يبحث المستثمرون عن الربح إلى مستويات جديدة غير محددة من المخاطرة مع انخفاض عائدات السندات. قد يكون لهذا آثار سلبية على السندات والأسهم والاقتصاد ككل ، كما هو موضح في قصة بارون الأخيرة.
أدى مبلغ قياسي من الديون العالمية ذات العوائد السلبية واحتمال خفض أسعار الفائدة إلى اندفاع المستثمرين إلى السندات غير المرغوب فيها لعائداتهم العالية الفائقة ، وشراء الشركات ذات التصنيف غير الهام.
انخفاض معدلات زيادة الأصول المحفوفة بالمخاطر
في يوم الاثنين وحده ، باعت 7 شركات ذات عائد مرتفع سندات جماعية بقيمة 4 مليارات دولار. وشملت هذه الشركات NextEra Energy (NEE) ، Post Holdings (POST) و Icahn Enterprises (IEP). دفع الطلب أعلى من المتوقع لتلك المبيعات شركات التأمين في اثنين من العروض لزيادة الحجم. في اليوم التالي ، بلغت مبيعات السندات ذات العائد المرتفع ستة مبيعات ضخمة بلغت 2.9 مليار دولار.
"نحن نتوقع خفض الاحتياطي الفيدرالي لتعزيز الأصول المحفوفة بالمخاطر ، بما في ذلك السندات ذات العائد المرتفع" ، وكتب خبراء الاستراتيجيات سيتي جروب في مذكرة حديثة ، لكل بارون.
يمكن أن تسحق هذه الشركات المثقلة بالديون في الاقتصاد ينزلق إلى الركود ، مما يدق أسعار الأسهم. وفي الوقت نفسه ، توضح تفاصيل مبيعات السندات نفسها شعورًا هبوطيًا متزايدًا بين المستثمرين الذين يشعرون بالقلق بشكل متزايد من نهاية عقد صعودي طويل الأمد.
وكتب الاستراتيجيون في سيتي جروب: "نحن أعمق في دورة الائتمان ، مع زيادة النفوذ في ميزانيات الشركات ، وضمانات أقل للحماية من خلفية أسوأ".
من مبيعات السندات الأخيرة ، كان نصفها تقريبًا من الشركات التي حصلت على تصنيف درجات الاستثمار (BB + ، BB ، BB-) ، والتي لم تكن من شركات ذات تصنيف ائتماني أدنى (CCC + ، CCC ، CCC-). جاء واحد فقط من المبيعات من شركة تستعد للإفلاس.
أشارت الشركات التي باعت السندات في وقت سابق من هذا الأسبوع إلى أنها كانت تفعل ذلك لإعادة تمويل الديون قصيرة الأجل. على الرغم من اختلاف تفاصيل خطط تخفيض الرفع للشركات ، فإن إعادة التمويل هذه تعني أنها لن تحتاج إلى توليد قدر كبير من التدفق النقدي خلال السنوات القليلة القادمة.
جمعت تشارتر كوميونيكيشنز (CHTR) مؤخرًا 500 مليون دولار لأغراض عامة للشركة ، والتي قد تشمل سداد الديون أو تنفيذ عمليات إعادة شراء الأسهم. جمعت شركة William Lyon Homes (WLH) 300 مليون دولار لاسترداد السندات المستحقة في عام 2020.
أتطلع قدما
يلاحظ بارون أنه بشكل عام ، ليست الشركات ذات العائد المرتفع هي التي تزيد من نفوذها - في إشارة إلى أن المستثمرين قلقون من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشائم لن يعوض التراجع الاقتصادي.
