ما هو الطلب الموجه؟
يحدث تدفق الطلب المباشر عندما يتم إعطاء أمر العميل لشراء أو بيع الأوراق المالية تعليمات محددة لترتيب الأمر إلى بورصة أو مكان معين للتنفيذ. يسمى الأمر الموجه لأن العميل يوجه توجيه الطلب للتنفيذ. قد يعتمد تفضيل العميل لبورصة معينة للتنفيذ على الرأي القائل بأن أسعار تنفيذ أفضل بشكل متزايد متاحة لتداول الأسهم أو الأوراق المالية المعينة. هذا عامل ذو أهمية أكبر للمتداول النشط أكثر من مستثمر التجزئة العادي.
كيف تعمل الأوامر الموجهة
في التداول العادي ، الأوامر غير الموجهة هي تلك التي لا يحدد فيها العميل مكانًا معينًا لتنفيذ الأمر. يتم ترك خيار التبادل أو مكان تنفيذ الطلب ، في هذه الحالة ، للوسيط أو التاجر. في محاولة لتيسير الشفافية ومنع المخالفات فيما يتعلق بتوجيه الأوامر غير الموجهة ، اعتمدت لجنة الأوراق المالية والبورصة القاعدة 11Ac1-6 في نوفمبر 2000 ، والتي تتطلب من جميع الوسطاء التجاريين تقديم تقارير ربع سنوية تكشف عن ممارسات توجيه الطلبات. استعيض عن المادة 11Ac1-6 لاحقا بالقاعدة 606.
نظرًا لتزايد تماسك أماكن التداول مع تقديم مستويات خدمة مماثلة ، فقد تلاشت مزايا تدفقات الطلبات الموجهة. لقد كان انتشار شبكات الاتصالات الإلكترونية (ECNs) فعالًا في تآكل فرص التحكيم المتاحة من الطلبات الموجهة. ومع ذلك ، مع زيادة استخدام الخوارزميات ، والتعلم الآلي ، واستراتيجيات الاستثمار ذات الكميات المماثلة ، يبدو أن الاختيار الآلي لمواقع التداول المفضلة يهيئ شيئًا من النهضة في اختيار الطلبات الموجهة.
في الواقع ، أصبحت تقنيات اليوم لتحقيق أفضل تنفيذ للطلبات التجارية أقل تدفقات موجهة وغير موجهة ، وأكثر حول ما إذا كان الأمر يعتبر عدوانيًا أو سلبيًا. يتم إدخال الأوامر العدوانية في دفتر أوامر مكان التداول واستخراج سيولة السوق ؛ في حين أن الطلبات السلبية تزيد من سيولة السوق.
الماخذ الرئيسية
- يحدث تدفق الطلب المباشر عندما يتم إعطاء أمر العميل لشراء أو بيع الأوراق المالية تعليمات محددة لترتيب الأمر إلى بورصة أو مكان معين للتنفيذ. قد يتم ترك خيار التبادل أو مكان تنفيذ الأمر للعميل النهائي ، وإلا تركت حتى وسيط أو تاجر. الدفع مقابل تدفق الطلب هو طريقة لتقديم العطاءات لتدفق الطلب الموجه ، والذي يستفيد منه الوسطاء عادةً.
دفع لترتيب تدفق
الدفع مقابل تدفق الطلب هو التعويض والاستفادة التي تتلقاها شركة الوساطة لتوجيه الطلبات إلى جهات مختلفة لتنفيذ التجارة. تتلقى شركة السمسرة دفعة صغيرة ، وعادة ما يكون بنس واحد للسهم الواحد ، كتعويض عن توجيه الطلب إلى أطراف ثالثة مختلفة.
طبيعة التعويض عن تدفق النظام هو أمر ضروري. في سيناريو الدفع مقابل تدفق الطلب ، يتلقى الوسيط رسومًا من طرف ثالث ، في بعض الأحيان دون علم العميل. وهذا بطبيعة الحال يدعو إلى تضارب المصالح والانتقاد اللاحق لهذه الممارسة. اليوم ، يقدم معظم السماسرة سياسات واضحة تحيط بهذه الممارسة.
مطلوب من شركة الأوراق المالية والبورصة (SEC) أن تقوم بإعلامك إذا كانت تتلقى مدفوعات لإرسال طلباتك إلى أطراف معينة. يجب أن تفعل ذلك عند فتح حسابك لأول مرة وكذلك على أساس سنوي. يجب على الشركة أيضًا أن تكشف عن كل طلب يتم من خلاله استلام المبلغ.
الدفع مقابل تدفق الطلبات الموجهة أمر قانوني ، لكنه يظل ممارسة مثيرة للجدل.
