جدول المحتويات
- الحجج ضد الأرباح
- الحجج لتوزيعات الأرباح
- طرق دفع الأرباح
- الحد الأدنى
ابحث في أي مكان على الويب ، وعليك العثور على معلومات حول كيفية تأثير الأرباح الموزعة على المساهمين. الفوائد التي تعود على المستثمرين تشمل التدفقات الثابتة للدخل. ومع ذلك ، فإن جزءًا مهمًا مفقودًا في العديد من هذه المناقشات هو الغرض من الأرباح والأسباب التي تستخدمها بعض الشركات وليس غيرها.
قبل أن نبدأ في وصف السياسات المختلفة التي تستخدمها الشركات لتحديد مقدار دفع مستثمريها ، دعونا نلقي نظرة على الحجج المختلفة المؤيدة والمعارضة لسياسات توزيع الأرباح.
الماخذ الرئيسية
- تمثل توزيعات الأرباح توزيع أرباح الشركات على المساهمين ، استنادًا إلى عدد الأسهم المحتفظ بها في الشركة. يتوقع المساهمون من الشركات التي يستثمرون فيها أن تعيد لهم الأرباح ، لكن ليس جميع الشركات تدفع أرباحًا. بعض الشركات تحتفظ بالأرباح كأرباح محتجزة يتم تخصيصها لإعادة الاستثمار في الشركة ونموها ، مما يمنح المستثمرين مكاسب رأس المال. في كثير من الأحيان ، تحتفظ شركات النمو بالأرباح بينما تلجأ المزيد من الشركات الناضجة إلى دفعات الأرباح.
الحجج ضد الأرباح
يعتقد بعض المحللين الماليين أن النظر في سياسة توزيع الأرباح غير ذي صلة لأن المستثمرين لديهم القدرة على إنشاء أرباح "محلية الصنع". يزعم هؤلاء المحللون أن الدخل يتحقق من خلال تعديل المستثمرين لتخصيص أصولهم في محافظهم الاستثمارية.
على سبيل المثال ، من المرجح أن يستثمر المستثمرون الذين يبحثون عن تدفق دخل ثابت في سندات لا تتقلب فيها مدفوعات الفائدة ، بدلاً من الأسهم التي تدفع أرباح الأسهم ، حيث يمكن أن يتقلب السعر الأساسي للسهم. نتيجة لذلك ، لا يهتم مستثمرو السندات بسياسة توزيع أرباح شركة معينة لأن مدفوعات فوائدهم من استثمارات السندات الخاصة بهم ثابتة.
حجة أخرى ضد توزيعات الأرباح تدعي أن دفع توزيعات الأرباح ضئيل أو معدوم أكثر ملائمة للمستثمرين. يشير مؤيدو هذه السياسة إلى أن فرض الضرائب على توزيعات الأرباح أعلى من الربح على رأس المال. تستند الحجة ضد أرباح الأسهم إلى الاعتقاد بأن الشركة التي تعيد استثمار الأموال (بدلاً من دفعها كأرباح) ستزيد من قيمة الشركة على المدى الطويل ، ونتيجة لذلك ، تزيد القيمة السوقية للسهم. وفقًا لأنصار هذه السياسة ، فإن بدائل الشركة لدفع مبالغ نقدية زائدة كأرباح هي كما يلي: القيام بمزيد من المشاريع ، وإعادة شراء أسهم الشركة ، والاستحواذ على شركات جديدة وأصول مربحة ، وإعادة الاستثمار في الأصول المالية.
كيف ولماذا تدفع الشركات أرباح الأسهم؟
الحجج لتوزيعات الأرباح
يشير مؤيدو توزيعات الأرباح إلى أن توزيعات الأرباح العالية مهمة للمستثمرين لأن توزيعات الأرباح توفر اليقين بشأن الرفاهية المالية للشركة. عادةً ما تكون الشركات التي دفعت توزيعات الأرباح بشكل ثابت من بين أكثر الشركات استقرارًا على مدار العقود القليلة الماضية. ونتيجة لذلك ، فإن الشركة التي تدفع توزيعات الأرباح تجذب المستثمرين وتخلق طلبًا على أسهمهم.
