بنسبة 0.8٪ في أرباح ستاندرد آند بورز 500 خلال الربع الأول من عام 2019 ، وفقًا للبيانات التي جمعتها FactSet Research Systems والتي أبلغت عنها CNBC. في نهاية سبتمبر 2018 ، كان الإجماع يتوقع زيادة قدرها 6.7 ٪. كان آخر انخفاض في الأرباح على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2016.
تباطؤ النمو في الصين. "في المجمل ، كانت البيانات الاقتصادية في الصين أضعف من المتوقع" ، كتب جولدمان. تدفقات التجارة الإقليمية في انخفاض ، ومؤشر النشاط الحالي للصين الذي وضعه خبراء الاقتصاد في جولدمان في أبطأ وتيرة له منذ عام 2009. على الرغم من توقع أن تستجيب الحكومة الصينية مع برنامج التحفيز المالي ، "المخاطر على المدى القريب تميل إلى الجانب السلبي ،" يخلص التقرير.
السياسة التجارية. بينما يشير التقرير إلى أن الصراع التجاري بين الولايات المتحدة والصين لا يزال مصدر قلق كبير ، إلا أن التقرير يقدم بصيص أمل. يجري بنك جولدمان مناقشات مع العملاء ، ويتوقع معظم هؤلاء المستثمرين أن تتوصل الولايات المتحدة والصين إلى اتفاق ، وبالتالي تجنب جولة إضافية من التعريفات التي هدد الرئيس ترامب بوضعها على البضائع الصينية إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق. ومع ذلك ، يحذر بنك جولدمان من أن أسعار الأسهم ستنخفض إذا انقضت مهلة 1 مارس دون قرار واضح أو اتفاق على تأجيل زيادة التعريفة الجمركية.
سياسة الاحتياطي الفيدرالي. في أعقاب إعلان بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه يعتزم اتباع نهج أكثر تقييداً لرفع أسعار الفائدة ، أصبح لدى سوق العقود الآجلة للأموال الفيدرالية الآن ثقة بنسبة 87 ٪ في أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لن يتغير لبقية عام 2019. فرصة 2٪ لاحتمال زيادة معدل آخر هذا العام.
أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا الأسبوع الماضي أنه مستعد لضبط السرعة التي يقلل بها محفظة السندات الضخمة ، والتي تبلغ قيمتها 4.0 تريليونات دولار وتعادل 9٪ من سوق السندات المحلية ، وفقًا لتحليل جولدمان. ويضيف التقرير: "يتوقع خبرائنا الاقتصاديون أن يبلغ حجم الميزانية النهائية للاحتياطي الفيدرالي 3.6 تريليون دولار". ولتوضيح ذلك ، يقدر بنك جولدمان أن الشركات التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها ستصدر سندات بقيمة 1.65 تريليون دولار في عام 2019.
أتطلع قدما
بالنظر إلى الاتجاهات الهبوطية الواضحة في أرباح الشركات الأمريكية والاقتصاد الصيني ، إلى جانب استمرار حالة عدم اليقين المحيطة بالتجارة بين الولايات المتحدة والصين ، يبدو أن المخاطر السلبية تهيمن في عام 2019. وبناءً على ذلك ، ينبغي على المستثمرين المضي قدماً بحذر.
