كان انخفاض أسعار النفط وفرض العقوبات التجارية في أعقاب النزاع في أوكرانيا من أهم العوامل التي تؤثر على الاقتصاد الروسي خلال عام 2015. بسبب تعرض روسيا الشديد لعائدات تصدير النفط ، أدت أسعار النفط المنخفضة في وقت واحد إلى انخفاض الإنتاج الاقتصادي والتضخم السريع ، وخلق تحديات لصانعي السياسات. ضاعفت العقوبات التي فرضتها الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي من آثار أسعار النفط ، مما أدى إلى إجهاد الناتج المحلي الإجمالي مما أدى إلى انخفاض قيمة الروبل. في عام 2016 ، سوف تستمر روسيا في تحديها من خلال الآثار المتبقية لهذه القضايا. تعد انخفاض أسعار النفط والتضخم وثقة المستثمرين أكبر ثلاثة تحديات يواجهها الاقتصاد الروسي في عام 2016.
1. انخفاض أسعار النفط والركود
يعد النفط أكبر صادرات روسيا ، حيث يمثل 58.6 ٪ من إجمالي قيمة الصادرات في عام 2014. وساهم النفط المصدر بأكثر من 8 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي في ذلك العام. المواد الخام الأخرى ، مثل المعادن ، هي أيضا مساهمات مهمة في صادرات البلاد. تسبب تراجع أسعار الطاقة والسلع طوال عام 2015 في خسائر فادحة بالاقتصاد ، مما حد من الدخل المتاح لأكبر الصناعات الروسية ويهدد الأجور والعمالة. من المحتمل أن تستمر أسعار النفط المنخفضة لفترة طويلة في دعم ظروف الركود في روسيا ، وقد أشارت جميع إعلانات أوبك والكويت والسعودية وإيران إلى أن منتجي النفط الرئيسيين يتوقعون أن تظل أسعار النفط منخفضة في عام 2016.
من المتوقع أن ينخفض الناتج المحلي الإجمالي الروسي مرة أخرى في عام 2016 ، على الرغم من أن التوقعات المتعلقة بخطورة الانكماش تختلف من أقل من 1 ٪ إلى ما يقرب من 4 ٪. أبدت السلطات النقدية الروسية استعدادها لتركيز السياسة على تقديم التخفيف من التضخم ، ولكن هناك ضغوط شعبية وسياسية لتخفيف أسعار الفائدة في محاولة لتحفيز النمو الاقتصادي. ينبغي أن يتوقع المستهلكون الروس استمرار الضغط على التوظيف والأجور مدفوعين باستمرار انخفاض أسعار النفط والقضايا الهيكلية ، في حين يتعين على الحكومة الروسية تقييم مدى شدة انكماش الإنتاج مقارنة بالمخاطر المالية والنقدية المرتبطة بتدابير تقليص الركود.
2. التضخم
رداً على الصدمات الاقتصادية في عامي 2013 و 2014 ، خفضت الحكومة الروسية الروبل عدة مرات ، لكن هذا لم يؤد إلى الزيادة المرغوبة في الصادرات. كما تسببت العقوبات التي فرضها الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة على البنوك الروسية في انخفاض قيمة الروبل ، حيث اضطرت الشركات الروسية إلى السحب من احتياطي العملات الأجنبية من البنك المركزي. كما تسبب انخفاض أسعار النفط في انخفاض الروبل بالنسبة إلى العملات الأخرى ، في حين تسببت القيود المفروضة على المواد الغذائية والسلع الاستهلاكية المستوردة في ارتفاع تكلفة المعيشة.
أثر التضخم وارتفاع أسعار السلع الاستهلاكية سلبًا على الأسر ، وسيستمر هذا في ابتلاع الاقتصاد الروسي في عام 2016. وقد حد التضخم السريع أيضًا من تدابير السياسة المتاحة للسلطات النقدية الروسية. يعد تخفيض أسعار الفائدة استجابة مشتركة للسياسة العامة لظروف الركود ، مما يخلق حافزًا للاستثمار وخلق فرص العمل ولكنه يؤدي أيضًا إلى التضخم. مع ارتفاع معدل التضخم بنحو 15 ٪ في عام 2015 ، لم يتمكن البنك المركزي الروسي من الحفاظ على استراتيجيات تقييم العملة المستخدمة لتحفيز الاقتصاد. من المحتمل أن يستمر المستهلكون الروس في تآكل القوة الشرائية ، حتى لو تم خفض التضخم من مستوياته المرتفعة. سيتعين على الحكومة الروسية أن تراقب عن كثب نجاح تحركاتها النقدية الأكثر تقييدًا مع ضمان أن أسعار الفائدة ليست عالية جدًا لتشجيع النمو.
3. ثقة المستثمر
تضافرت العديد من العوامل للحد من ثقة المستثمرين في روسيا. إن المخاوف من الفساد وسهولة ممارسة الأعمال التجارية منعت تاريخياً بعض المستثمرين من التعامل مع الأصول الروسية ، على الرغم من أن تحسين معايير الإبلاغ والهياكل القانونية ساعد في تخفيف هذه المخاوف في السنوات الأخيرة. ويشير مراقبون آخرون إلى أن حقوق الملكية الخاصة ، وخاصة تلك المتعلقة بالملكية الفكرية ، غير كافية لجذب تدفقات رأس المال بنفس الحجم في معظم الاقتصادات المتقدمة ، لكن هذه الوصمة لا يمكن اعتبارها عالمية. وبصرف النظر عن هذه القضايا ، تسببت الاضطرابات السياسية في هروب رؤوس الأموال لأن الصراع مع أوكرانيا وتركيا قد أعاق المستثمرين عن التعامل مع الشركات الروسية. يعد الوصول إلى أسواق رأس المال العالمية أمرًا مهمًا للاستقرار المالي للشركات الكبيرة ، لذلك يجب أن يدرك صانعو السياسة الروس سمعتهم في أعين مراسلي رأس المال في جميع أنحاء العالم.
