لقد كان أسبوعين متوحشين للعملاء من وسطاء الخصم عبر الإنترنت. قام كل من Charles Schwab و TD Ameritrade و E * TRADE و Ally Invest بتخفيض عمولات الأسهم إلى الصفر في أسبوع الأول من أكتوبر ، وانضمت Fidelity إلى الحشد في 10 أكتوبر. قام Merrill Edge التابع لبنك أوف أمريكا بتوسيع نطاق التداول المجاني لجميع أعضاء برنامج الولاء الخاص به في 21 أكتوبر.
كانت الصناعة تتخذ خطوات صغيرة في هذا الاتجاه لعدة سنوات. بدأ كبار السماسرة عبر الإنترنت في تقديم قائمة مختارة ، يتراوح متوسطها بين 50 و 100 ، من الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) بدون عمولة في عام 2010. في أوائل عام 2017 ، انطلقت شواب من جولة من تخفيضات العمولات التي أعادت تعيين القاعدة الشاملة للصناعة معدل العمولات عند 4.95 دولار - 6.95 دولار ، وتخفيض الرسوم من 7.95 دولار - 9.95 دولار. عزز الوسطاء الرئيسيون عروضهم المتداولة بدون عمولة في أعقاب هذه التخفيضات.
من خلال جعل جميع معاملات الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة ETF خالية من العمولة ، فقد تخلص الوسطاء من ميزة تقديم قائمة من صناديق الاستثمار المتداولة إلى عملائهم الذين لا يتحملون رسوم معاملات - لكنهم ألغوا أيضًا الرسوم التي دفعها مقدمو الخدمات المالية.
اللجان الحرة لا تعني أن كل شيء مجاني
لم يقم أي من الوسطاء الذين خفضوا عمولات الأسهم وخيارات الأساس إلى الصفر بالتخلي عن جميع إيرادات العمولات. لا يزال الوسطاء يفرضون رسومًا لكل عقد على صفقات الخيارات ، وكذلك يفرضون رسومًا على العقود الآجلة والعملات الأجنبية والسندات وبعض معاملات صناديق الاستثمار المشترك.
تقول جينيفر بتلر ، مديرة إدارة الأصول وأبحاث السمسرة في Corporate Insight ، "إن الكثير من هذه الحركة موجهة نحو المتداولين غير النشطين ، لكنني لا أعتقد أنهم سيعوضون الإيرادات عن طريق فتح حسابات جديدة." إنها تعتقد أن الوسطاء ينتقلون أكثر لتقديم المشورة من أجل العمل في بيئة خالية من العمولات على الأسهم والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs). عند تحليل عروض المستشارين robo-advisor المتوفرة لجوائز Robo-Advisor لعام 2019 ، دفع الوسطاء عبر الإنترنت الذين يقدمون أيضًا حسابات مُدارة عملاءهم ، في كثير من الأحيان ليس بمهارة عالية ، إلى تلك المنتجات.
ماذا عن النقد؟
تأتي نسبة كبيرة من الإيرادات من النقد الضائع. إذا تم جذب عملاء جدد من خلال فكرة عدم دفع عمولة على صفقات الأسهم ، فسوف يجلبون بعض النقود. كسب السماسرة وشركات المقاصة الفائدة على النقد الخمول. يشارك البعض هذا الاهتمام مع العملاء ، لكن عددًا قليلاً منهم يحتفظون بمعظم إيرادات الفوائد لأنفسهم.
على الرغم من أن سوق الأوراق المالية كان يتفاعل بسرعة مع تخفيض عمولات شواب من خلال دفع سعر السهم لجميع الوسطاء على الإنترنت ، فإن إلقاء نظرة على بياناتهم المالية يدل على أن الشركة لا تعتمد على إيرادات التداول. وفقًا لملفات شواب لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات ، فإن ما يقرب من ثلاثة أرباع إيرادات شواب تأتي من إيرادات الفوائد ، وتم توليد 6٪ فقط من العمولات للأشهر الثلاثة المنتهية في مارس 2019.
