قد يكون البيع على المكشوف مسعى محفوف بالمخاطر ، ولكن يمكن التخفيف بشكل كبير من المخاطر الكامنة للمركز القصير من خلال استخدام الخيارات.
إن أكبر خطر لصفقة البيع هو ارتفاع السعر في الأسهم المختصرة. يمكن أن يحدث هذا الارتفاع لأي عدد من الأسباب ، بما في ذلك تطور إيجابي غير متوقع للسهم ، أو ضغط قصير ، أو تقدم في السوق أو القطاع الأوسع. يمكن التخفيف من هذا الخطر باستخدام خيارات الاتصال للتحوط من خطر حدوث تقدم سريع في الأسهم المختصرة.
على سبيل المثال ، افترض أنك قصيرة 100 سهم من Facebook، Inc. (FB) عندما يتم تداول الأسهم في 76.24 دولار. إذا ارتفع السهم إلى 85 دولارًا أو أكثر ، فستخسر خسارة كبيرة في مركزك القصير. لذلك ، يمكنك شراء عقد خيار مكالمة واحدة على Facebook مع سعر إضراب بقيمة 75 دولارًا ينتهي شهر من الآن. يتم تداول مكالمة الـ 75 دولار هذه بسعر 4 دولارات ، وبالتالي سيكلفك 400 دولار.
إذا انخفض Facebook إلى 70 دولارًا على مدار الشهر ، فستحقق مكاسب قدرها 624 دولارًا على المركز القصير (× 100) على مركز الاتصال الخاص بك لفترة طويلة ، مقابل خسارة صافية قدرها 276 دولارًا. حتى إذا ارتفع Facebook إلى 100 دولار ، فإن الخسارة الصافية ستبقى دون تغيير نسبيًا عند 276 دولارًا ، حيث سيتم تعويض الخسارة البالغة 2،376 دولار في الصفقة القصيرة بزيادة قدرها 2100 دولار (× 100) في مركز الاتصال الطويل. (لاحظ أن مكالمات الـ 75 دولارًا سيتم تداولها بسعر لا يقل عن 25 دولارًا إذا كان Facebook يتداول بسعر 100 دولار.)
هناك بعض العيوب في استخدام المكالمات للتحوط من مراكز الأسهم القصيرة. أولاً ، لا يمكن استخدام هذه الاستراتيجية إلا للأسهم التي تتوفر عليها الخيارات ، لذلك لا يمكن استخدامها عند بيع الأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة التي لا توجد خيارات عليها. ثانياً ، هناك تكلفة كبيرة مرتبطة بشراء المكالمات. ثالثًا ، لا تتوفر الحماية التي توفرها المكالمات إلا لفترة محدودة ، أي حتى انتهاء صلاحيتها. أخيرًا ، نظرًا لأن الخيارات يتم تقديمها فقط بأسعار معينة للإضراب ، فقد ينتج عن التحوط غير المثالي إذا كان هناك فرق كبير بين سعر الشراء الإضافي والسعر الذي تم به البيع على المكشوف.
الخط السفلي
على الرغم من عيوبها ، فإن إستراتيجية استخدام المكالمات للتحوط من مركز قصير قد تكون فعالة. في أفضل السيناريوهات ، يمكن للمتداول زيادة الأرباح إذا انخفض السهم قصير الأجل فجأة ثم ارتد من خلال إغلاق المركز القصير عندما ينخفض السهم ثم يبيع المكالمات عندما يرتفع السعر.
