السند السيادي هو ضمان للديون تصدره حكومة وطنية. يمكن تصنيف السندات السيادية بعملة أجنبية أو بالعملة المحلية للحكومة ؛ تميل القدرة على إصدار سندات مقومة بالعملة المحلية إلى أن تكون ترفًا لا تتمتع بها معظم الحكومات - فكلما كانت استقرار فئة العملة أقل استقرارًا ، زادت المخاطر التي يواجهها حامل السندات.
انهيار السندات السيادية
تميل حكومة دولة ذات اقتصاد غير مستقر إلى تحديد سنداتها بعملة بلد يتمتع باقتصاد مستقر. بسبب المخاطرة الافتراضية ، تميل السندات السيادية إلى الخصم.
يتم تقييم المخاطر الافتراضية للسندات السيادية بواسطة أسواق الديون الدولية ويتم تمثيلها بواسطة العائد الذي تقدمه السندات. يطلب حاملو السندات عائدات أعلى من السندات ذات المخاطر العالية. للتوضيح ، اعتبارًا من 24 مايو 2016 ، تقدم السندات الحكومية لمدة 10 سنوات التي تصدرها الحكومة الكندية عائدًا بنسبة 1.34٪ ، بينما تقدم السندات الحكومية لمدة 10 سنوات الصادرة عن الحكومة البرازيلية عائدًا قدره 12.84٪. يمثل هذا الفرق البالغ 1150 نقطة أساس المركز المالي لكلتا الحكومتين ، وهو يدل على المصداقية الإيجابية التي تتمتع بها الحكومة الكندية.
السندات السيادية المقومة بالعملات الأجنبية
اعتبارًا من عام 2014 ، وهو آخر عام متاح من هذا القبيل ، تمثل الديون المقومة بالعملات الخمس الأكثر أهمية ، الدولار الأمريكي والجنيه البريطاني واليورو والفرنك السويسري والين الياباني ، 97٪ من إجمالي الديون إصدار ، ولكن هذه الدول أصدرت فقط 83 ٪ من هذا الدين. والحقيقة هي أن الدول الأقل نمواً تواجه صعوبة في إصدار سندات سيادية مقومة بعملتها ، وبالتالي عليها أن تتحمل الديون المقومة بعملات أجنبية.
ويرجع ذلك إلى عدة أسباب ذلك. أولاً ، يعتبر المستثمرون أن الدول الأكثر فقراً تحكمها حكومات أقل شفافية وأكثر عرضة للفساد ، مما يزيد من احتمال تحويل القروض والاستثمارات الحكومية إلى مناطق غير منتجة. ثانياً ، تميل البلدان الأكثر فقراً إلى عدم الاستقرار ، مما يؤدي إلى ارتفاع معدلات التضخم ، مما يؤدي إلى معدلات عائد حقيقية يتلقاها المستثمرون.
لذلك ، تضطر البلدان الأقل نمواً إلى الاقتراض بالعملات الأجنبية ، مما يزيد من تهديد وضعها الاقتصادي من خلال تعريضها لتقلبات العملة التي يمكن أن تجعل تكاليف الاقتراض الخاصة بها أكثر تكلفة. على سبيل المثال ، لنفترض أن الحكومة الإندونيسية تصدر سندات مقومة بالين لزيادة رأس المال. إذا كان سعر الفائدة الذي يوافق على اقتراضه هو 5 ٪ ، ولكن طوال فترة استحقاق السندات ، تنخفض قيمة الروبية الإندونيسية بنسبة 10 ٪ فيما يتعلق بالين. ثم ، فإن معدل الفائدة الحقيقي الذي يتعين على الحكومة الإندونيسية دفعه في شكل مدفوعات رأس المال ومدفوعات الفائدة هو 15 ٪ ، على افتراض أن عملياتها التجارية تجري في روبية.