تقيس نسبة الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك وإطفاء الدين قدرتها على سداد ديونها المستحقة ، وهو أمر بالغ الأهمية للسندات غير المرغوب فيها. إنها أداة مفيدة للمستثمرين الذين يحاولون تقدير مدى احتمال قيام الجهة المصدرة بالوفاء بالتزاماتها. EBITDA تعني الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ، وبالتالي فإن نسبة الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يمكن أن توفر صورة مختلفة عن الأرباح وحدها.
على عكس المفاهيم الخاطئة الشائعة ، فإن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لا تمثل الأرباح النقدية.
نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك
الدين / EBITDA هو أحد المقاييس المالية الرائدة التي تستخدمها وكالات التصنيف الائتماني لتحديد المخاطر الافتراضية للمصدر. تشمل وكالات التصنيف الائتماني الأكثر نفوذاً تصنيفات ستاندرد آند بورز وموديز وفيتش. عندما تكون نسبة دين / EBITDA للمصدر مرتفعة ، تميل الوكالات إلى خفض تصنيف الشركة لأن هذا يشير إلى صعوبة محتملة في سداد الديون. من ناحية أخرى ، تشير نسبة الدين / EBITDA المنخفضة إلى عكس ذلك. يجب أن تكون الشركة ذات نسبة الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك منخفضة قادرة بسهولة على الوفاء بديونها ، لذلك من المحتمل أن تحصل على تصنيف ائتماني أعلى.
تساعد نسبة الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين على توضيح مدى ارتباط الرابط بين عبء دين المصدر وتصنيفه الائتماني. سندات غير المرغوب فيها هي الأوراق المالية ذات الدخل الثابت من المصدرين مع تصنيف ائتماني "BB" أو أقل من S&P أو "Ba" أو أقل من Moody's. وتسمى هذه السندات غير المرغوب فيها على وجه التحديد بسبب ارتفاع مخاطر التخلف عن السداد وانخفاض التصنيفات الائتمانية. تقف مخاطر التخلف عن السداد الأعلى في ارتباط مباشر مع مستوى الدين بالنسبة لأرباح الشركة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.
سندات الاستثمار الصف
وكلما ارتفعت نسبة الدين إلى الشركة / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين ، زادت مديونيتها. عادة ما تقوم الوكالات بتقييم سندات الشركة فقط كدرجة استثمار إذا كانت نسبة الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك أقل من اثنين. يجب أن تعوض الشركات الأخرى عن نسبها المرتفعة مع عائدات أعلى لدفع المستثمرين لتحمل المخاطر الإضافية. لاحظ أن النسبة الحرجة تختلف اختلافًا كبيرًا بين الصناعات. على سبيل المثال ، يمكن تصنيف سندات شركات المرافق العامة على أنها من فئة الاستثمار مع ارتفاع نسب الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بسبب استقرار صناعتهم.
السندات غير المرغوب فيه
تعتبر نسبة صافي الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) أكثر أهمية للمستثمرين في سندات الشركات ذات العائد المرتفع. يقيس صافي الدين الرافعة المالية ، والتي يتم احتسابها كخصوم المصدر مطروحًا منها الأصول السائلة. تشير نسبة صافي الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى عدد السنوات التي ستستغرقها الجهة المصدرة لسداد جميع الديون. هذا التفسير يفترض أن EBITDA للشركة لا تزال ثابتة. عندما يكون لدى الشركة أموال أكثر من ديونها ، فإن هذه النسبة قد تكون سلبية.
تعد نسبة صافي الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) قياسًا شائعًا لدى محللي الاستثمار الذين يرغبون في تحديد ما إذا كان بإمكان الشركة زيادة ديونها بأمان. يتجنب المستثمرون عادة أي شيء بنسبة أعلى من أربعة أو خمسة. تشير هذه النسب المرتفعة إلى أنه من غير المرجح أن يكون المصدر قادرًا على تحمل عبء الدين الإضافي. تعني نسبة الديون الصافية / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى أن الشركة لم تعد قادرة على الوصول إلى أسواق الائتمان ، حتى بمعدلات السندات غير المرتفعة العائد.
الماخذ الرئيسية
- تقيس نسبة الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين قدرتها على سداد دينها المتراكم ، وهو أمر بالغ الأهمية بالنسبة للسندات غير المرغوب فيها. تمثل EBITDA الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ، وبالتالي فإن نسبة الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين ، يمكن أن توفر صورة مختلفة عن الأرباح بمفردها.عندما تكون نسبة دين / EBITDA للمصدر مرتفعة ، تميل الوكالات إلى خفض تصنيف الشركة لأن هذا يشير إلى صعوبة محتملة في السداد على الديون. حالات الطوارئ عادة ما تقوم بتصنيف سندات الشركة فقط كدرجة استثمارية إذا كانت نسبة الدين / EBITDA أقل نسبة صافي الديون / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين تعني أن الشركة لم تعد قادرة على الوصول إلى أسواق الائتمان ، حتى بمعدلات السندات غير المرتفعة العائد.
حدود نسبة الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين
تعد كل من نسب الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المذكورة أعلاه مهمة للمستثمرين والمحللين في سوق السندات غير المرغوب فيها ، لكن لديهم بعض القيود. على عكس المفاهيم الخاطئة الشائعة ، فإن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لا تمثل الأرباح النقدية. إنها أداة ممتازة لتقييم الربحية ، ولكنها ليست مثل التدفق النقدي للشركة. أحد الأسباب هو أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين تستبعد التكاليف المحتملة التي قد تكون كبيرة. تشمل هذه التكاليف رأس المال العامل واستبدال الأصول المادية المكسورة أو القديمة. نظرًا لأنه لا يراعي هذه العوامل ، يمكن إساءة استخدام الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لإظهار توقعات أرباح الشركة بشكل أفضل. لذلك ، يجب على المستثمرين استخدام الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بالإضافة إلى مقاييس الأداء الأخرى لتشكيل صورة دقيقة عن الوضع المالي للشركة.