عمليات المسح النقدية
يقدم معظم الوسطاء نوعًا من برنامج المسح النقدي ، عن طريق تحويل الأموال في نهاية اليوم إلى حساب ذو فائدة عالية. بالنسبة لبعض الوسطاء ، يكون هذا الإجراء تلقائيًا. عندما أعلنت شركة Fidelity عن تخفيض عمولاتها ، أوضحت أنها تتحدث عن ممارسة تجنيب أموال المستثمرين في البدائل ذات العوائد المرتفعة دون أي حد أدنى من المتطلبات. وتقول الشركة في بيان صحفي أعلنت فيه التغييرات في العمولة: "يمكن أن تحقق الاستثمارات النقدية في شركة Fidelity أرباحًا تزيد عن 158 ضعفًا عن TD Ameritrade و E * Trade ، وبأكثر من 13 ضعفًا من عمليات المسح النقدي لشارل شواب". تقول حاشية تصف عملية المسح النقدي الخاصة بـ Fidelity ، "عندما تقوم بفتح حساب Fidelity Brokerage جديد للبيع بالتجزئة ، فإننا نضع تلقائيًا أموالك غير المستثمرة في صندوق Fidelity Government Money Market Fund بعائد سبعة أيام بنسبة 1.58٪ اعتبارًا من 10/8/2019 (ما لم اخترت خيار آخر النقدية)."
في نفس التاريخ ، كان معدل فائدة Schwab One هو 0.12٪ ، وكان اكتساح TD Ameritrade الافتراضي 0.01٪ ، وكانت عملية المسح الافتراضية E * TRADE 0.01٪.
أجاب متحدث باسم شواب ، "من فلسفتنا أن النقد في حسابات الاجتياح يجب أن يكون للاستخدام اليومي ، مثل الحساب الجاري ، والسعر الذي ندفعه يعكس ذلك. يجب استثمار الأموال طويلة الأجل في خيار ذي عائد أعلى ، والذي لدينا الكثير." يتعين على عملاء Schwab الاشتراك في خيار ذي عائد أعلى ، بدلاً من الاكتتاب التلقائي في صندوق سوق المال الذي تقدمه Fidelity. ومع ذلك ، تزعم شواب ، "إن عملية المسح البنكي لشواب توفر تأمين FDIC في حين أن صندوق Fidelity الخاص بسوق المال لا يقوم بذلك". كما اتضح ، هذا الادعاء صحيح.
كيف يجني الوسطاء المال دون عمولات الأسهم وخيارات الخيارات؟
تدفقات الإيرادات للوسطاء عبر الإنترنت تأتي من مجموعة متنوعة من المصادر ، بما في ذلك الفائدة على الأرصدة النقدية للعملاء كما تمت مناقشته أعلاه ، ولكن أيضًا من برامج قروض الأسهم والعمولات على المنتجات الأخرى ورسوم الإدارة على الحسابات المستحسنة ، وبالطبع الدفع مقابل تدفق الطلبات.
يشارك العديد من الوسطاء ، بما في ذلك Interactive Brokers ، و TradeStation ، و Ally Invest ، و Fidelity ، و E * TRADE ، في الإيرادات التي يولدونها مع العملاء الذين يحتفظون بالسهم المقرض في برامج قروض الأسهم الخاصة بهم. TD Ameritrade ، الطليعة ، Merrill Edge و Robinhood لا.
اللجان لا تختفي تمامًا. لا يزال الوسطاء يفرضون ما يتراوح بين 0.50 و 0.65 دولار في المتوسط لكل عقد. إن التخلص من العمولات القائمة عند 4.95 دولار أمريكي - 6.95 دولار أمريكي يوفر الكثير من المال للمتداولين الذين ينتشرون ، والذين عادةً ما يتاجرون باستراتيجيات خيارات متعددة الأرجل. ستواصل Ally Invest و TD Ameritrade و E * TRADE فرض العمولة الأساسية على تداول أسهم قرش (OTCBB). تفرض بعض معاملات صناديق الاستثمار المشترك رسومًا ، ولا تزال هناك عمولات تُفرض على معاملات السندات والتداولات التي تتم بمساعدة وسيط مباشر.
دفع لترتيب تدفق
يستمر الدفع مقابل تدفق الطلب في تحقيق إيرادات لمعظم السماسرة. بعض السماسرة مثل Robinhood يشكلون جزءًا كبيرًا من دخلهم من خلال هذه الممارسة. الوسطاء الذين يوجهون الأوامر لإنشاء الدفع مقابل تدفق الطلب لا يبحثون عادة عن أفضل سعر. عرضت Robinhood التداول المجاني في البداية لأنها اعتقدت أنها يمكن أن تعوض إيرادات العمولات المفقودة مع الدفع مقابل تدفق الطلب بمجرد أن يكون لديها قاعدة كبيرة من العملاء الذين يقومون بوضع الصفقات.