توزيعات الأرباح جذابة أيضًا للمستثمرين الذين يتطلعون إلى تحقيق دخل. ومع ذلك ، يمكن أن يؤثر انخفاض أو زيادة توزيعات الأرباح على سعر الورقة المالية. سوف تتأثر أسعار أسهم الشركات التي لها تاريخ طويل في دفعات الأرباح بشكل سلبي إذا خفضت توزيعات الأرباح. وعلى العكس من ذلك ، فإن الشركات التي زادت حصص أرباحها أو الشركات التي طبقت سياسة توزيع أرباح جديدة ستشهد على الأرجح زيادة في أسهمها.
طرق دفع الأرباح
قد تستخدم الشركات التي تقرر دفع أرباح الأسهم إحدى الطرق الثلاث الموضحة أدناه.
المتبقي
تختار الشركات التي تستخدم سياسة توزيع الأرباح المتبقية الاعتماد على الأسهم الناشئة داخليًا لتمويل أي مشاريع جديدة. نتيجة لذلك ، لا يمكن أن تخرج مدفوعات الأرباح من الأسهم المتبقية أو الأسهم المتبقية إلا بعد تلبية جميع متطلبات رأس مال المشروع.
تتمثل فوائد هذه السياسة في أنها تسمح للشركة باستخدام أرباحها أو دخلها المتبقي للاستثمار مرة أخرى في الشركة ، أو في مشاريع أخرى مربحة قبل إعادة الأموال إلى المساهمين في شكل أرباح.
كما ذكرنا سابقًا ، يتقلب سعر سهم الشركة مع توزيع أرباح مرتفع أو هبوط. إذا لم يعتقد فريق إدارة الشركة أنه بإمكانهم الالتزام بسياسة توزيع أرباح صارمة مع دفعات ثابتة ، فقد يختارون الطريقة المتبقية. يتمتع فريق الإدارة بحرية متابعة الفرص دون التقيد بسياسة توزيع الأرباح. ومع ذلك ، قد يطلب المستثمرون ارتفاع سعر السهم نسبة إلى الشركات في نفس الصناعة التي لديها دفعات أرباح أكثر اتساقًا. عيب آخر في الطريقة المتبقية هو أنه يمكن أن يؤدي إلى دفعات أرباح غير متناسقة ومتفرقة مما يؤدي إلى تقلب سعر سهم الشركة.
مستقر
وفقًا لسياسة توزيع الأرباح الثابتة ، تدفع الشركات باستمرار أرباحًا كل عام بغض النظر عن تقلبات الأرباح. يتم تحديد مبلغ دفع أرباح الأسهم عادةً من خلال التنبؤ بالأرباح طويلة الأجل وحساب نسبة مئوية من الأرباح التي يتعين سدادها.
بموجب السياسة المستقرة ، قد تنشئ الشركات نسبة دفع مستهدفة ، وهي نسبة مئوية من الأرباح التي يتعين دفعها لحملة الأسهم على المدى الطويل.
قد تختار الشركة سياسة دورية تحدد توزيعات الأرباح بجزء ثابت من الأرباح الفصلية ، أو قد تختار سياسة ثابتة يتم بموجبها تعيين أرباح ربع سنوية بجزء بسيط من الأرباح السنوية. في كلتا الحالتين ، فإن هدف سياسة الاستقرار هو الحد من عدم اليقين بالنسبة للمستثمرين وتزويدهم بالدخل.
هجين
يجمع النهج النهائي بين سياسات توزيع الأرباح المتبقية والمستقرة. الهجين هو نهج شائع للشركات التي تدفع أرباح الأسهم. نظرًا لأن الشركات تعاني من تقلبات دورة الأعمال ، فإن الشركات التي تستخدم النهج المختلط تنشئ توزيعات أرباح محددة ، والتي تمثل جزءًا صغيرًا نسبيًا من الدخل السنوي ويمكن الحفاظ عليها بسهولة. بالإضافة إلى توزيعات الأرباح المحددة ، يمكن للشركات أن تقدم توزيعات أرباح إضافية مدفوعة فقط عندما يتجاوز الدخل معايير معينة.
الحد الأدنى
إذا قررت الشركة دفع أرباح الأسهم ، فستختار إما السياسة المتبقية أو المستقرة أو المختلطة. يمكن للسياسة التي تختارها الشركة أن تؤثر على تدفق الدخل للمستثمرين وربحية الشركة.
