يستمتع بيل ميلر ، المستثمر التقني الأسطوري ، بالنجاح مرة أخرى بعد أن خرب صندوق ليج ماسون للتكنولوجيا في الأزمة المالية. الآن ، يتفوق صندوق ميلر فاليو بارتنرز الذي تبلغ تكلفته ملياري دولار على السوق بحوالي 3 نقاط مئوية سنويًا على مدار العقد الماضي ، وفقًا لمورنينج ستار. يقول ميلر إنه سيبقى "مستثمرًا بالكامل" فيما يراه "سوقًا صعوديًا مستمرًا" ، وفقًا لخطابه الأخير في سوق الربع الرابع بتاريخ 5 يناير.
وقال في مقابلة مع "المستثمر المؤسسي": "هذه هي المرة الوحيدة التي أمضيت فيها 37 عامًا في إدارة الأموال التي رأيناها تدفقات على الرغم من تصحيح السوق". شهدت Miller Opportunity Trust تدفقًا قدره 377 دولارًا في عام 2018. "البطالة منخفضة ؛ التضخم منخفض ؛ ضغطت التقييمات من 15 إلى 20 في المائة هذا العام لأن الأرباح ارتفعت وأسعار الأسهم ليست كذلك. أعتقد أن هذا تصحيح طبيعي في سوق صعودية مستمرة. "حتى يتغير شيء ما على المستوى الكلي ومع التقييمات ، فإننا نستثمر بالكامل" ، قال الطبيب البيطري في الشارع.
تفاؤله بشأن انتعاش السوق المرتقب هو السبب في أنه يتوقع أن يتفوق أفضل المتسابقين ، بما في ذلك: Facebook Inc. (FB) ، ADT Inc. (ADT) ، Avon Products Inc. (AVP) و Amazon Inc. (AMZN) ، لكل MarketWatch.
بيل ميلر 4 مختارات مفضلة
- ADT. 5.4 مليار دولار ، 16.6 ٪ أمازون ؛ 816.9 مليار دولار ، 8.1 ٪ أفون ؛ 876 مليون دولار ، 29 ٪ الفيسبوك. 428.2 مليار دولار ؛ 12.3٪
2019: "سنة الخنزير"
يتعادل ميلر مع زودياك الصيني ، مشيرًا إلى أنه في حين كان العام الماضي "عام الكلب" ، حيث حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أسوأ أداء سنوي له منذ عقد ، وكان ديسمبر في أضعف أداء له منذ عام 1931 ، 2019 هو عام الخنزير.
"في هذه السنة من الخنازير ، أعتقد أن الشجاعة ستكافأ في سوق الأسهم ، مثلما فعلت في معظم السنوات العشر الماضية" ، كتب المستثمر. إنه ينظر إلى كل من الأزمة المالية والكساد الكبير كأحداث لمرة واحدة في العمر ، في حين أن الأول جعل المستثمرين يخشون المخاطر وتقلبهم.
"عندما تبدأ الأسواق في الانخفاض ، كما حدث في أوائل عام 2016 والربع الأخير ، اندفع المستثمرون إلى الخروج من الأسهم وإلى السندات والنقد" ، أوضح. يتوقع ميلر أن تثبت "المخاوف الكبيرة التي تم الإعلان عنها جيدًا" في الوقت الحالي كما هي الحال في 2016. وفي الوقت نفسه ، يرى أن المخاوف بشأن تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي مبالغ فيها ، مشيراً إلى تصريحات الرئيس باول الأخيرة التي تؤكد على "المرونة والقدرة على التكيف والانفتاح". وقد تم الإشارة إلى انخفاض معدلات البطالة والتضخم المنخفض تاريخياً كمؤشرات إيجابية.
على الرغم من هذه العوامل الحفازة في السوق ، يتم تقييم الأسهم الآن بأقل من 15 مرة من الأرباح المقدرة لعام 2019 ، وهي أدنى نقطة منذ أواخر عام 2013 وأقل بكثير من 37 مرة من العائد السنوي ، حتى تاريخ الاستحقاق على سندات الخزانة التي مدتها 10 سنوات.
وأضاف: "يجب أن تنمو أرباح الشركات وأرباح الأسهم بحوالي 5٪ أو نحو ذلك على المدى الطويل ، في حين أن كوبونات اليوم التي تبلغ مدتها 10 سنوات لن تنجح" ، مشيرًا إلى أنه وفقًا لما ذكره بافيت وسط أدنى مستوياته في عام 2008 ، فإنه لا يعرف بالضبط متى يحين الوقت المناسب للشراء لكنه يعلم أن الأسعار هي الأكثر جاذبية التي كانت عليها منذ أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات. وخلص إلى القول: "هناك الكثير من الصفقات التي يجب القيام بها".
شركة العناية الشخصية ، تك العملاق
إحدى هذه الصفقات التي أبرزتها Miller هي شركة Avon Products للتجميل. بسعر السهم أقل بقليل من دولارين يوم الاثنين ، يعكس السهم خسارة بنسبة 21.9 ٪ على مدى 12 شهرًا ، وانتعاشًا قريبًا بنسبة 29 ٪ في عام 2019. وفي وقت سابق من هذا الشهر ، ارتفعت أسهم الشركة التي تتخذ من لندن مقراً لها بعد أن أعلنت شركة آفون عن صفقة لبيع عمليات التصنيع في الصين. حاول البائع المباشر في صناعة مستحضرات التجميل خفض التكاليف مع زيادة خطته للتحول ، وتعزيز التجارة الإلكترونية وخدمات التسليم والشراكات الاستراتيجية. في الربع الثالث ، فاقت الأرباح التوقعات بعلامة جيدة ، لكن الشركة حذرت من أن هذا التحول سيستغرق بعض الوقت حيث سجلت المبيعات انخفاضًا خلال نفس الفترة من العام الماضي.
بالنسبة إلى أمازون ، يقترح ميلر ألا يخاف المستثمرون من تقييمه النبيل. "لا أترك سعر سهم الشركة يربكني حول أساسيات الشركة. هذا نادرًا ما يكون نهاية القصة ".
أتطلع قدما
سنكون متأكدين من معرفة ما إذا كانت أطروحة ميلر قائمة أم لا حيث أن شركات التكنولوجيا الكبرى تصطف للإبلاغ عن النتائج الفصلية الأخيرة هذا الأسبوع. على وجه الخصوص ، يجب أن توضح التقارير الواردة من Amazon و Alphabet Inc. (GOOGL) خلال الأسابيع القادمة ما إذا كان Miller على حق ، وما زال قيد التنفيذ. إذا كان مخطئًا ، فقد يخسر الكثير من المال وثقة المستثمر.
