يمكن العثور على الإجابة في تجزئة الأسهم - أو بالأحرى عدم وجودها. تختار الغالبية العظمى من الشركات العامة استخدام تقسيم الأسهم ، مما يزيد من عدد الأسهم القائمة بعامل معين (على سبيل المثال ، بعامل اثنين في تقسيم 2-1) وخفض سعر سهمها بنفس العامل.
من خلال القيام بذلك ، يمكن للشركة أن تبقي سعر تداول أسهمها في نطاق سعر معقول. تبقي معظم الشركات المتداولة في البورصة أسعار أسهمها أقل من 100 دولار إلى حد كبير للحفاظ على نطاق سعر معقول للسهم مما يضمن عدم تآكل سيولة السهم مع زيادة قيمة الشركة. بعبارات بسيطة ، هذا يعني أنه إذا قسمت الشركة أسهمها في كل مرة تخترق فيها مستوى 100 دولار ، فسيكون المستثمرون قادرين على الاستثمار في الشركة بقطع صغيرة نسبياً ، مما قد يكون مفيدًا عندما يتعلق الأمر ببناء محفظة أسهم متوازنة.
يوفر Microsoft (MSFT) ، الذي يعد أحد أرصدة النمو الثابت منذ نشأته ، مثالًا جيدًا على تقسيم الأسهم المستخدم للحفاظ على نطاق تداول معقول. منذ عام 1987 ، انقسم MSFT تسع مرات. في عام 1986 ، كان يتم تداوله بحوالي 30 دولارًا للسهم - تقريبًا بنفس السعر الذي تم تداوله به في عام 2005. ومع ذلك ، في كل مرة يتم فيها تقسيم السهم ، يتم خفض سعره وتضاعف عدد الأسهم. وبالتالي ، لمقارنة السعر الفعلي بين عامي 2005 و 1987 ، نحتاج إلى استخدام سعر مقسّم على أساسه يزيل آثار الانقسامات التسعة. عندما نفعل ذلك ، نجد أن سعر Microsoft المُعدل لعام 1987 يبلغ حوالي 0.08 دولار للسهم ، في حين أن نطاق 2005 هو بالطبع حوالي 30 دولارًا. هذا يعني أن أسهم Microsoft اليوم تبلغ قيمتها نحو 375 ضعف ما كانت عليه في عام 1987. إذا لم يتم تقسيمها مطلقًا ، فسيتم تداول أسهم Microsoft في نطاق يزيد عن 10000 دولار للسهم الواحد!
بالطبع ، نظرًا لأن Microsoft قد انقسمت عدة مرات ، فليس هذا هو الحال. ولكن هناك عدد قليل من الشركات التي تختار ، لسبب أو لآخر ، عدم استخدام تقسيم الأسهم. شركة وارن بافيت القابضة ، بيركشاير هاثاواي ، هي المثال الأبرز. منذ أن تولت شركة بافيت السيطرة على الشركة ، لم ينقسم سهمها أبدًا ، حتى في الوقت الذي نمت فيه قيم الأسهم بشكل كبير في كل عقد منذ الستينات. على عكس Microsoft ، كان سهم Berkshire Hathaway يتداول بالفعل بأكثر من 8000 دولار للسهم في أواخر الثمانينات. في عام 2005 ، بعد ما يقرب من 40 عامًا من النمو الخالي من الانقسام ، تتداول أسهم Berkshire Hathaway Class A (BRK.A) بأكثر من 80،000 دولار.
سواءً كانت الشركة تتداول عند 80،000 دولار أو 8 دولارات ، فيمكننا أن نتعرف على مدى غلتها عن طريق مقارنة سعرها بإمكانياتها للربح. في وقت كتابة هذا التقرير (أغسطس 2005) ، تمتلك BRK.A نسبة P / E متأخرة لمدة 12 شهرًا تقل قليلاً عن 20 ، في حين أن MSFT لديها P / E متأخرة تقريبًا 24. في الواقع أقل تكلفة من أسهم MSFT ، على الرغم من أنها تتاجر في فئات أكبر بكثير.