بموجب القاعدة 606 من SEC ، يُطلب من تجار السمسرة الذين يوجهون الأوامر نيابة عن العملاء نشر تقارير ربع سنوية تسرد الأماكن المستخدمة لطلبات العملاء. يمكنك العثور على هذه التقارير على مواقع الوسيط تحت العنوان تقارير القاعدة 606 ، على الرغم من أنها ليست سهلة القراءة. يمكنك أيضًا طلب تقرير يحدد مكان توجيه طلباتك للأشهر الستة الماضية من وسيطك.
الذي لا يزال يتهم اللجان؟
يستمر بعض الوسطاء في تحصيل رسوم على عمولات الأسهم والخيارات ، بما في ذلك الطليعة. عملاء Merrill Edge الذين لا يتأهلون لبرامج الولاء لبنك أوف أمريكا الأم يدفعون أيضًا عمولات ، والتي تم تخفيضها في وقت متأخر من حروب الأسعار في أكتوبر 2019. يشير Vanguard إلى أنه يمكنك تداول حوالي 1800 من صناديق الاستثمار المتداولة ETF عبر الإنترنت دون عمولة ، ويقدر مراقبو الصناعة أن هذه الصفقات هي الغالبية العظمى التي أدلى بها عملائها.
اعتبارًا من 21 أكتوبر ، تقدم Merrill Edge صفقات غير محدودة بدون رسوم شهريًا للعملاء الذين لديهم علاقة مهمة مع الوسيط أو شركته الأم ، بنك أوف أمريكا. ما يقرب من 87 في المئة من تداولات الأسهم على منصة Merrill Edge ذاتية التوجيه خالية من العمولة. كما ألغت Merrill Edge العمولة المباشرة لمعاملات الخيارات ، وخفضت العمولات للعملاء الذين ليسوا أعضاء في برنامج الولاء إلى 2.95 دولار من 6.95 دولار.
من يفوز ومن يخسر؟
يساعد خفض العمولات للتداول عملاء الوسطاء عبر الإنترنت عن طريق تخفيض رسوم التداول الخاصة بهم. من المرجح أن يخرج الوسطاء الذين لديهم عمليات مصرفية كبيرة ، مثل شواب ، فائزين ، وكذلك الوسطاء الذين يمكنهم إقناع عملائهم بتوحيد أصولهم تحت سقف واحد. ترى Corporate Insight's Butler انتقالًا إلى المزايا المستندة إلى الولاء أو المستويات من أجل تشجيع العملاء على دمج أصولهم ، مع رؤية زيادة في العروض حيث تحصل على المزيد من المال ، وأفضل المكافآت التي تحصل عليها.
تعتمد TD Ameritrade و E * TRADE بشكل كبير على إيرادات العمولات للشركات المتداولة علنًا. خلال الستة أشهر المنتهية في 30 يونيو 2019 ، بلغت إيرادات شركة TD Ameritrade من العمولات 32٪ من صافي أرباحها ، بينما سجلت E * TRADE ما يقرب من 18٪. هل سيكون هناك عملية استحواذ أو اندماج؟ يعتقد العديد من محللي الصناعة بذلك لكنهم لا يريدون أن يتم اقتباسهم… حتى الآن.
في حين يعتقد البعض أن منصة Robinhood للعمولة الصفرية ألهمت هذه التحركات ، إلا أن هذا لا يفسر سبب استجابة كبار الوسطاء لخمس سنوات من إطلاق تلك الشركة. أيقظت Robinhood الوسطاء الكبار على فكرة أن القادمين الجدد للتداول لا يريدون دفع العمولات.
قال تشارلز شواب ، مؤسس ورئيس مجلس إدارة شركته التي تحمل اسمًا ، إن شركته اتخذت هذه الخطوة الآن ، لكن كانت دائمًا تتجه إلى هذا الاتجاه لأنه ، كما قال لـ Investopedia ، "أردت إخراج عمولات من الصيغة. إنها في طريقها إلى الخير. أداء الاستثمار."
ماذا عليك ان تفعل؟
كيف يجب أن ترد على تخفيضات العمولة هذه؟ إذا قام الوسيط بخفض أسعار الأسهم إلى الصفر ، فقم بإلقاء نظرة على محفظتك وفكر في جني الخسائر الضريبية. تأكد من أن محفظتك متوازنة بشكل مناسب عبر فئات الأصول والمواقع الجغرافية باستخدام أداة تخصيص الأصول. يمكن الآن إجراء هذه الصفقات دون احتكاك بتهمة العمولة ، والتي يمكن أن تساعد فقط على إرجاع عوائدك.
